盛鬆成：當前不宜收緊貨幣政策

“R007是指全市場機構的加權平均回購利率，包括銀行間市場所有的質押式回購交易。近期利率波動較大，表明市場對貨幣政策的方向並不十分明確。”央行調統司原司長盛鬆成近日在中國財富管理50人論壇召開的專題研討會上表示。他認爲，我國當前經濟面臨的主要任務是恢復和穩定經濟增長以及防範系統性金融風險，至少在今年上半年之前，都不宜收緊貨幣政策。

盛鬆成表示，當前全球主要央行均實行大規模的貨幣寬鬆政策。在不到一年的時間內，美聯儲資產負債表從3.8萬億美元擴張到7.3萬億美元，幾乎擴張了一倍。而我國央行資產負債表基本穩定，保持在38萬億元人民幣上下。

“美國1月份M2 同比增速高達25.9%，中國M2增速比前幾年上升僅2個百分點左右。相較於發達國家，我國貨幣政策並沒有搞大水漫灌，但也不應進一步收緊。”盛鬆成表示。

此外，我國經濟恢復基礎尚不牢固，收緊貨幣政策不利於穩增長和防風險。經濟增長方面，去年全年資本形成總額對GDP增長的貢獻率創歷史新高，達到94.1%；最終消費支出的貢獻率爲-22%，是歷史最低點；淨出口的貢獻率達到28%，是我國加入WTO以來的最高記錄。“我國經濟恢復基礎尚不牢固。”盛鬆成表示。

盛鬆成還指出，近期部分地方國企債券違約，直接原因來自於企業自身經營狀況，但從深層次看，也由於地方政府財力緊張，企業再融資難度增加，借新還舊的老路難以爲繼。目前，相關部門和專家均強調防範風險，但收緊貨幣政策並不利於防範和化解風險。

盛鬆成還表示，從當前的物價和資產價格水平等經濟指標來看，我國經濟還遠未達到收緊貨幣政策的條件。“央行貨幣政策起到逆週期調節作用，因此收緊貨幣政策往往是基於經濟過熱的預期，主要表現爲物價呈現快速上漲趨勢，或者資產價格過快上漲、明顯泡沫化。” 盛鬆成稱。

物價方面，去年3月以來，不包括食品和能源的核心CPI持續下降，今年1月份，核心CPI同比增速僅-0.3%，增速較去年12月降低了0.7個百分點；CPI同比增速-0.3%（12月爲0.2%）。

從資產價格看，房地產價格總體平穩。今年1月，70個大中城市新建商品住宅價格指數爲3.7%，增速爲近22個月來的低位，從最高點11.4%下降了7.7個百分點。中國房價調控政策收效明顯，去年全球房價漲幅前50城市內地席位大減。胡潤研究院發表的《2020年度全球房價指數》報告稱，中國的房價調控政策收效明顯，去年內地只有七個城市進入全球房價漲幅前50，較上一年減少20 個。“依靠貨幣政策調控房價是緣木求魚。”

去年12月中旬召開的中央經濟工作會議指出，2021年宏觀政策要保持連續性、穩定性、可持續性。要繼續實施積極的財政政策和穩健的貨幣政策，保持對經濟恢復的必要支持力度，政策操作上要更加精準有效，不急轉彎，把握好政策時度效。

“我國當前經濟面臨的主要任務是恢復和穩定經濟增長以及防範系統性金融風險，至少在今年上半年之前，都不宜收緊貨幣政策。人民幣匯率處於升值趨勢，要防止短期投機資金大量流入我國。同時，利率應保持平穩或穩中趨降，目前收緊貨幣政策不利於防範化解債務風險。”盛鬆成稱。

中央經濟工作會議提出，“保持貨幣供應量和社會融資規模增速同名義經濟增速基本匹配”。央行數據顯示，今年1月廣義貨幣供應量M2、人民幣貸款和社會融資規模存量分別同比增長9.4%、12.7%和13.0%，較去年12月降低了0.7、0.1和0.3個百分點。而2020年我國GDP實際增速2.3%，名義增速爲3%。

盛鬆成稱，當前廣義貨幣供應量M2和社會融資規模存量比我國GDP增速高出不少，但這是應對疫情的特殊需要，而且貨幣政策有滯後效應，一般說來滯後時間約爲3-6個月。今年我國GDP增速會大幅提高，根據各種預測，今年中國GDP增速將超過8%。那麼10%左右的廣義貨幣增速並不高，與經濟增速基本匹配。

（作者：楊志錦 編輯：曾芳）