羅志恆等：美聯儲降息落地，全球大類資產向何處去？

中新經緯9月19日電 題：美聯儲降息落地，全球大類資產向何處去？

作者 羅志恆 粵開證券首席經濟學家、研究院院長

馬家進 粵開證券首席宏觀分析師

北京時間9月19日凌晨，美聯儲在議息會議上作出了一個關鍵決定：降息50個基點，將聯邦基金利率目標區間調整至4.75%-5%。這是自2022年3月加息週期啓動以來，美聯儲首次轉向降息。

美聯儲爲何選擇此時降息？首要因素是美國通脹壓力的顯著回落，以及勞動力市場的逐漸降溫。8月CPI(消費者物價指數)同比漲幅爲2.5%，連續五個月呈現下滑趨勢；同時，8月新增非農就業人數低於預期，這些跡象都表明美國經濟增長的動能正在放緩。在這樣的背景下，美聯儲採取了預防性降息的策略，旨在預防經濟衰退的風險。

那麼，這次降息將對全球大類資產產生怎樣的影響呢？自1995年以來，美聯儲經歷了多輪降息週期，而每次降息都對全球資產價格產生了廣泛影響。本次降息，美債和黃金的“勝率”相對較高，而美股則可能在短期內面臨調整壓力。美元雖然承壓，但考慮到美國經濟的相對強度和全球避險情緒，其大幅下行的概率並不大。

具體來說，對於股市而言，降息釋放的流動性將爲市場提供增量資金，利好美股。然而，美國大選和貨幣政策路徑的不確定性，以及當前美股的高估值水平，都可能對股市造成回調風險。因此，投資者在享受流動性帶來的紅利的同時，也需要警惕潛在的市場波動。

在債券資產方面，美債的確定性較高，收益率將持續下調。而美債利率下行的斜率則取決於美國經濟的基本面。當前，美國經濟“硬着陸”的概率較低，美聯儲的降息節奏也相對偏緩，因此預計美債收益率曲線的斜率將趨於平緩。

對於外匯市場而言，美元雖然承壓，但延續韌性的美國經濟仍對美元形成一定支撐。同時，日本加息以及全球避險情緒可能支撐日元走高。因此，在美聯儲預防性降息的背景下，美元的走勢將受到多重因素的影響，呈現出有漲有跌的態勢。

至於黃金，雖然短期內可能面臨回調風險，但中長期來看，其仍處於上漲週期。美聯儲的降息對黃金價格產生了支撐作用，而全球“去美元化”等因素也進一步推高了黃金的避險價值。

此外，美聯儲的降息還將對中國經濟和大類資產產生重要影響。一方面，美聯儲降息爲中國國內貨幣政策打開了操作空間，減輕了進一步降準降息的外部約束；另一方面，美聯儲開啓降息週期有利於對衝全球經濟下行風險，支撐中國出口延續韌性。同時，全球流動性寬鬆還有助於爲中國股市提供增量資金，帶動債券收益率下行，並有利於人民幣匯率的穩定。

美聯儲的降息決策不僅反映了美國經濟當前的增長態勢和通脹壓力的變化，還將對全球大類資產價格產生影響。投資者需要密切關注美聯儲後續的降息節奏和力度，以及全球經濟形勢的變化，以制定合理的投資策略。(中新經緯APP)

(文中觀點僅供參考，不構成投資建議，投資有風險，入市需謹慎。)

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責任編輯：孫慶陽