聊聊基金轉融通

市場跌成這樣，我的倉位已滿，後面漲還是跌，都只能躺平，沒有更多可說的，今天聊聊這兩天炒得很兇的基金轉融通。

何爲轉融通？

首先，需要了解一下融券。

融券操作是指投資者在預期股票價格將下跌時，向證券公司借入股票並在市場上賣出，待股價如預期般下挫後再以較低價格購回並歸還證券公司，從中獲取買賣差價收益，這是實現個股做空的重要手段之一。

轉融通則是對融券業務的延伸和補充。

當證券公司的自有證券不足以滿足投資者的融券需求時，可通過轉融通機制，從其他金融機構（例如證金公司、保險公司或公募基金等）借用證券，進而提供給有融券需求的客戶。

簡而言之，融券是投資者直接進行證券借貸及做空的實際行爲，而轉融通則扮演着擴大可融券源的角色。

值得注意的是，基金參與轉融通業務並非新生事物。

早在2019年，證監會發布了《公開募集證券投資基金參與轉融通證券出借業務指引（試行）》，自此，部分公募基金開始涉足轉融通領域。

然而，並非所有類型的公募基金都具備參與資格，目前只有股票型基金和偏股混合型基金符合條件，且受到一系列限制條款的約束。

我對公募基金的轉融通做了個統計，基金的轉融通市值規模逐年遞增：

2020年底爲242億元，至2021年底增長至670億元，2022年底進一步提升至820億元，2023年底達到866億元。

儘管絕對數值看似可觀，但相較於公募基金持倉股票總市值的比例並不高——以2023年底爲例，公募基金持倉股票總市值約爲85058億元，其中參與轉融通的市值僅佔約1%。

基金的轉融通業務，一方面爲融券賣空提供了子彈，另一方面也增加了基金的收益，算是好壞參半，不能一概而論。

對於市值高達70萬億元的A股市場來說，轉融通業務的實際影響有限，畢竟美股這麼完善的做空機制也不影響其多年持續走牛，這更多是心理上的影響，是投資者情緒的宣泄。

近兩日，網絡上對基金轉融通的熱議之聲不斷，但這只是部分人爲了迎合市場情緒、吸引流量而進行的炒作行爲，大家看看就好，可別因此在這個位置贖回基金交出籌碼。

A股市場確實存在諸多不合理的問題，這些長期來看對投資者構成不利影響。然而當前熊市的主要矛盾，癥結仍在於基本面，即整體上市公司盈利能力的下滑。

在當前市場情緒極度悲觀的大環境下，能否堅守原定的投資策略，將成爲決定投資成敗的關鍵！