美聯儲暴擊後，美股再迎考驗：史上最大“三巫日”今夜來襲！

美聯儲“超鷹派降息”後，華爾街又迎來新的考驗——史上最大規模“三巫日”！

根據衍生品分析公司Asym 500的最新估計，週五約有6.5萬億美元與個股、指數和交易所交易基金相關的期權將到期。其他機構給出的名義價值甚至更高，爲7.7萬億美元，這將是有記錄以來的最大規模。

本次期權大規模集中到期正值市場定價關鍵時刻，美聯儲稍早前宣佈降息25基點，但同時暗示準備放緩降息步伐。儘管這一風險有時被華爾街誇大，但股票交易量通常在期權到期時刻激增，這一現象以合約消失導致股價突然波動而聞名，交易員會選擇展期現有頭寸或建立新頭寸。

期權平臺SpotGamma創始人Brent Kochuba表示，到期期權頭寸中看漲期權與看跌期權的比例爲2：1，這幫助美股在過去六週中有四周實現上漲。

“我們懷疑交易員將在週四和週五拋售部分12月OPEX看跌期權，這就是市場稍微穩定一些的原因，”Kochuba表示,“這些OPEX頭寸的撤出可能會在年底再次釋放波動性。”

本次“三巫日”恰逢標普500等基準指數的重新平衡（標普500每季度都會進行一次調整），這意味着大量投資者將圍繞這些頭寸進行交易，單日交易量通常位居一年中最高水平。下週一開盤前，Apollo Global Management和Workday將取代Qorvo和Amentum Holdings，成爲標普500指數的新成員。

另外值得注意的是，今晚還將發佈美聯儲最青睞的通脹數據——核心PCE物價指數，這將爲美股帶來更多的不確定性。

那麼如何對衝大規模期權到期的風險？Susquehanna International Group衍生品策略聯合主管Chris Murphy表示，短期期權的興起使交易員能夠以更精細的方式對衝風險，減少了對月度第三個週五到期合約的依賴，從而減弱了“三巫日”的影響。

Asym 500創始人Rocky Fishman則表示，標準普爾500指數自美國大選日以來上漲了2.3%，這“使得大部分到期執行價格遠低於當前市場水平，因此伽馬效應可能有限” 。

Fishman還表示，基於6.6萬億美元的龐大數字，週五的季度到期債券將是有史以來名義價值最高的債券。