人身險產品預定利率下調 分紅險產品吸引力增強
南方財經全媒體記者 林漢垚、實習生 鄭曉琦 北京報道
市場利率下行，投資端普遍承壓，保險產品預定利率上限也迎來再次下調。
近日，國家金融監督管理總局下發《關於健全人身保險產品定價機制的通知》（以下簡稱“《通知》”）。明確自2024年9月1日起，新備案的普通型保險產品預定利率上限爲2.5%，自10月1日起，新備案的分紅型保險產品預定利率上限爲2.0%，新備案的萬能型保險產品最低保證利率上限爲1.5%。
多位業內人士表示，隨着預定利率調降，分紅險的吸引力將進一步提升，有望獲得更大市場份額。
下調預定利率上限勢在必行
據瞭解，1999年以前，保險產品預定利率與央行基準利率掛鉤，預定利率曾經高達7%至10%。
1999年6月10日，原中國保監會也下發《關於調整壽險保單預定利率的緊急通知》，全面叫停高預定利率產品，強制壽險公司將預定利率調整爲不超過年複利2.5%。
直至2013年8月，原中國保監會下發《關於普通型人身保險費率政策改革有關事項的通知》，宣佈2013年8月5日及以後簽發的普通型人身保險保單法定評估利率爲3.5%，普通型養老年金的預定利率可以在3.5%的基礎上上浮15%，即最高爲4.025%。最近十年保險市場主流產品均是保證利率3.5%-4.0%爲主的傳統產品。
伴隨着低利率時代來臨，過去十多年積累的相對較高預定利率的產品令部分中小保險公司出現利差大幅收窄甚至虧損。於是，在2023年7月末，保險產品預定利率曾迎來一次集中下調，由3.5%下調至3.0%。
僅一年後，國家金融監督管理總局就下發《關於健全人身保險產品定價機制的通知》，再次下調預定利率上限。業內人士表示，在低利率市場環境下，保險公司投資端承壓，爲防範利差損風險，下調負債端成本勢在必行。
北京工商大學中國保險研究院副院長兼秘書長寧威向21世紀經濟報道記者分析，如果利率下行，保險產品的預定利率不下調，極易造成保險公司逆差損。而由於壽險產品的定價機制，預定利率下調又會導致壽險產品的價格上漲。但當前市場利率持續下行，保險產品的預定利率上線面臨不得不下調的局面。
另有業內人士也向記者表示，預定利率下調影響是多面的，除了降低險企資金成本、減少惡性競爭等正向影響外，也會造成產品的比較優勢下降，增加銷售難度。對於險企而言，需要更加密切的跟進客戶需求，及時調整銷售策略，努力迴歸保險本源，推動保障型產品的銷售。
分紅險產品獲關注
在利率下行、人身險產品預定利率下調的背景下，分紅險產品吸引力將進一步增強。
北京大學中國保險與社會保障研究中心專家委員會委員朱儁生也表示，利率下行首先會帶來資產收益率下降，在這樣的背景下，保險行業會特別關注資產負債匹配管理，除了提升投資收益，對負債結構的調整也非常重要，其中一個重要的調整方向就是發展分紅險。也就是說，在這樣一個長期利率下行的環境下，分紅險的價值將可能更加凸顯。
某壽險公司西南地區財富團隊負責人李斌對比增額終身壽產品後表示，增額終身壽的利率是寫進合同的，但分紅險產品除了有保底利率外還有浮動的利率空間，這個浮動利率給了很多客戶一定的想象空間，這將是未來壽險產品的一個趨勢。
據瞭解，分紅險產品的收益構成爲保證利率和非保證利率兩部分。保證利率是分紅險產品定價時爲保單設計的利率（即預定利率），可以視作保險公司爲客戶提供的保底收益，非保證利率部分即紅利部分，紅利取決於保險公司分紅產品賬戶的經營情況。按規定，保險公司應至少將分紅保險業務當年度可分配盈餘的70%分配給客戶。這部分收益是不確定的，會隨着市場波動。
中信證券預計，分紅險爲主的類固收產品將成爲市場主力，有巨大的發展空間。並表示，2023年起，隨着資管新規打破剛兌、利率走低後，分紅險將重新成爲主流保險產品，未來也將是財富管理市場上主流的類固收產品。
此外，監管也支持分紅險產品的發展。本次《通知》明確鼓勵開發長期分紅型保險產品。對於預定利率不高於上限的分紅型保險產品，可以按普通型保險產品精算規定計算現金價值。
但也有業內人士向記者表示，這個觀點是建立在經濟低迷，利率維持低位，風險偏好下行的基礎上，個人不完全認可，如果經濟下行壓力大，分紅也很難實現。未來分紅險產品潛力有限且風險有限。他解釋到，分紅險產品分紅部分能否兌現涉及因素太多，分紅險未來不可或缺，但佔比提升空間有限。
資管能力爲分紅險核心競爭力
儘管業內不少人期待分紅險產品未來的發展，但當下分紅險產品的紅利實現率卻普遍下滑。
據藍鯨新聞報道，粗略統計50餘家人身險公司今年披露的2000餘款分紅險產品紅利實現率（年度現金分紅、保額分紅），約1900款產品紅利實現率未達100%，佔比約9成。
記者也注意到某分紅型年金保險2023年紅利實現率僅爲1%，自2014年起累計紅利實現率爲74%。
分紅險的紅利實現率是關乎分紅險收益高低的核心指標，是指分紅型保險產品實際派發的紅利金額與其銷售時的利益演示金額的比值。
對於今年分紅險紅利實現率下滑的現象，李斌表示，當前分紅險紅利實現率下滑是很正常的情況，因爲整個市場收益都在下滑，可以投向的產品或者說叫做無風險收益率都在下滑，比如說國債等。
《通知》也提示，對於分紅型保險產品和萬能型保險產品，各公司在演示保單利益時，應當突出產品的保險保障功能，強調賬戶的利率風險共擔和投資收益分成機制，幫助客戶全面瞭解產品特點。
要平衡好預定利率或最低保證利率與浮動收益、演示利益與紅利實現率的關係，根據賬戶的資產配置特點和預期投資收益率差異化設定演示利率，合理引導客戶預期。在披露紅利實現率時，應當以產品銷售時使用的演示利率爲計算基礎。
對於分紅險產品未來市場競爭力如何，李斌表示，市場上分紅險產品的競爭力主要體現在所屬保險公司的資產管理能力上。對一些中小公司來說，如果它們本來就沒有資管能力和相應牌照的話，就只能委託其他持牌機構來進行投資。此外，大公司還能拿到的優質的底層資產，保證其投資收益。
對外經濟貿易大學創新與風險管理研究中心副主任龍格也向記者表示，大中小型公司的分紅險產品差異化會凸顯，因爲大公司的投資水平和穩定性相對較好。此外，分紅險產品消耗資本金也較多，隨着分紅險產品規模的增長，中小公司還面臨增資壓力，中小公司的股東的增資能力也有待考量。