歐美央行「鴿」聲響起 緊縮貨幣政策2024有望轉向

國泰證券回顧整年經濟市場，主要受到美債利率快速走高、以巴衝突、美中晶片禁令等事件影響，使全球風險性資產價格陷入震盪修正。路透

2023年走入尾聲，國泰證券回顧整年經濟市場，主要受到美債利率快速走高、以巴衝突、美中晶片禁令等事件影響，使全球風險性資產價格陷入震盪修正。不過隨着美國聯準會、歐洲央行和英國央行接連按下升息暫停鈕，截至2023年12月初，美國10年期公債殖利率已從近5％的高點回落至4.2％，市場瀰漫着結束升息循環的樂觀氛圍。展望2024年，美銀全球基金經理人最新調查結果顯示，在貨幣政策有望「轉鴿」的加持下，債券市場可能成爲全年表現最佳的資產類別，「債市甜蜜點」浮現。國泰證券建議，投資人可善用目前仍處高殖利率的投資等級公司債、高評級市政債，並適度拉長債券年期，把握鎖定長期穩定收益的機會。

另一方面，隨着長年期公債殖利率回落，對股市的排擠效應也逐漸減弱。國泰證券觀察，近期資金回籠激勵全球股市強勁反彈，同時，美國市場各個經濟數據也彰顯韌性，包括通膨明顯降溫、勞動市場回穩、民衆消費力道強勁等，顯示「硬着陸」風險逐漸降低。隨着歐美進入感恩節、耶誕節假期消費旺季，預計零售相關個股的業績將有所增長，可望加強投資人對市場的信心。

因此，就個別產業而言，國泰證券建議投資人可多留意「消費性電子類股」，由於AI應用普及推動企業迎來新一波升級，將進而助攻消費性電子族羣走揚，加上避險基金也加大對大型科技股的投資力道，科技類股有望成爲未來股市反彈的主流。惟需觀察美中晶片禁令的未來政策走向以及AI技術在終端的應用狀況；另外，美股雖於11月開始反彈走勢，指數仍有高檔調節的賣壓風險，國泰證券認爲，若遇大盤修正期間，投資人可留意如「貴重金屬」、「航空」、「醫療」等評價低檔或是降息受惠的相關類股。

展望2023年12月全球股市整體走向，國泰證券持續對美、日兩大市場抱持正向看法。日本股市受到日圓匯價貶值有助企業財報獲利提升，惟推動獲利主要來源仍是日本企業營運持續優化、銷售需求回升。因此，投資人仍需迴歸企業實質競爭力，可留意工業、消費、和金融等第三季財報表現較佳的個股。整體而言，儘管聯準會多數官員對2024是否不再升息的動向未鬆口，但仍可視其爲投資參考指標，投資人可隨時關注各國政策變化，並適度調整股債配置，藉此在年末之際，穩健財富、迎向新氣象。

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