“謎”一般的湯戈
作者佳爾 編輯袁暢
在中國公募歷史上的26屆年度基金冠軍中，湯戈可能是最有“神秘”感的，甚至沒有之一。
圖源網絡
一方面，他是少數“組團”斬獲冠軍的基金經理——時任獲獎產品有兩位“主理者”，迄今誰是主導依然成謎。
另一方面，湯戈依然是業內最“低調”的基金經理，僅有的幾次對外發聲的內容，內容也多數“概括”而“扼要”，關於其操作中的核心理念、決策過程，關鍵時候的投資取捨照例“着墨不多”。
此外，湯戈從業的大部分時間都不在公開視野中，他不長的公募投資記錄（累計不足三年），亦被分割成兩段，這令得他的投資記錄相對“碎片化”，外部觀察起來也頗具專業門檻。
但湯戈畢竟還是近年少見的業績突出的靈活風格的基金經理，無論是在曾經的英大基金，還是現在的方正富邦，他的產品依然在短期內表現不錯。
這當然會引發外界持續關注的興致......
誰是“主操”？
湯戈是在2022年末陡然走到大衆眼前的。
當年，他參與管理的英大國企改革主題基金成爲了股票型基金的年度冠軍，人們突然發現，在這個外界幾乎“不置一喙”的中小公司裡，竟還有如此突出的權益投資業績。
不過，爭議也隨之而來。
奪冠當年，英大國企主題的“在冊”基金經理兩人——張媛和湯戈。
由此，引發了兩人之中“誰是主導“基金經理？”的討論。
從在冊時間看，張媛管理英大國企比湯戈多兩年以上，湯戈離任後該基金亦在她手中繼續管理，從操盤“經驗”和“適配度”上，張媛有一定優勢。
但換個角度說，湯戈加盟該基金管理一共不足兩年，倒有一個完整年度業績極爲突出，從此角度觀察，似乎湯戈和業績的關聯度又更高（下圖）。
此樁“公案”，迄今未有明確“說法”。
“得失”爲何？
其二，英大國企基金當年究竟是憑何種理念而令基金業績突出？
這年度領先的業績，究竟是能力、團隊貢獻更多，還是運氣成分更大？
關於這方面，時任基金經理的兩人在當年奪冠後都沒有及時受訪，給人“諱莫如深”之感。而這在歷年的“冠軍基金經理”中也是極爲少見的。
此後，湯戈在“奪冠”後，飛快的公佈了“更換門庭”的消息（次年3月31日公開離任），更令整個事情的前後，蒙上了更多的“迷霧”。
在湯戈離任第2個月，有媒體發佈了張媛的專訪，文中提及了英大國企基金2022年的“奪冠業績”，以及張媛個人的投資經驗：
“任何捷徑走到最後都是歧路。對企業的深入研究，纔是我們做投資真正的依據。”
2023年10月，湯戈度過“靜默期”後亦罕見受訪，文中也提及了他曾獲2022年“股基冠軍”的經歷，以及他對投資方面的總結。湯戈在該文中，提及“奪冠”是“有運氣成分的”，並重點強調了他的底層投資理念和核心方法論：
價值發現、研究驅動。
但那樁“公案”，依然是“公案”。
緣何“換跑道”？
轉換門庭後的湯戈，很快在新公司裡找到“位置”。
根據公告，他是新公司的首席權益投資官（非高管職務）、策略投資部行政負責人兼基金經理、投資決策委員會委員。
某種意義上，新職務似乎比英大基金中任職的權益投資總監（高管身份）、權益投資部總經理兼英大資本執行董事的位置，“身位”似還有所“下降”。
這當然會引發好奇，究竟是什麼讓湯戈放棄一家公募基金公司中的“高管”職務，轉而投身另一家規模接近的基金公司中的“非高管”職務的？
是考慮發展潛力，抑或是職務定位，抑或是激勵機制，抑或是其他因素？
經歷“獨到”
不過，湯戈的從業經歷，從來就不是常態的公募基金經理的“版本”。他有自己的獨到的經驗和“視野”。
湯戈本碩均畢業於中國“TOP2”的大學之一。畢業後即歷任國泰君安企業融資部、大企業戰略合作項目經理。
國君的企業融資部早年在公司內是負責再融資業務的，換言之，湯戈的出身是“投行業務”。
在這個崗位上，湯戈應該有了不少深入瞭解上市公司運作內情的機會，這給他後續做投資是可能帶來很大幫助的。
此後，湯戈轉任國信證券和華西證券的研究業務，正式踏入了“投研人士”的“標準成長路徑”。
但他很快又離開了這個標準途徑。
簡歷顯示，日後他出任了英大泰和人壽的投資管理部權益投資處處長等職務，又至英大保險資管任職，再至泛海系的公司裡出任投資職務。
這些投資機構中，前兩者可能更專注於基金的投資和研究，而後者（泛海系機構）在公募和券商爲主流的投資行業着實有些“不走尋常路”。
不過，湯戈在一些媒體採訪中透露，恰恰是在泛海“開啓了個人投研體系升級的四年，也助力他形成了自己對於投研體系和團隊管理的獨立思考”。
這又該如何理解呢？
風格“迥異”
湯戈的投資風格，在業內算是比較“獨特”的。
首先，他的換手率不低，在英大基金管理的兩年裡，當家產品的換手率一度高到800%~1000%（單邊，未剔除申購贖回影響）。
其次，他的重倉股配置比例亦相對集中，他管理的方正富邦天睿混合，前十大重倉股的合計配置比例超過60%（下圖，來源:天天基金網）。
同時，他的重倉股更換頻率又是適中的。這點就很“與衆不同”了。
一方面，重倉股換手率不高且整體業績好，證明（至少在2022年）湯戈的選股表現是很突出的。
尤其是，當年英大國企是個小基金，該基金突出的選股表現，應該是基金經理的主動而爲。
另一方面，重倉股換手率不高和基金整體換手率較高，從另一個角度顯示，湯戈管理的產品的非重倉股可能有遠較預期中爲靈活的週轉率。
既有選股能力，又在靈活週轉，這背後的投資體系就更讓外界好奇了。
延續“風格”？
湯戈加入新職後，第一個完整季度的業績似乎也可圈可點。
他在2023年11月接過方正富邦天睿混合基金的“接力棒”後，在當季迅速調整了九大重倉股，新增重配伊力特、華電國際、中國電力、藍思科技和周大生，並大幅調低除貴州茅臺以外的白酒股和銀行股的配置。
事實證明還是頗爲“及時”的、
下一季度裡，華電、電力和周大生都有相當不錯的表現，而此前“清”掉的白酒、銀行、地產股都出現了明顯調整。
這似乎亦延續了其曾經的“風格”。
湯戈在2022年管理英大國企改革時，其相當漂亮的兩個操作就是：
當年度對煤炭股“神準”的加倉和板塊內輪換；
以及接近年末時，果斷的把倉位轉入到消費和周大生之上。
2024年後，他的佈局重點似乎還是在大能源板塊和消費品上，也同樣取得了不錯的“戰績”。
但這次，能否延續好運，外界不得而知。
“一步之遙”？
在湯戈以前，只有屈指可數的幾位基金經理，能夠逃過“冠軍魔咒”。
但湯戈幸運的在奪冠後的次年，經歷了“空檔年”。
如今他將在2024年迎來真正的考驗。
早在去年11月份，方正富邦的公號上曾經刊登了一篇湯戈專訪稿件，文中引用了湯戈的說法稱：“我沒有期待再得一個冠軍”，也不相信“冠軍魔咒”這一說法。
頗爲巧合的是，湯戈管理的第二隻基金是2024年2月5日成立的，這一天也是今年開年以來A股指數的最低點。
從這個角度說，湯戈距離打破“冠軍魔咒”或許只是一步之遙。
但帶着諸多“謎團”的湯戈，究竟會在2024年創下什麼業績？
能否如他在上一個“東家”那樣，首個完整管理年度斬獲突出業績？
或許是他帶着的諸多謎團中，持有人最關心的一個。
⭐星標華爾街見聞，好內容不錯過⭐
本文不構成個人投資建議，不代表平臺觀點，市場有風險，投資需謹慎，請獨立判斷和決策。
覺得好看，請點“在看”