馬上消費募集5.3億元銀團貸款 馬太效應或進一步凸顯
經濟觀察網 胡羣／文 6月9日，馬上消費宣佈成功募集首單銀團貸款並完成提款，貸額總額度達5.3億元人民幣。據馬上消費方面表示，此次銀團貸款的業務落地，標誌着馬上消費開創了新的融資模式，實現了吸收股東資金、同業市場拆借、ABS及金融債發行等多方位融資突破，打通了融資模式的全渠道。未來，該業務將常態化，持續發行。
同一天，招聯消費發佈2021年度第三期金融債券發行文件，將發行18億元金融債，爲3年期固定利率債券。
中泰證券金融行業研究員戴志鋒、陸婕發佈的報告指出，近年來，螞蟻、小米等互聯網公司加快了消費金融牌照的佈局。截止2019年末，排名前三的捷信消費金融、招聯消費金融和馬上消費金融合計佔比達到全行業總資產的50.5%，呈現頭部集中的市場格局。隨着互聯網頭部公司的入局，預計未來市場格局還會發生變化。
消費受收入增速拖累
國家統計局數據顯示，4月份，社會消費品零售總額同比增長17.7%，增速比3月份回落16.5個百分點。月度增速回落主要受同期基數變動、前期部分消費需求在3月份釋放等因素影響。“消費市場仍處在恢復進程中，增長水平尚未完全恢復，部分領域復甦程度偏低，復甦基礎仍有待進一步夯實。”國家統計局貿易外經司統計師張敏在解讀4月份社會消費品零售總額數據時表示。
“在經濟增長總體性恢復的大背景下，今年三至四季度， 我國居民消費有望出現 U 型反彈。”清華大學中國經濟思想與實踐研究院·中國與世界經濟研究中心發佈的《中國宏觀經濟分析與預測 (2021年6月)》指出，今年一、二季度，居民消費對於需求拉動做出的貢獻尚未得到充分釋放。雖然第一季度居民消費與社會消費品零售總額的同比增速分別高達17.6%和33.9%，然而較高的增長速度主要是由於去年低基數所導致的。綜合考慮過去兩年的整體情況，當前居民消費的增長速度仍要慢於疫情爆發前2018年與2019年的水平。導致消費反彈不足的最主要原因，是總產出恢復並未完全反映在居民收入的提升之中。除收入因素之外，年初疫情的偶有復發與消費習慣的調整也部分地導致了居民消費增長的放緩。
上述報告認爲，導致消費復甦放緩的主要原因是居民收入的影響是主導性的，居民可支配收入的增長速度與居民消費水平的變化高度一致，居民消費佔當期可支配收入的比例基本穩定。因此，想要進一步促進居民消費發揮驅動經濟復甦的重要作用，有效提升居民可支配收入勢在必行。
今年一季度，全國居民人均可支配收入9730元，比上年同期名義增長13.7%。但從兩年平均的角度，實際增長僅爲4.5%，較之2019年第一季度低了2.3個百分點。在就業數據上，今年3、4月份，我國城鎮調查失業率分別爲5.3%和5.1%，但仍高於2018年與2019年的同期水平。今年1月至4月，全國城鎮新增就業437萬人，就業形勢依然比較嚴峻。
消費金融新格局
作爲拉動經濟增長、推動消費升級、改善民生的重要源動力，消費金融行業近幾年經歷了從快速增長到穩定發展的轉型階段。在疫情的催化下，消費金融機構正面臨來自外部消費環境、行業發展模式、監管政策、風控管理等方面的諸多變化和挑戰。面對行業日益激烈的競爭態勢和嶄新格局，雄厚的資本實力和多元的融資渠道在未來的一段時間內將成爲以捷信消費、招聯消費、馬上消費爲代表的頭部機構應對市場變化的利器。
目前捷信消費註冊資本金70億，招聯消費38.6896億，馬上消費40億。6月3日螞蟻消費金融公司獲得開業批覆，正式開業之後將承接目前螞蟻集團兩家互聯網小貸公司主營的消費金融業務。螞蟻消費金融公司的初始註冊資本爲80億元，已是開業消費金融公司中註冊資本最高的公司。中泰證券的研報指出，螞蟻消費金融公司大概率成爲國內資產規模最大的消費金融公司，預計市佔率可達40%以上。螞蟻消費金融公司的出現或使整個行業的貸款規模接近翻番。
中國銀行業協會發布的《中國消費金融公司發展報告2020》指出，消費金融公司行業規模的提升有賴於其融資能力的支撐，其當前融資手段主要依靠股東增資、向金融機構借款、通過銀 行間同業拆借、資產證券化、發行金融債等。
2021年5月18日，天津銀保監局批覆了關於捷信消費發行總規模不超過人民幣30億元的金融債券的申請。金融債券是一種提供中長期資金的融資方式，與其他中長期資金融資方式相比，金融債發行門檻較高、融資成本較低。監管機構對於持牌消費金融公司發行金融債券的審批較爲嚴格。根據規定，消費金融公司金融債券發行主體必須滿足具有良好的公司治理機制、完善的內部控制體系和健全的風險管理制度；資本充足率不低於監管部門的最低要求；最近三年連續盈利；風險監管指標符合審慎監管要求；最近三年沒有重大違法、違規行爲等要求。截至目前，全國僅有5家持牌消費金融（中銀消費、捷信消費、興業消費、招聯消費、馬上消費）公司具備發行金融債券的資格。由於發行金融債券的資格審批及發行難度較高，因此公募市場資金等資源將一定程度地向綜合實力強的頭部機構傾斜。
作爲國內首批四家持牌消費金融公司之一，捷信消費此前曾在2018年、2019年分別發行過兩期金融債券，發行規模共35億元，已於近期全部如期完成兌付。除了金融債之外，捷信消費發行的ABS產品也受到資本市場的廣泛認可。迄今爲止，捷信消費已累計發行19期ABS，發行總規模達466億元，在持牌消金公司發行規模中排名穩居第一。
2021年3月17日，中國債券信息網發佈馬上消費金融2020年金融債券（第一期）申購文件。本期債券發行規模爲7.5億元，爲1年期固定利率品種，票面年利率的簿記建檔利率區間爲：4.50%-5.50%。2020年4月14日，馬上消費在全國銀行間債券市場發行“安逸花2020年第一期個人消費貸款資產支持證券”，發行規模17.05億元。2020年10月21日至23日，馬上消費發行第一期金融債券，發行規模5億元。
招聯消費於2019年12月獲准在全國銀行間債券市場公開發行不超過70億元人民幣金融債券。2020年上半年，招聯消費首期20億元、二期20億元、三期30億元金融債券已經完成發行，主體信用等級、債券信用等級均爲AAA級，發行利率分別爲3.48%、3.04%、3.10%。2021年，中國人民銀行批覆招聯消費在全國銀行市場公開發行不超過85億元的金融債券。4月8日，招聯消費金融成功發行了2021年第一期金融債券，發行總額18億元，得到了衆多銀行及非銀機構的支持，認購倍數接近3倍。該期債券爲3年期固定利率產品，最終票面利率定在3.7%。5月18日發行了第二期金融債，發行總額18億元，三年期利率爲3.55%。經中誠信國際評定，招聯消費金融的主體信用和本期債券信用等級均爲AAA。