連續三年虧損，二股東2億借款輸血，保健酒龍頭海南椰島能否迎來轉機？

大股東變更後，保健酒龍頭海南椰島（600238,SH）業績會否有轉機？2024年6月28日，海南椰島就上交所對其2023年年報監管函，進行了回覆。

值得一提的是，一年前的6月28日，海南椰島控股股東已變更爲海口市國有資產經營有限公司，第二大股東全德能源(江蘇)有限公司（下稱：“全德能源”）推薦代表擔任其總經理，負責海南椰島日常經營管理。

此外，據海南椰島披露，全德能源已與海南椰島簽訂框架借款協議，約定在經營需要時按銀行基準利率提供 2 億元借款支持。

2024年6月28日，海南椰島表示，公司以聚焦酒業發展的戰略定位，通過推動產品迭代升級，優化公司產品結構，深入開展文化 挖掘及品牌塑造，提升品牌影響力，增強渠道合作與開發，提升產品終端覆蓋面， 努力提升公司的營收能力和經營效益。

海南椰島稱，目前公司正採取多種措施來提升公司的營收能力和經營效益，但結合酒類行業情況及消費形勢，營業收入和業績的提升存在不確定性。

近三年，海南椰島連續三年業績虧損，且虧損額度不斷加大。

2023年年報顯示，2023年度海南椰島實現營業收入2.25億元，同比下降46.08%， 淨利潤已連續三年虧損，2023 年度、2022 年度和 2021 年度分別虧損 1.55 億元、 1.53 元和 0.97 億元。

分業務看，除酒類、飲料類主營業務外，報告期內貿易業務產生營收 80.96 萬元，毛利率爲100%；其他業務產生營收 2350.83 萬元，毛利率 爲 10.18%，同比下降 9.05 個百分點。

此外，海南椰島主要客戶及供應商集中度較高，報告期內前五大客戶銷售額佔比達 55.59%，其中關聯方佔比 24.18%；前五大供應商佔 比 60.91%。

報告期內海南椰島經營活動現金流淨流出 0.39 億元，已連續三年淨流出。

上交所監管函要求，海南椰島分業務板塊補充披露其主營業務開展情況，包括開展期限、 經營模式等，此外還要求海南椰島區分其酒類、飲料類業務前五大客戶及供應商的具體情況等。

在回覆中，海南椰島稱，公司主營酒類生產銷售和飲料銷售業務，自公司成立之初生產銷售保健酒， 並於 2009 年成立全資子公司海南椰島食品飲料有限公司經營飲料業務。

公司保健酒業務，主要生產方爲海口藥谷酒廠，公司保健酒業務已形成產銷一體化的經營模式。

2023年度，保健酒業務佔酒類收入約 65%，白酒業務佔酒類收入約 25%。

海南椰島稱，自2020年起，公司主要以品牌、品控管理以及在酒類行業的多年的經驗與渠道資源，藉助合作方酒類原產地及釀造規模優勢共同打造白酒品牌產品。

其中椰島公司負責產品策略的制定、成品的研發、品牌管理、產品銷售、市場運營等。合作方負責原酒的釀製、成品的生產。

在銷售模式上，海南椰島採取直營+省級代理商、地市級代理商、 縣級代理商相結合的多元化銷售模式。

供應商方面，貴州國威酒類供應鏈有限公司和貴州省仁懷市茅臺鎮糊 塗酒業（集團）銷售有限公司系海南椰島醬酒產品的供應商。

飲料方面，2021年起飲料業務上採取獨家大商合作模式。2023 年度該獨家經銷收入佔比飲料收入約 99%。

對於其營收下滑及淨利潤虧損的主要原因，海南椰島表示，酒類行業趨勢和公司所處行業地位隨着消費者對健康生活追求的提升，保健酒因其具有的保健功能而備受推崇，市場規模連續多年保持持續增長趨勢。

海南椰島稱，市場規模的持續增長也帶來了越來越多的競爭者，品牌競爭變得日益激烈。

白酒方面，海南椰島稱白酒行業經過市場調整，進入更健康的發展新週期，向着產業規模化、品牌集中化、消費多元化的趨勢愈發明顯，市場競爭逐漸由粗放式品類 擴張轉到精細化品牌競爭。

值得一提的是，2024 年 2 月 1 日，商務部公佈了新一批“中華老字號”認定名單，全國僅有 382 個品牌入選，“椰島”榜上有名，是海南省唯一獲批企業，也是海南省建省以來第二家中華老字號企業。對此，海南椰島表示，擁有“中華老字號”稱號進一步確定了公司在保健酒領域中的龍頭品牌地位，在行業內具有較強的品牌優勢，地位顯著，但在白酒領域品牌效應較弱。

作爲深耕保健酒領域的知名品牌，雖在行業內仍具有較強優勢， 但海南椰島近三年受市場競爭加劇、品牌建設滯後和產品創新不夠等因素影響，銷售收入持續下滑。海南椰島稱， 2023 年初，受其控制權變更、經營管理團隊變化等影響，市場拓展不易及動銷不暢，酒類收入大幅減少，銷售毛利無法覆蓋經營費用，導致公司產生經營虧損。

此外，2023 年度海南椰島經營活動現金流入 4.87 億元，經營活動現金流出 5.26 億元，經營活動淨額爲-3,853.86 萬元，海南椰島稱，淨流出主要原因系其銷售規模下降，銷售回款不足以覆蓋支出。經營活動資金缺口主要由籌投資活動現金淨流入補充。

截至2023年末，海南椰島總負債 7.67 億元，較期初同比下降 0.76%，其中金融機構借款餘額減少，且短期借款同比大幅下降，長期借款同比增加。海南椰島稱，其短期償債壓力有所緩解。

雖然經營活動現金存在一定的資金缺口，但通過股東借款方式以彌補公司正常經營資金需求。目前，海南椰島二股東已與其簽訂框架借款協議，約定在經營需要時按銀行基準利率提供 2 億元借款支持。