年內“二永債”發行提速 化債背景下銀行資本補充訴求或減弱

財聯社11月20日訊（記者 曹韻儀）截至11月20日，年內“二永債”的發行規模已經遠超去年全年的發行規模。爲何今年商業銀行對“二永債”的需求明顯增加？業內人士對財聯社記者表示，主要有三大因素，一是今年首度進入主動贖回期，銀行爲保持資本充足率，需要續發“二永債”；二是今年債券市場利率不斷走低，銀行出於成本考慮發行較多“二永債”；三是監管政策的影響。

不過，在化債背景下，市場預計銀行資本充足率或有所改善，10萬億元債務置換未來5年可降低銀行核心一級資本消耗約5000億元。未來銀行補充資本的訴求可能減弱。

“二永債”發行大幅提升規模遠超同期

截至今日，11月已有招商銀行、平安銀行、蘇州銀行密集發行永續債，從全年發行規模來看增幅也顯著高於去年同期。Wind數據顯示，今年以來，商業銀行“二永債”（二級資本債、永續債）發行規模達14885.5億元，超過去年全年11157.9億元的發行規模，增幅爲33.41%。

分銀行類型來看，國有大行發行規模佔“半壁江山”，股份行發行規模增長最多，其次爲城商行。數據顯示，目前，國有六大行共發行25只“二永債”，合計發行規模達到7460億元。股份制銀行和城商行的發行量均超去年同期，發行總額分別爲4860億元和爲2286億元。去年全年，股份制銀行發行規模1050億元，城商行發行“二永債”規模爲 1208億元。今年，農商行發行“二永債”28只，總額爲473.50億元，比去年全年374.9億元的發行規模上升26.3%。

“今年債券市場利率不斷走低，銀行出於成本考慮發行較多。”東方金誠金融業務部資深分析師張麗對財聯社記者指出，2024年前10個月，二級資本債和永續債發行平均利率分別約爲2.73%和2.56%，相比2023年的4.25%和4.08%的發行利率水平明顯降低，這有利於降低銀行資金成本、緩解淨息差收窄壓力。同時，由於城投債爲主的信用債品種供給下降，債券投資機構面臨欠配壓力，對“二永債”的需求增加。

同時，“二永債”今年發行規模大幅提升的原因之一在於今年迎來首度贖回。業內人士對財聯社記者表示，商業銀行永續債創設於2019年，2024年首度進入主動贖回期,銀行爲保持資本充足率，需要續發“二永債”。數據顯示，今年全年“二永債”到期規模約爲1.11萬億元。其中，永續債到期規模約爲569億元，二級資本債到期規模約爲5426億元。

此外今年新實施的《商業銀行資本管理辦法》對逆週期資本監管提出了更加嚴格的要求，這促使銀行通過發行“二永債”來提升資本金規模、支撐業務擴張和風險加權資產的增長，增強自身的資本實力和抵禦風險的能力。

化債方案緩解銀行補充資本需求

業內認爲，考慮到在經營挑戰加大、盈利能力下降的背景下，未來銀行內源性資本積累能力持續減弱，資本充足率方面仍存在一定壓力。從淨息差來看，在降息穩增長的大背景下，銀行淨息差有所收窄，發行利率較2023年有所下降的“二永債”，成爲銀行低成本補充資金的優選。

“未來銀行資本補充方面的壓力依然存在，主要來源於監管要求的提升、業務規模的擴張、風險資產的增加、到期贖回的壓力、內部資本生成能力的限制等。”張麗認爲。

不過隨着地方債務化解方案拉開序幕，業內指出這一次的債務置換組合能夠提升資產質量，減少銀行不良暴露擔憂，有利於降低銀行資本的消耗，未來銀行補充資本的訴求可能減弱。

興業證券固收認爲，化債背景下，未來銀行補充資本的訴求可能減弱，銀行二永債淨供給可能相對偏弱。“本次化債舉措包括財政部發行特別國債爲大行注資，同時資本佔用較低的地方債置換下銀行資本充足率或有所改善。”而對於中小銀行二永債，化債背景下，中小銀行資產質量可能有所改善，可以適度關注中小銀行二永債估值修復的參與機會。

“對於此前隱債敞口資產質量較差、存在展期或逾期情況的銀行理論上信用成本節約更多，但也取決於銀行是否爲相關敞口充分計提撥備，如果計提不足則節約效應有限。” 中金公司報告也提到，由於地方專項債券的風險權重（20%）低於貸款（75%～100%），債務置換也將降低銀行資本的消耗，10萬億元債務置換未來5年可降低銀行核心一級資本消耗約5000億元。