煤機後市場“領頭羊”：速達股份如何用創新改變行業格局？

“後市場”一詞也許聽着陌生，但其實在生活中隨處可見——例如日常的洗車、修車等，便是圍繞汽車使用過程提供服務，類似的還有電梯後市場、機械設備後市場等等。

煤機後市場，則是爲煤炭生產企業的煤機設備提供全生命週期管理專業化服務，它催生於我國萬億產值的煤炭產業，其中，當屬鄭州速達工業機械服務股份有限公司（以下簡稱速達股份）爲佼佼者，該企業被譽爲“國內煤礦機械設備後市場服務業的商業模式創新先行者”。

多年來，速達股份實現了業績的連續增長，營業收入及淨利潤均呈穩定上升趨勢，近期更是走到了正式上市的節點，後續將借力資本市場進一步做優做強。

這背後，即得益於萬億產值煤炭產業的廣闊市場空間、環保政策下綠色高效的企業開採需求、煤機智能化改造的行業趨勢等，也是速達股份多年的技術革新、服務經驗積累、商業模式創新和質量控制體系建設等沉澱的結果。

龍頭盈利能力強，高毛利率領先同行

速達股份實際涉足煤炭綜採設備和工程機械兩個領域，主要圍繞煤炭綜採設備液壓支架開展，爲煤炭生產企業提供維修與再製造、備品配件供應管理、專業化總包服務、二手設備租售等綜合後市場服務，併爲機械設備生產商提供流體連接件產品。

豐富的服務品類，可以滿足不同時期煤炭企業的生產經營需求，並得到廣泛認可。要知道，我國煤礦機械後市場服務行業競爭主體雖然衆多，但大都是提供單品類、區域性服務的廠商，服務規模小、區域窄，能提供全品類的後市場綜合服務的提供商比較少。

根據招股書，2021年至2023年，速達股份營業收入分別爲8.22億元、10.76億元、12.53億元，過去3年營收年複合增長率23.46%，主營業務收入佔比在99%以上，歸母淨利潤分別爲1.02億元、1.05億元、1.62億元，均保持穩定增長。

具體來看，按上述服務或產品分類計算收入，維修與再製造、備品配件供應管理、流體連接件三大業務是速達股份的核心業務，其中前兩項業務各年度收入佔比均在30%以上，流體連接件各年度收入佔比也均超過10%。2023年度，這三大業務收入分別是4.64億元、3.9億元以及2.16億元。

與此同時，對於規模較大的服務商而言，完整的服務產品體系可滿足不同時期煤炭企業的生產經營需求，不僅可形成規模優勢，服務品類互爲依託，協同發展，還具有較強的業務協同優勢，這也使得速達股份在成本和效率上更具競爭優勢。

這三年速達股份綜合毛利率分別爲27.65%、24.03%和27.36%。招股書介紹，速達股份依託於優質供應鏈、成熟技術團隊、多中心的生產服務網絡和多角度多層次的營銷活動，不斷創新商業模式、完善業務結構，提高技術水平，形成了走在行業前列的服務能力。

多重利好加持，煤機後市場空間廣闊

發展至今，速達股份不僅即將實現上市，這家細分賽道的領軍者，還迎來了正在持續擴大的市場，後續在資本市場加持下，有望加速成長。

首先，是煤機保有量“基本盤”本身較大，後市場服務規模可觀。數據顯示，2023年度，我國煤炭開採和洗選業主營業務收入達到3.50萬億元，支撐起這一規模的設備，主要是煤礦機械，開採設備按功能可分爲露天開採設備及井下挖掘設備，根據中煤協數據披露，綜採設備佔比約60%~75%，佔據煤礦機械市場主要份額。

其次，煤礦機械保有量仍在每年增加。根據中國煤炭工業協會《煤炭工業“十四五”高質量發展指導意見》，“十四五”期間，採煤機械化程度將達到90%左右，掘進機械化程度將達到75%左右。隨着煤礦機械化程度的提高，煤機後市場服務行業空間也將進一步提升。

因此，依託於煤礦機械的巨大市場及未來潛力，煤礦機械後市場具有廣闊空間，據招股書介紹，僅煤炭綜採設備維修及配件支出（不包含二手設備租售市場）每年達300多億元。隨着煤炭機械化程度的提高，煤機後市場服務行業空間將進一步提升。

此外，隨着煤礦機械設備行業的升級及更新換代，後市場服務行業市場規模也將相應擴大，作爲行業龍頭，速達股份將優先獲益，獲得更高的下游市場滲透率。

例如，近期國聯證券發佈研報稱，根據安永發布的《智慧賦能煤炭產業新萬億市場》，已有生產型礦井單礦智能化改造升級費用約在1.49億-2.63億元，新建型礦井單礦改造費用約在1.95億-3.85億元之間，按照到“十四五”末全國煤礦數量控制在4000家的水平，我國煤礦智能化建設規模將創造近萬億級的市場。

與此同時，過去多年，煤企自服務佔比高，第三方後市場服務商市場集中度低，這與第三方後市場服務行業發展滯後有關。但近年來，這一行業情況正在轉變。

一方面，是煤炭企業客戶多爲大型國有企業，國企改革的衆多舉措將促使國有煤炭企業剝離一些輔助性的產業或業務環節，轉向社會採購，專業化總包服務是未來煤機後市場服務的重要趨勢。

另一方面，近年來，一系列鼓勵、支持產業發展的政策法規相繼出臺，從制度層面提供產業發展的良好環境。例如《關於加快推動製造服務業高質量發展的意見》中指出，製造服務業是面向製造業的生產性服務業，是提升製造業產品競爭力和綜合實力、促進製造業轉型升級和高質量發展的重要支撐。優化製造業供給質量作爲六個主要發展方向之一，鼓勵發展面向製造業的研發、製造、交付、維護等產品全生命週期管理，實現製造業鏈條延伸和價值增值。

因此，在市場需求和產業政策的聯合推動下，專業服務模式未來將成爲煤機後市場的主流模式，這將給以速達股份爲代表的專業服務提供商釋放較爲可觀的市場空間。

創新商業模式，助力中國製造業高質量發展

招股書中強調，公司秉承爲客戶創造價值的經營理念，通過專業、快速、優質的服務立足市場，在以客戶需求爲導向的不斷創新中，幫助客戶聚焦主業、持續提升經營效率。

實際上，速達股份已發展壯大的多項業務，可以說都是從“爲了客戶”發展而來。

例如，針對煤炭行業整合之後，行業集中度和國有集團化程度提升導致配件採購審批流程長、不合理庫存高、資金佔用大等諸多問題，速達股份開始提供備品配件供應管理服務。

再有，針對煤企自有維修中心維修標準不高、全週期內維修次數多等問題，速達股份開展了維修與再製造業務；針對煤企提高自身人均勞動效率和資產回報率的要求，速達股份開始提供專業化總包服務。

此外，隨着煤炭行業市場競爭日漸充分，煤炭企業基於提高資產使用效率考慮，對於綜採設備提出了租賃、二手買賣等新需求，速達股份開始提供二手設備租售業務。

對於速達股份的上市，證券時報讚譽該企業“專業人做專業事”。而也正是多年來的堅持，成就了今日的速達股份。“專業人做專業事，帶來的不僅是效率提升，更是助力下游降本。”有媒體如是提到。

根據招股書，速達股份計劃募資用於擴大再製造暨後市場服務能力項目、研發中心建設項目等，未來發展的戰略仍堅持以差異化服務——“快速、專業、優質”爲核心，不斷創新服務產品、促進工業製造業服務化，從而達到推動工業經濟運行效率提升、經濟增長與結構優化，助力中國製造業的高質量發展。

（本文不構成任何投資建議，信息披露內容以公司公告爲準。投資者據此操作，風險自擔。）