企業獲利 扮臺股最硬後臺
在景氣復甦、企業獲利動能強勁，且無實質性貨幣緊縮的條件下，今年股市依然看好。雖然股票漲多了後普遍有評價面的疑慮，但目前股票不論以盈餘殖利率（本益比的倒數）或股利殖利率來看相較於債券殖利率仍相當有吸引力，在資金氾濫下仍是沒有替代品（TINA：There Is No Alternative）的概念。而在美國民主黨完全執政的藍潮下，將進一步推升全球經濟成長並對美元造成壓力，將特別有利新興市場股市（包括臺股）的表現。
雖然多頭趨勢未變，但由於自去年10月以來全球股市已累積不小的漲幅，短線在多項技術指標過熱，加上新冠疫情嚴峻，導致近期經濟復甦遇到瓶頸，以及通膨預期上升等因素，造成市場對股市上漲信念的鬆動，股市震盪難免。而通膨在短期因基期因素上揚後可望於下半年回穩（畢竟失業缺口仍大），在貨幣寬鬆、財政刺激持續，加上景氣復甦的市場主軸並未改變下，近期的股市波動可視爲正常的漲多回跌能量釋放；而觀察全球、特別是美國貨幣緊縮的時程，纔是股市方向上是否反轉的關鍵。
未來聯準會貨幣政策正常化的過程仍將依循QE縮減、升息與縮表的順序。雖然聯準會今年升息的機率微乎其微，但升息預期提前將會加大市場的波動，這在經濟復甦格外強勁的情況下更容易發生。此次失業率降至5.5～6％時是較可能開始縮減QE的時間，而最快達縮減QE的時點將落在2021年底～2022年初。
雖然未來幾個月全球經濟將會因疫情爆衝而出現復甦停滯，甚至回軟的情況，但一旦疫情因大規模施打疫苗使而受有效控制，經濟好轉的速度將十分快速，甚至有V型反轉的可能，下半年若經濟復甦強勁，聯準會對QE縮減的討論可能在下半年展開，屆時可能有較大幅度的拉回修正風險。
整體而言，今年股市仍看好，但波動將加大。就臺股而言，企業獲利仍是支撐臺股最大的動力。數位經濟的延續、5G滲透率提升、汽車電子化的加速等趨勢下更加凸顯臺灣在電子產業（特別是半導體產業）的競爭優勢，我們預估電子股繼去年獲利增長近四成的高基期之下，今年獲利將再增長近二成。
且隨着近期產業訊息愈趨正面（包括5G手機滲透率與PC需求均超乎預期），企業獲利數字仍在上調循環當中。週期性傳產股則在經濟復甦帶動原物料報價的持續走揚下，擺脫去年獲利衰退近二成的窘境後，預估今年獲利將增長近五成。
在電子續強而傳產股復甦下，今年臺股可望有更健康的輪動。在資金方面，則持續受惠於連續多年資金外流減少帶來額外流動性，加上低利率環境下股市參與度持續上升，這是爲何外資大幅拋售下臺股仍能上漲的原因。