陸港觀盤－專精特新搶鏡 陸股長線有看頭

許多投資人很容易受到新聞消息的影響，而忽略了中港股市弱中透強的本質。中港股市持續是資金淨流入的股市，許多長線資金持續佈局。滬港通的南下資金，2021年是4,544億港元，雖比2020年6,721億港元少，仍是單年次高的淨流入；北上資金則爲人民幣（下同）1.6兆元，高於2020年1.2兆元，深具指標意義。

港股恆生指數雖然從三萬點高峰，下探至23,000點，但這是因爲互聯網相關個股在前兩年漲多後修正而拖累大盤，其實恆生的科技類股一直表現不差。大陸政府於2020年12月開始加強監管螞蟻金服等網路巨頭後，追求共同富裕的目標對於港股投資氣氛有一定影響。然而，大陸的政策向來是緊縮之後適度開放，經過一年的緊縮之後，政策風向已經開始放寬，這是港股一大利多。

2021年12月舉行的中共中央經濟工作會議，即可嗅出政策風向開始改變。該會議指出，經濟正面臨需求收縮、供給衝擊、預期轉弱三重壓力，因此2022年經濟工作要着力穩定宏觀經濟大盤，保持經濟運行在合理區間，要穩字當頭，穩中求進。

從會議的結論可以預期，房地產、信貸環境，都會從偏向緊縮的政策逐步放寬，這顯示大陸在跨週期與逆週期調節的政策中，逐漸走向平衡。大陸爲了調整經濟，2021年是極度政策緊縮的一年，從中國人民銀行2021年底全面降準放水可以看出來，2022年在貨幣與經濟政策都會開始放寬，2022年3月的「兩會」前也有機會開始推出基礎建設措施。

大陸經濟的週期性非常明顯，在經濟逆週期時進行調節，投資人常把這個階段稱之爲黎明前的黑暗，也常是A股的實質底部，現階段的陸股即有築底的味道。大陸股市有一大特點，就是常在高點時被政策打壓，在低點時又有超乎預期的政策刺激，因此年初之始，就應該開始佈局陸股，以因應陸股超漲超跌的特性，以長線佈局的思維等待可能出現的大行情。

從實際的經濟策略來看，舉凡數位經濟、5G、半導體、新能源與碳中和，或是高端製造、專精特新的產業，都獲得政府的支持，亮點不少。所謂的「專精特新」企業，正是臺灣俗稱的隱形冠軍，大陸也有很多利基型的企業，逐漸發光發熱。

大陸更享有龐大的「工程師紅利」，大陸一名工程師的成本是歐美工程師成本的八分之一，高素質而且成本低廉的工程師，將會讓大陸的產業全面受惠，不僅於科技產業，在機械、生技、化學、材料等產業都會產生具高度競爭力的企業，經濟後勢不容小覷。

北京冬季奧運舉行在即，爲了維護空氣品質，製造業一定會受到壓抑，第一季將是經濟活動的低點，而後逐季走高。國際情勢也有利於陸股，美國將於2022年舉行期中選舉，對大陸的態度不再像前任川普政府大舉對抗，預期會以人權、智財權等牽制的方式尋求解決之道，也不會再一味地用加課大陸貨物關稅以免增加美國的通貨膨脹壓力。如果美中對抗的情勢有所舒緩，更有利於大陸股市的表現。

對於陸股2022全年的走向預期，年初的元月行情可期，陸股在農曆春節之前應會有波小高潮，第二季可能有波修正，下半年行情會優於上半年。基金操作建議應該開始分批佈局，除了定期定額，在年初、農曆年後、以及在第二季於低檔加碼，迎接下半年的行情。