上市之後，滴滴如何站穩腳跟？

深燃（shenrancaijing）原創

作者 | 周繼鳳

編輯 | 黎明

出行巨頭滴滴，上市了。

6月30日，滴滴成功在紐約證券交易所掛牌，開盤報每股18美元，較發行價上漲28.6%，市值一度高達860億美元。

自遞交招股書以來，滴滴就備受投資人追捧，不僅獲得10倍超額認購，還提前超額完成了原計劃40億美元的募資目標。這家長跑近九年的出行公司，終於跨上了更廣闊的平臺。

手持出海與自動駕駛兩大王牌，滴滴如今底氣十足。但上市後，如何維持市值的穩定、能否拿得出更優秀的成績，始終是滴滴需要面對的問題。

打拼了九年的滴滴，在上市後，似乎也很難放鬆下來。

出行賽道的競爭非常激烈，即便在國內市場站穩了腳跟，滴滴依然要在國際市場面臨Uber、Lyft的競爭。

我們不妨橫向對比一下。

滴滴的收入主要來自三大板塊——中國出行業務（中國網約車、出租車、代駕和順風車等業務）、國際業務（國際出行和外賣等業務）、其他業務（共享單車和電單車、車服、貨運、社區團購、自動駕駛和金融服務等業務）。其中，貢獻營收大頭的是中國出行業務。

2021年第一季度，滴滴僅中國出行業務就擁有1.56億月活用戶，Uber第一季度月活用戶僅爲9800萬人，滴滴是Uber的1.6倍；而在訂單數上，2021年第一季度，滴滴中國出行業務的訂單數約爲22.5億，而Uber是14.47億，僅爲滴滴的六成左右。

滴滴的增長速度依舊驚人，除了深耕國內業務外，還準備進一步擴展海外市場。

在海外市場上，滴滴依舊能打。根據招股書，滴滴在中國以外地區的平均每日交易量，在2019年爲180萬次，到了2021年，已經增長到460萬次，而海外的年度活躍用戶則從2019 年的2300萬增加到2021年的6000萬。

而Uber則在上市後掉轉船頭，開始把更多的精力放在外賣業務上，如今Uber外賣業務的營收幾乎與共享出行業務齊平，因而Uber在出行業務上的增速遠不及滴滴。

我們再看交易總額，以2020年橫向對比來看，Uber的整體交易總額爲578.97億美元，約合3742.69億元人民幣（以7月1日當天匯率計算），而滴滴爲2146億元。

不過值得注意的是，Uber的這個交易總額，既包括了打車業務（也就是我們熟知的網約車業務），也包括了外賣業務，以及其他貨運業務。

如果單單對比打車業務，則又是另一番景象。2021年第一季度，Uber打車業務的交易總額爲67.73億美元，約合438.06億元人民幣。同期，滴滴在打車方面（包括中國區以及國際市場的移動出行業務）的交易總額爲623.28億元。對比下來，滴滴依舊佔據優勢。

再從盈利方面來看，2019年後，滴滴的中國出行業務板塊開始逐漸盈利，2018年、2019年、2020年以及2021年第一季度調整後的EBITA利潤率分別爲-0.21%、2.6%、3.0%和9.2%，滴滴扭虧爲盈，盈利能力不斷提高。而Uber 的打車業務2018-2020年的EBITA利潤率分別爲17%、19%、19%。相比之下，Uber的利潤率要更高一些。

對比可以發現，即便是放在全球範圍內，在訂單規模、活躍用戶等方面，滴滴依舊能打。

但在另一方面，上市之後，對於滴滴而言，增長之外的另一大關鍵指標便是盈利，如何在持續擴張的同時提高自己的賺錢能力，這是滴滴接下來需要思考的問題。

除了共享出行業務外，滴滴選擇把更多的資源放在自動駕駛業務上。

招股書顯示，截至2021年一季度，滴滴自動駕駛團隊人數已超500人，擁有超過100輛自動駕駛汽車的車隊。目前滴滴自動駕駛的主要測試和試運營重心在上海嘉定，在上海共有530公里的道路可以進行測試。並且，滴滴還明確表示，上市募集資金的30%將會投入到共享出行、電動汽車和自動駕駛技術中。

事實上，在全球主流出行平臺中，滴滴算是爲數不多還在堅持自研自動駕駛技術的公司。

自動駕駛業務雖然目前還看不出商業化落地的可能，但是滴滴卻持續投入。滴滴創始人兼CEO程維指出，對於自動駕駛“至少投入十年”。程維的邏輯是，自動駕駛從技術成熟、商業成熟到法規成熟，道阻且長，要做好面對各種困難和挑戰的準備。

事實上，自從造車火了之後，作爲造車核心的自動駕駛也開始逐漸受到資本熱捧。前瞻產業研究院數據顯示，預計2021年全球無人駕駛汽車市場規模將達70.3億美元。

在國內，僅6月一個月就有至少三家自動駕駛公司獲得融資，並且融資的金額都在十億人民幣以上。一個典型的例子是，過去一年，自動駕駛公司小馬智行的估值，從30億美元飆升至53億美元。

而自動駕駛行業，滴滴算是下場早的，滴滴從2016年就開始組建自動駕駛技術團隊。而且，在一衆自動駕駛公司中，滴滴的技術算是有一定優勢的。

目前，滴滴已在美國加州、上海等多個地方獲得自動駕駛道路測試資格。2020 年 6 月，滴滴在上海面向公衆開放L4級別的自動駕駛服務。

死磕自動駕駛的道路上，滴滴沒有準備單打獨鬥。滴滴歷次的合作、融資中，出現了很多主機廠的身影。去年，滴滴與比亞迪合作，聯合研發了定製網約車D1；今年5月份，滴滴自動駕駛宣佈與廣汽埃安達成戰略合作；最近，有媒體報道稱，滴滴自動駕駛再次獲得了3億美元融資，其中還引進了廣汽集團的投資。

自動駕駛這項重投入的產業，滴滴試圖合縱連橫，撬動更大規模的產業與技術力量，從而推動這個賽道往前跑。

滴滴所涉及的業務極爲龐雜，在本地生活、新能源、自動駕駛、金融等方面做了諸多佈局。

與滴滴不同的是，Uber這家曾經的共享經濟鼻祖，正在不斷地收縮自己的網約車業務以及其他散碎業務。

比如，去年9月，Uber宣佈將其歐洲貨運業務出售給德國貨運初創公司Sennder。去年12月，Uber宣佈將旗下自動駕駛部門ATG出售給自動駕駛汽車初創公司Aurora Innovation。Uber砍掉一些不賺錢的業務，將精力放在一些賺錢的業務上。

很多人在看到滴滴的多元業務後，也在發出同樣的質疑，滴滴能否同時顧及這麼多的業務線？

事實上，類似的擔憂和質疑就從沒斷過。2012年9月，滴滴打車的第一款產品正式上線，但全北京卻只有16個司機在線。燒光了最初的創始資金，程維找遍了主流VC，但VC都在質疑，這種所謂的線上打車業務靠譜麼？

但事後的經歷證明，線上打車業務不僅能行，而且靠着打車業務，滴滴不斷拓展業務版圖，成長爲市值超600億美元的超級巨頭。

縱觀滴滴九年來的發展史，程維帶領着他的團隊經歷了多場堪稱慘烈的戰役，或主動或被迫與搖搖、大黃蜂、快的、Uber等“前浪們”爭流之後，整個團隊活到了最後，跑贏了市場。

歸根結底，還是事在人爲。方向對，很難做不成事。

滴滴成立九年，但在IPO前已經完成約20次股權和戰略融資，這使得滴滴上市前的股權已經高度分散。很多人擔心，滴滴上市後，究竟是管理層說了算還是其他股東說了算。

從招股書來看，IPO之前，滴滴創始人、CEO程維持股7%，聯合創始人、總裁柳青持股1.7%。根據中概股常規的同股不同權的安排，程維柳青合計擁有超過48%的投票權，包括程維柳青在內的滴滴管理層擁有超過50%的投票權。最大股東軟銀委派的董事會成員Kentaro Matsui在滴滴上市時辭任董事，軟銀將退出滴滴董事會。

也就是說，即便是上市後，滴滴的掌舵者依舊是現有的公司管理層。

此前，很多人曾問過程維，滴滴創業過程中最大的困難是什麼？程維說，創業很少有最大的困難，現在不像過去依靠長板去贏，現在的創業更多是平衡的創業，是不停補短板的過程。

上市後，滴滴要做的事情還有很多，唯一不同的是，和九年前那個一無所有的冬天相比，它的糧草更多，盔甲更厚，步伐更加堅定了。

*題圖來源於視覺中國，文中配圖來源於Pexels。