林園：年內指數或隨時創“新高”
價值投資被越來越多的A股投資者奉爲圭臬。2021年即將過半，作爲價值投資踐行者、“牛市旗手”的林園投資董事長林園，說了許多投資精言妙語。作爲《紅週刊》榮譽顧問，本刊特整理摘編林園的投資語錄，以饗讀者。
當然，投資者如果想聆聽林園的最新觀點，可關注6月27日將於北京舉辦的《紅週刊》高端私享論壇。本次私享論壇以“下半年投資機遇展望”爲主題，與國內多位投資界精英，共話在A股市場中獲得優秀回報的確定性策略。
以下爲林園精彩語錄：
關於市場趨勢
1. 指數在一段時間內劇烈波動，時間段是非常短暫的，但年內指數或隨時創“新高”，超過春節前的年內高點。（2021年5月8日）
2. 市場一漲就有很多人說“這是在割韭菜”，我覺得挺好笑的。
3. 炒股的人做12個月的投資決定，不做長期打算的。因爲市場在往牛市方向發展，由熊到牛，我們的操作方法是完全不同的，熊市我們是守株待兔，跟着企業的發展而發展。而牛市初期，我們的方式是在擴散的。
4. 一家公司貴不貴要“貨比三家”，比如與全球相似的30家企業對標，按照財務報告上的指標比較好壞，就可以自己去做判斷了。貴不貴不是“拍腦袋”說出來的，隨意評價貴或者便宜都是很不負責任的，我們需要有一個公允的標準。
5. 港股和A股的估值差一直都存在，看似低估其實是背後的原因造成的。目前只能說港股的個別企業便宜，但真正的好股票，可能比A股還貴。（2021年4月9日）
關於核心資產
1. “壟斷、成癮、嘴巴”這三個特點，是我未來30年的選股標準，如果是其他只規劃未來12個月的基金的話，說這些都沒有意義。炒股要靈活，30年和12個月的規劃絕對是不一樣的。
2. 茅臺比黃金更有投資價值。茅臺搶不到，黃金能搶到，我覺得茅臺是黃金的爺爺。
3. 在海外，包裝食品是很普遍的，但國內基本上是農貿市場。我經常逛菜市場，早上一遍，晚上七點鐘還要走一下。爲什麼有這麼明顯的對比？我給你講一下，這就是我們做投資的重要依據，就是人工的變化，一定是人工的變化。2015年以後，老百姓感覺有閒錢，願意多支付一些包裝的東西，這就是趨勢，那麼相關企業不是“兒童”那是什麼？所以這賺錢是一定的。
1. 醫藥板塊我看好人口老齡化相關的藥物，主要是高血壓、心血管和糖尿病這三塊，我覺得這就夠了，這已經佔了居民醫藥消費的70%以上。
2. 我們關注和嘴巴有關的企業，因爲它們有源源不斷的現金流，而且現金流是會不斷增大的，而且這些企業有一個共同特點，負債率非常低，它們獲取利潤不依靠負債。很多企業賬面上有大量的現金，現金非常豐富。
關於不看好的行業
1. 過去幾十年，中國一直保持很好的競爭力就是因爲人工便宜。這些年來，人工成本急劇增加，我們的競爭力是在削弱的。和人工成本有關的公司是有風險的。
所以相關企業在調整的時候，你要平衡你的策略，千萬不要一根筋。不要覺得什麼事不會發生，實際上，什麼事都會發生。當二級市場的股價有下跌趨勢的時候，再注意已經來不及了。
2. 鋼鐵、煤炭這些週期股都是偏短期的炒作現象，它們的週期性非常明顯，而且波動大，比如說鋼鐵，短期的暴漲很大一部分原因在於最近鋼價上漲，因爲供求關係上有一些短暫的不平衡，企業的利潤變好了，但我們投資看得更爲長遠。（2021年5月8日）
關於熱點機會
1. 我們看好醫美行業，行業肯定沒問題。但是我們並沒有過多
的
注意這個行業，因爲我們更加註重一些剛需的消費領域。另外，我覺得，醫美行業現在正處在一個景氣度很高的時期，跟其他行業的投資邏輯一樣，行業景氣度非常高的時候去投資，裡邊確實有風險。
2. 關於新老汽車廠的競賽，我認爲，未來汽車市場還是過去100年佔據優勢地位的企業的天下，我不相信新企業會把老企業搞垮，但是我的判斷不一定準確。你到二手車市場去看一下，電動車剛買回來就貶值很多，新的汽車企業很難跟老牌車企去競爭。
關於投資策略
1. 每隻基金買多少隻股票，這點我們沒有明確設定，主要根據對市場時機來決定持倉。但我們大致這樣：投資的企業盈利了，我們會根據盈利狀況決定我們的投資數量，但越往後面，我相信持股的集中度會越來越高。
2. 很多人問我如何從牛市逃頂？我個人認爲沒辦法。我們都是從頂部的位置下跌了2/3才“走的”，只賺剩下的1/3。雖然沒有賣在高點，但因爲買
的
早，所以賣的時候是基金淨值的相對高點。另外，雖然看似有70%我沒有賺到，但這70%可能只用了三個月甚至一個月的時間，時間的成本不高。
關於投資哲學
1. 我們在招聘中需要的人不是學金融、學工商管理出來的，我需要學理科的，例如化學、臨牀醫學等。我希望招來的人能坐得住，有過硬的學習能力，能一屁股坐在那。但是我總是招不到，因爲這些人都有自己“吃飯”的方式。
2. 說好做配置，就要一直做配置，克服情緒上的貪婪和恐懼，別最後又去跟風炒作了。
3. 我們做研究只相信數據，相信數字就不會錯。
4. 對於如何應對手中股票的下跌？我認爲就要做組合，而且平常心。賺錢就好辦了，所以不要賠錢。