李書福“重啓”力帆科技

文/樂居財經 靳文雨

自2020年宣佈實施重整之後，曾經面臨鉅額負債的力帆科技（601777.SZ）在李書福手裡大有“鳳凰涅槃”之勢。

在吉利的助力下，今年上半年，力帆科技主營業務已實現扭虧爲盈。近日，雙方合作又跨出實質性的一步，計劃各出3億元設立合資公司。合資公司經營範圍包括整車設計、研發、銷售（含配件、零部件加工設備、汽車裝飾）等。

根據雙方簽署的相關投資合作協議，吉利汽車將全力支持合資公司的造車業務管理與運營，並與力帆科技共同推動力帆科技汽車產業轉型升級，依託吉利汽車在造車全環節的體系化優勢和專業能力，通過精細管理與產業賦能，對力帆科技汽車研發體系、供應鏈管理、技術平臺、銷售渠道及體系化的全製造管理方案進行整合、完善和升級，實現共贏發展。

據瞭解，吉利和力帆新成立的公司，董事會成員6人，其中力帆科技委派3名董事，吉利汽車委派3名董事。在新合資公司中，吉利方所控股份超過60%，所佔話語權進一步加強。吉利汽車也宣佈，將全力支持新合資公司的造車業務管理與運營。

債務重整

在2020年11月30日之前的一段時間裡，力帆實業曾一直在破產的邊緣苦苦掙扎。

2016年，因騙保醜聞，力帆的新能源汽車銷量暴跌超6成，好不容易把銷量重新做起來之後，力帆汽車的質量又出現了問題。在經歷了“自燃”問題、安全性暴雷之後，力帆的銷量持續下滑，2019年的銷量僅剩1.32萬輛，2020上半年的銷量到了慘不忍睹的282輛。

在市場競爭以及公司自身經營問題等的影響下，力帆深陷債務危機。爲了不至於破產倒閉，力帆將自己15萬輛車的生產基地以32億元的價格賤賣了，子公司也被出售。但即便是這樣，2020年6月，力帆還是被勒令重整。

2020年7月10日，力帆股份發佈公告稱，因不能清償到期債務，10家全資子公司被債權人向法院申請司法重整，公司將存在因重整失敗而被宣告破產的風險。隨後，吉利藉助重慶滿江紅企業管理有限公司參與力帆重整。

2020年11月6日，力帆科技重整管理人與兩江基金、吉利邁捷及吉利邁捷的母公司吉利科技集團共同簽署《投資協議》。明確重整投資人身份並確定由吉利邁捷、兩江基金共同發起設立滿江紅基金，以及吉利邁捷、吉利科技、或吉利邁捷/吉利科技持股比例達70%以上的絕對控股的公司作爲參與公司重整投資的實施主體。

根據重整計劃中的出資人權益調整方案，力帆科技將按照每10股轉增24.997股的比例實施資本公積金轉增股票。轉增股票不向原股東分配，全部由重整投資人有條件受讓。

吉利接盤力帆

在力帆科技業務重組中，吉利汽車一直穩居幕後。因實施重整計劃，力帆科技股權結構發生重大變更。

資料顯示，由兩江基金、吉利邁捷共同發起的滿江紅基金佔股力帆科技29.99%，成爲新控股股東，兩江基金和吉利邁捷各自佔股滿江紅基金51%和49%。由此可知，吉利方通過滿江紅基金間接佔股力帆科技14.7%。

此外，李書福通過吉利邁捷全資控股的重慶江河匯企業管理有限責任公司將持有9億股，約佔轉增後總股本的20%，爲第二大股東；原控股股東力帆控股持股數量仍爲約6.19億股，但比例由47.08%稀釋至13.66%，降爲第三大股東。

今年1月6日，力帆科技公告稱審議通過董事會非獨立董事換屆選舉的議案，吉利背景的楊健、徐志豪、鍾弦獲得6席非獨董席位中的3席提名。此外，據重慶兩江新區消息，1月26日，力帆科技（集團）股份有限公司揭牌，並導入吉利科技集團首款換電新車型。這意味着，力帆重整後的產業轉型進入實質性階段。

在完成重整後，力帆迅速“摘星脫帽”。3月2日，鑑於公司重整計劃執行完畢涉及退市風險警示的情形已經消除，上交所同意撤銷退市風險警示，並實施其他風險警示，證券簡稱變更爲“ST力帆”。4月22日，上交所同意撤銷股票其它風險警示的申請，公司證券簡稱由“ST力帆”變更爲“力帆股份”，後又將“力帆股份”更換爲“力帆科技”。

B端受限

今年5月，完成重整的力帆重啓汽車業務。力帆科技發佈消息稱，首款換電車型力帆80V在兩江新區量產下線，標誌着力帆已經重新迴歸正常的生活並步入新的發展階段。

在新車下線儀式現場，力帆科技還與曹操出行、易易互聯科技，以及來自成都、廣州、重慶和天津的四家大客戶達成戰略合作，並達成換電車型的採購意向。9月22日，首批100輛力帆楓葉80V換電出租車正式交付運營。

據力帆科技12月9日晚間公佈11月產銷快報，當月生產新能源汽車1510輛，同比增長941.38%；銷售新能源汽車1140臺，同比增長917.86%；今年累計銷量1970輛，同比增長107.37%。儘管力帆科技汽車業務迴歸正軌，但其誇張的增幅來自幾乎爲0的基數。

據瞭解，力帆科技首先將先量產主要針對B端的換電車型，再逐步倒入其他量產新車。按照規劃，力帆科技方今年還將推出兩款換電車型60S和80X。其中，60S將是面對出租車市場的換電型轎車，80X則是一款大型換電SUV，主要針對公務用車客戶。

力帆科技相關人士也表示，合資公司將使用力帆汽車原有生產線，不會新增擴建產線，該公司將重點佈局整車的研發、銷售和運營，換電車型也包括其中，至於公司何時會切入C端車賽道，還得看該公司成立後的具體動向，“目前不好判斷。”

雖有吉利加持，但近年來B端市場經過此前的大規模擴張已經趨近飽和，特別是在共享出行市場的泡沫被擠破之後，B端新能源汽車銷量下滑趨勢加重。力帆科技要想完全盤活，僅限於B端市場恐怕是不夠的。