美股新高之路屢現波動 資金“搶跑”銀行股有何深意？
（原標題：美股新高之路屢現波動，資金“搶跑”銀行股有何深意？）
美聯儲會議紀要中有關縮減量化寬鬆的討論處於初始階段，緩解了外界對政策預期的部分擔憂，然而新冠變異毒株“德爾塔”的快速傳播對全球復甦前景的影響點燃了避險情緒。隨着美股財報季開啓，近期異動頻頻的金融板塊業績中所反映的經濟前景預期或成爲市場走向的關鍵參考。
美聯儲立場取決於就業？
美聯儲在最新公佈的半年度貨幣政策報告中表示，新冠疫苗接種計劃幫助美國經濟實現了強勁反彈，但是疫情的影響繼續給美國經濟帶來壓力，就業仍遠低於疫情爆發前的水平。接下來貨幣政策將繼續爲經濟提供“強有力支持”。
如今外界關注的焦點在於，隨着經濟復甦的深入，美聯儲將何時開始收緊政策。6月會議紀要顯示，雖然多位美聯儲官員表示，比預期更早地縮減大規模資產購買條件可能已經成熟， 但大部分美聯儲委員認爲美國經濟尚未達到美聯儲爲政策重大轉變設定的“實質性進一步進展”基準。
牛津經濟研究院高級經濟學家施瓦茨（Bob Schwartz）在接受第一財經記者採訪時表示，從會議紀要看，美聯儲的重心已從“極端鴿派和耐心”的立場開始轉向。目前聯邦公開市場委員會（FOMC）內部兩個陣營非常清晰：一個是支持基於結果政策指引的核心鴿派陣營，另一個是支持更爲強硬政策的地方聯儲鷹派陣營，雙方爭議的焦點是如何判斷經濟正常化的標準。
鮑威爾在上月議息會議後的新聞發佈會上表示，美聯儲將會在接下來的會議上逐次評估減碼的條件。值得注意的是，這一點在會議紀要中也被提及：“作爲審慎規劃的一個事項，必須做好充分準備，酌情降低資產購買速度，以應對意外的經濟發展，其中包括在實現委員會目標方面取得的進展快於預期。”因此，兩週後相關問題的討論很可能會進一步深入。
不過近期美國經濟數據開始出現波動，就業市場的結構性失衡正在對復甦造成影響。美國勞工部稱，美國5月的職位空缺增至創紀錄的921萬個，反映出隨着經濟全面重新開放，企業對勞動力的需求不斷上升，但整體求職意願回升緩慢。美國供應管理協會（ISM）非製造業指數從此前的紀錄高位64降至6月的60.1 ，其中服務業就業指數降至6月的49.3。
施瓦茨向第一財經記者表示，近期部分經濟數據疲軟更多地反映了供應緊張，而不是需求減弱。 隨着供應鏈瓶頸的緩解和疫情逐步得到控制，美國經濟有望重新獲得動力。同時他分析道，在勞動力供給緊張的情況下，迴歸到危機前的環境不會是一蹴而就的。施瓦茨認爲， 接下來德爾塔病毒傳播的影響值得關注，高頻數據顯示美國經濟動能較春季有所回落，隨着政府財政刺激計劃效應逐步釋放，美國家庭在疫情期間積累的鉅額儲蓄如何釋放將取決於疫情的防控走向，同時這也將對勞動力市場的復甦造成影響。總體而言，經濟前景的複雜化可能讓美聯儲繼續保持耐心。
經歷了周初的拋售後， 再通脹交易在上週最後一個交易日捲土重來。 週期板塊中金融股領漲，高盛、美銀、摩根大通上漲超3%，能源、原材料板塊緊隨其後。
7月13日摩根大通、高盛將發佈財報，正式拉開第二季度財報季的序幕。受益於IPO、併購等投行業務大幅增長，美銀全球認爲，美國大型銀行第二季度的盈利預計將較一年前的低迷時期激增約204%。不過受到低利率和信貸增長乏力影響，美國銀行業核心業務有所放緩。特別是信用卡業務，美國政府財政刺激支票發放有效緩解了民衆還貸壓力，使得銀行的利息收入受到了影響。摩根大通首席執行官戴蒙（Jimie Damon）此前表示，該行目前預計2021年的淨利息收入爲525億美元，低於2月預估的550億美元，主要受到存款上升及信用卡餘額下滑的雙重影響。
有分析認爲，投資者可以關注各大行對於信貸業務，特別是信用卡前景的判斷，這是美國家庭消費支出的重要參考。對於消費者而言，爲了釋放受疫情壓抑的餐飲、娛樂和出遊的需求，信用卡將是重要選擇之一。 二季度以來銀行業對經濟形勢的預期有所好轉，正在努力讓客戶通過信用卡獲得更多貸款。
近期美股風格轉換跡象明顯。第一財經記者統計發現，上半年以金融、能源爲代表的價值和週期性行業領漲市場，因爲投資者押注隨着經濟重新開放，全球通脹將大幅升溫。然而受到新冠變異病毒迅速傳播和經濟數據不及預期等因素影響，通貨再膨脹交易的熱情被暫時打壓。成長股成爲了近三週市場的主角，蘋果、谷歌等明星科技股的股價迭創歷史新高。
與此同時，近期避險情緒有所擡頭，國際金價回升至1800美元上方，長期美債收益率跌勢不止，基準10年期美債收益率一度觸及近五個月低位1.25%。嘉信理財首席全球投資策略師克萊因託普（Jeff Kleintop）發佈報告稱，接下來市場將是“變異病毒傳播加速和財報季利好之間的較量”，投資者必須從經濟前景角度權衡新一輪疫情的潛在影響。
根據FactSet的預測，標普500指數成份股公司第二季度盈利將較上年同期增長63.6%，這將是自2009年第四季度以來的最快增速。週期板塊中工業、非必需消費品、能源和材料等行業的利潤同比增幅居前，其中工業板塊預計將增長500%以上。因此看好價值股前景的觀點並不少見。“對於本財報季，我的預期是週期板塊業績仍然完好，退出週期交易還爲時過早。”Truist諮詢首席市場策略師萊納（Keith Lerner）說，“從銀行開始，價值股依然值得投資者密切關注。”