蘋果鏈 外資欽點臺積、日月光

高盛證券降評蘋果至「賣出」後，大中華科技產業研究部門主管張博凱進一步推出蘋果供應鏈投資多空策略：直指符合「市佔或內含價值提升」條件爲買進優選，臺廠以臺積電、日月光投控、臺光電爲首；但必須避開產業競爭激烈的大立光、欣興。

外資圈對全球智慧機、蘋果iPhone出貨量連番下修，市場先前的智慧機成長高期待感，在新冠肺炎季情衝擊下幾乎確定落空，法人認爲，投資智慧型手機供應鏈已不能再以過往「雨露均霑」角度視之，而是要改採多空分明的新思維。

高盛依據市佔或內含價值提升爲選股原則，臺系供應鏈中看好臺積電、日月光投控、臺光電、譜瑞-KY與穩懋，陸港股中看好中芯國際、上海韋爾半導體、江蘇卓勝微電、立訊精密。相對地，戒慎看待標的則有臺廠的大立光、欣興，另大中華區中亦對瑞聲科技、京東方、歐菲光、ASM太平洋、江蘇長電等，抱持謹慎態度。

張博凱舉例，基於iPhone出貨量與單位售價可能不如預期的考量，大立光與瑞聲科技來自iPhone的營收佔比偏高，難逃影響，短期除了被肺炎疫情影響外，更有中長期的市佔流失與競爭愈來愈激烈之疑慮，不利獲利表現。

在臺系下游硬體零組件領域中，高盛證券同步對欣興示警，點出欣興有20～25％營收來自蘋果，且因iPhone出貨量面臨考驗，產業競爭狀況變得更險峻，將範圍擴大來看，欣興因有七成以上營收與消費性電子產品有關，研判未來幾季受到消費者可支配所得降低、價格壓力提高的侵擾，將使市場正視欣興遭遇的營收與毛利風險，因而下修獲利預期。

針對臺光電、穩懋同是iPhone與智慧機重要零組件供應商，卻獲高盛看好，高盛對此說明，關鍵不同之處就在產業地位與市佔率差異上。欣興在iPhone的SLP PCB供應鏈中，市佔率僅約20％，要與其他供應商繼續爭奪分額，不像臺光電在iPhone所用CCL上有七成以上市佔、穩懋在功率放大器（PA）領域市佔也逾四成。