升息末端 投等債有潛利

過去不同市場情境長天期投資級公司債表現

美國通膨降溫有感，加深市場對聯準會停止升息的預期。投信法人表示，根據過去經驗，長天期投資級公司債暫停升息後三個月平均漲幅近6.2％、後六個月10.8％、後一年16.7％，即使可能尚有1碼升息空間，長天期投資級公司債之後各期間平均都繳出正報酬，可見隨債券後市更明確，升息末端伺機佈局長天期債潛力可期。

羣益ESG投等債20+ETF經理人曾盈甄分析，通膨持續下滑，利率應已達高點，市場預期明年年中後可望緩步降息。過往經驗來看，美國10年期公債利率平均領先聯準會降息近7個月率先反映降息預期，若等降息纔開始佈局債券，可能錯過最佳甜蜜點，現階段正是佈局債市的時機，當中又以天期較長的債券資本利得空間更爲可期。

債券佈局方面，綜合考量息收與信用品質，長天期BBB投資等級公司債在收益水準上又更勝一般投資級公司債，投資級信評也意味着債信品質無虞，更可進一步挑選重視ESG經營的企業所發行的長天期BBB級債，因這些企業長期而言在營運與獲利上又更爲穩健。

國泰投信ETF研究團隊指出，根據芝商所FedWatch數據顯示，今年爲本輪升息循環終站，明年下半年轉向降息趨勢未變。整體看來，儘管「潛在降評風險」將影響短線債市的投資信心，但明年下半年聯準會轉向降息的趨勢下，加上債券目前殖利率在相對高檔位階，長期投資價值浮現。

新光投等債15+ETF經理人王韻茹認爲，今年以來，投資等級美債ETF商品交投熱絡，主要看好具有穩定配息且信用評等高的投資級公司債，現階段趁殖利率仍處相對高檔時刻佈局，可以提早鎖定高息，並且有機會參與美國降息後的下一波債市多頭，另外，投資等級債波動小，遇市場黑天鵝往往具避險優勢，成爲平衡股市波動風險的相對抗跌投資工具。

富蘭克林華美全球投資級債券基金經理人殷祺強調，當聯準會升息循環接近尾聲，債券市場殖利率通常也來到波段高點，目前投等債殖利率爲6.27％，爲2008年金融海嘯後的最高水準，15年來的相對高點，極具吸引力。