陸專家：解決鉅債 跨越中等收入陷阱

大陸專家表示，化解鉅債是跨越「中等收入陷阱」的關鍵。圖爲煙臺市一家咖啡吧，許多上班族在一起學習煮咖啡等技藝。（中新社資料照片）

面對當前地方債務危機，大陸學者專家紛紛發聲示警，呼籲有關部門及早因應。申萬宏源證券固定收益總部副總經理、清華大學研究員範爲指出，目前大陸每年新增債務利息高達10兆元（人民幣，下同）以上，幾乎侵蝕了人行每年新增貨幣的一大部分，他強調，有效解決此一「中國鉅債」，將會是未來大陸經濟跨越中等收入陷阱的關鍵所在。

範爲指出，過去10年大陸經濟增長很大比例是依靠投資拉動，而投資則依賴於信貸的擴張，由此造成了債務率的攀升，也因此形成了局部的「經濟污染」與「金融污染」。前者是在經濟刺激政策下企業產能過度擴張所造成的產能過剩；後者則是過度金融深化所帶來的「中國鉅債」、曠日持久的房地產泡沫、以及天量的貨幣供應。

範爲表示，上述三項「金融污染」中，又以「中國鉅債」是系統性風險的核心點。根據公開資料，2017年，大陸新增貨幣供應量約爲12.7兆，其中用於利息支出部分，保守估計超過10兆，這幾乎侵蝕了新增貨幣的一大部分。

上述情況所造成的問題是，爲了維持債務鏈條不斷裂，在利息較高的情況下，大陸爲了應付每年新增10兆以上的利息，勢必出現貨幣的被動超發。在此情況下，這些超發的資金無處可去，一定會流向房地產領域，導致出現「中國鉅債」與地產泡沫並存的怪象。

範爲表示，一旦新增貨幣全部用於償還利息，政府、企業將無力新增投資，經濟將趨於停滯。因此，「降成本」、防止債務擴散，應當是相關主管部門未來首要解決的問題。

另外，由於債務危機與地產泡沫的擴散效應對中產階級的衝擊最爲明顯，範爲也提醒，未來三至五年內，大陸政府必須有效解決「中國鉅債」這一「金融污染」，因爲這是大陸經濟進入新週期，跨越中等收入陷阱的關鍵所在。