美元的貶值速度如何被掩蓋？

最近，白銀市場備受關注，更有人已經喊出每盎司白銀的合理價格（計算通脹之後）應該在1000美元（本人沒能力評論這個數據）。我們知道，次貸危機之後美聯儲進行了大放水、去年又加碼放水，但本世紀以來美國GDP增長的十分緩慢，這就意味着社會財富的增長速度很慢，但市場中貨幣的數量卻在急劇膨脹，這意味着貨幣需要加速貶值（指的是購買力加速下降，非美元指數）。可我們在生活中對美元貶值的感覺並不強烈，爲什麼？源於有人進行了掩蓋！要掩蓋貨幣貶值，就要美化CPI，通過CPI來掩蓋真實的通脹率。所以，美國早就已經將房價剔除出計算通脹的籃子，也會調低醫療、教育項目在計算CPI時的權重，根源在於房價、醫療、教育價格漲勢太猛等等，十八般武藝齊上，目的都是通過CPI數據掩蓋真實通脹。稍微有點金融知識的人都知道，這世界上只有金銀纔是真正的貨幣，紙幣是銀行券（認爲紙幣是貨幣的，是個人的自由）。當以紙幣標價的金銀價格漲勢過快的時候，人們就知道紙幣（銀行券）在加速貶值，人們就會拋棄紙幣（銀行券）轉持貨幣金銀。所以，要掩蓋美元真實貶值的速度就要壓制金銀價格。

這個重擔應該交給誰呢？美元是發行的，美元被拋棄就會導致美聯儲信用受損甚至破產，壓制金銀價格的重擔就應該交給美聯儲的重要股東。美聯儲中有一個重要股東叫摩根，所以您就看到摩根大通長期是白銀市場的空頭。有人認爲，既然要壓低白銀價格，在期貨市場上多開空倉就可以了，反正摩根大通有錢，這是典型的想當然。如果多頭合約最終要求空頭合約進行實物交割，而空頭交不出實物，就構成違約，違約的結局就會讓你破產！所以，要壓制白銀價格需要有兩個條件：第一，供過於求。當供過於求的時候，市場上賣出實物的合約數多於要求交割實物的合約數，此時，金融機構就可以肆意開空倉，因爲不必擔心交割問題。第二，必須掌握儘量多的實物庫存。這個世界隨時可能爆發突發事件，有些事件會導致數月內金銀實物的避險需求暴增，進行實物交割的需求集中釋放。此時，進行價格操縱的那些空頭合約，就有可能被要求進行實物交割，當自己有大量的現貨庫存時就不會因無法完成交割而構成違約。所以，我們就看到美聯儲的重要股東、白銀市場的大空頭摩根大通佔有紐約期貨交易所約一半的白銀庫存。由下圖可見，由於白銀在過去二十年中供過於求（新興市場國家大基建導致伴生白銀產量暴漲）、摩根大通掌握了大量的實物現貨，讓他可以肆無忌憚地做空銀價（這是明擺着的），導致金銀比持續下跌，最低曾達到1:100以下。當白銀價格長期不振的時候，又會拉低黃金價格，再加上對CPI的操弄，就提升了美元在市場中的地位，掩蓋了美元真實的貶值速度。

對白銀來說，基於礦山不可能在短期被勘探出來，產量也不可能在短期內快速增長，即供給剛性受限，當供需關係逆轉、導致庫存“耗盡”（或走向耗盡）時，就會產生逼空效應。白銀供需關係逆轉（這個信號已經出現了）是白銀庫存可以走向耗盡的前提，如果美國爆發財政危機和債務危機（本質是美元危機）就會加速讓庫存走向耗盡，因爲避險需求將激增。與殺多石油、逼空GME股價一樣，“耗盡”也是白銀市場的關鍵詞。白銀在未來會否爆發逼空，以及何時出現逼空，這個世界幾乎沒有人會知道（至少現在很難看見），但一個樂觀的信號已經出現。2021年初，白銀的正常供給開始難以滿足不斷增長的市場需求，這說明白銀正常的供給已經難以滿足不斷增長的需求，庫存開始受到衝擊。此時，要觀察實物需求高速增長的狀態能否持續，只有如此才能儘快耗盡庫存。當市場高呼美元危機的時候，說明白銀已經被逼空了。殺多、逼空都是很極端的情形，都會讓人實現財富大翻身。但無論殺多還是逼空，都會在短期內造成市場的劇烈波動，一旦將對手盤快速耗盡（即主力空頭或多頭被逼平倉），殺多和逼空走勢就告結束，源於殺多或逼空的基礎消失了。任何一個品種，無論是出現殺多還是逼空，都需要具備很多特定的因素纔會出現，要考慮生產特點、交易規則、庫存、供需關係、金融市場是否穩定、紙幣是否面臨危機等等，需要具體問題具體分析。在這件事上永遠不會千篇一律，但就我個人的理解，“耗盡”是關鍵詞。時間是個神，時間是我們最寶貴的財富，上述翻天覆地的大機會，都必須依靠時間的演變才能實現。2020年開始，世界已經進入了劇烈動盪的年代，也是精彩紛呈的年代。希望朋友們在2021年像芝麻開花一樣——節節高！