上輪牛市重演？兩融規模創6年新高 金狂掃貨 新格局卻出現 嗅到不一樣氣息？
6月3日，上證指數報收3584.21點，小幅下跌0.36%；創業板指報收3201.78點，下跌1.27%，全天滬深兩市成交額接近萬億（9558億元）。據瞭解，5月以來A股市場持續升溫，5月28日-6月2日期間滬深兩市成交金額連續4個交易日超過萬億。
兩融餘額也在近期屢次創下新高。6月1日兩融餘額達到17349億，創下2015年7月以來新高；2日小幅回落至17325億，其中滬深兩市融資額爲1.58萬億。數據顯示，兩融餘額自5月24日至6月1日，連續7個交易日持續增加。
有業內人士指出，兩融數據上行的背後，一方面體現出有兩融客戶對市場看好，表現活躍；另一方面也因爲近年來兩融制度得到一系列優化。
值得注意的是，相比去年7月同樣成交超萬億的行情而言，今年兩融結構有新的變化，除融資規模增長22%以外，融券規模暴增275%，這體現出機構投資者對融券需求在快速上升。
5月以來A股步入反彈行情，滬指從3400點震盪上行，邁入3600點大關；創業板指從2900點上行至3300點。Wind數據顯示，5月上證指數、創業板指漲幅均超過4%，是2015年以來同期最好表現。
隨着時間步入6月，A股市場繼續維持萬億元成交金額，截至6月2日已連續第4個交易日成交額超萬億。3日兩市成交額爲9558億，滬指在3600點上下震盪，報收3584.21點。
被市場喻爲“投資者情緒晴雨表”——兩融規模近期頻頻創下近六年來新高。5月31日兩融規模增加114.99億元至17265.69億，是今年二季度以來增長規模最大的單日。6月1日兩融規模達到17349.11億，成爲2015年7月以來新高。6月2日兩融餘額小幅下滑至17325億，其中滬深兩市融資餘額爲15789億，融券餘額1535億。
今年融資數據持續上升是否意味着A股要重新上演2015年牛市行情？對此，深圳一家券商分公司負責人向券商中國記者表示要理性看待兩融數據。他談到，目前兩融規模擴大與2015年不具備可比性，2019年兩融標的擴容後，標的數量由950只擴大至1600只；同時科創板與創業板註冊制股票自上市首日起即成爲兩融標的，兩融投資者可選擇融資標的大幅增加。
另一方面，從近期其接觸的客戶情況來看，他告訴記者目前融資客戶比較理性，“前期有一部分客戶有增量資金進來融資，但整體而言大家還是比較謹慎的，和2015年相比風氣完全不一樣。”
在槓桿資金追捧的個股中，東方財富Choice數據顯示最近5日以來，物產中大受到融資客青睞，獲得融資淨買入8.72億；中遠海控被融資淨買入7.7億。北汽藍谷和沃森生物分別被融資淨買入6.95億、6.25億。智飛生物、興業證券、三一重工均被融資淨買入超5億。
值得注意的是，儘管兩融規模增長，但結構已經發生明顯變化。
去年7月市場投資者情緒高漲，彼時A股市場同樣出現成交過萬億行情，甚至有券商系統出現宕機，滬指在當時也到達階段性高點（3400點）。2020年7月10日兩融數據顯示，兩融餘額1.34萬億，其中融資餘額爲1.3萬億，融券餘額409.07億。
也就是說，如今融券規模1535億，相比去年7月而言大幅增長275%；而融資規模增長幅度爲22%。據券商中國記者此前瞭解到，融券規模持續上升主要因爲機構投資者對融券的需求在增加，融券業務可以豐富機構投資者的交易策略。
從兩融開戶數量也可看出機構投資者的需求。根據Wind統計，今年1-4月機構投資者信用賬戶新增開戶數數量達到4437戶，相比去年同期的2791戶增長59%，可以看到機構投資者參與度非常活躍。
據瞭解，2019年6月證監會允許四類公募基金參與轉融券出借，另外上市公司股東也在積極出借股票。上述措施有助於緩解券源不足的問題。
而多家中小券商也表示大力發展融券業務，找到新利潤增長點，通過與公募基金深入合作，引進量化私募，融券規模得到大幅提升。
近期滬指在3600點上下震盪，兩融規模處高位水平，對於後市走向，多家賣方認爲A股將走出慢牛行情。
中信證券在談及下半年投資策略時表示，A股依然處於中長期慢漲通道中，通脹預期見頂回落，基本面擾動緩解，流動性預期修復，今年三季度A股預計在震盪中緩慢上行；全球經濟共振復甦，國內政策落地提速，市場流動性依然寬鬆，今年四季度A股上行空間更大。
國信證券策略組的分析師指出，對比海外成熟市場，A股市場正走向成熟，未來走出長牛慢牛行情的條件已經開始具備。本輪全球經濟復甦方興未艾，預計商品價格上漲將持續到四季度。通脹具有兩面性，擡升利率與增加企業盈利，後者影響更大。2021年基本面重要性遠大於流動性，國信證券判斷二季度後，A股市場會有年內第二波主升浪行情。
華創證券在中期策略報告中談到，整體指數層面難有大機會，心態需放平和；超額流動性繼續下滑之背景，估值壓力客觀存在；正途只有一條就是將ROE等核心盈利指標作爲投資標的選擇的主要抓手。
上海證券表示，下半年經濟復甦與通脹發展的複雜性與不確定性，可能導致貿易關係和人民幣匯率的預期變化，也會增加政策出牌的擾動因素，故大盤出現大趨勢突破的概率小於區間震盪，但居民資產配置向權益資產轉移的既定趨勢，依然支持大盤重心上移與結構性機會的“海闊天空”。