開放主動式及多重資產ETF 金管會畫定三大遊戲規則

金管會副主委陳彥良。本報資料照片

金管會今日由副主委陳彥良主持記者會，宣佈主動式及多重資產ETF正式上路，金管會目標將爲明年能有被動平衡的ETF或主動ETF的掛牌，同時在遊戲規則上，金管會揭露三大重點，包括：1. 全透明；2. 多重資產ETF初時開放先僅開放股債平衡型；3. 允許投信公司的主動ETF不用盯住特定指標，但多重資產ETF仍爲被動式ETF，需要盯住指數。

以美國爲例，美國目前已有1258檔主動式ETF，金管會副主委陳彥良表示，希望透過蝴蝶效應，把一道一道具體的菜端出來，在人才培育及資金市場，都透過一道道具體改變達成任務。

陳彥良也認爲，選擇全透明，是相對安全的，透明是最好的防腐劑，經理人對一般的主動式基金，管理量能絕對沒問題。他也表示，基金商品送件時，證期局也會審查，股債比例的高低，屆時金管會也將評估其商品的合理性。

證期局副局長高晶萍指出，目標希望113年第四季之前，證交所、櫃買中心、投信顧公會把相關規章包括商品發行銷售、資訊揭露、申購買回作業、流動量等完成。

陳彥良也指出，金管會在開放主動式ETF及多重資產ETF上路的政策上，對於透明度、安定性、調整期間的三者之間一定會有好的搭配，其中在多重資產ETF的調整期間，若原本公發書上面的原先所預定的股債比例跑掉的話，也會給合理的期間把比例調整回來。

高晶萍說明，這次採全透明開放，是比照澳洲、日本、南韓的規定，而且也學日本、美國的作法，不強制一定要盯指數。此外，所謂的全透明，執行方式爲今天開盤前，就會公佈前一天的持股狀況，所有持股比重都要揭露，而非只像現在被動式ETF揭露前十大而已。

此次金管會對多重資產ETF，初期只開放股債平衡型的多重資產ETF，會看執行狀況結果，高晶萍說，不會先預設何時開放到下一階段的立場，會適時滾動調整鬆綁到下個商品

高晶萍也說明，主動式ETF，和目前的主動式基金操盤，主要依靠基金經理人操盤策略，所以，不會強制要求有「績效參考指標」，不會追蹤或複製某一指數，國際也是如此。而若業者仍會揭露，會要求其加註警語，供投資人蔘考，實際績效仍要看經理人操盤結果。

她也指出，開放之後，尤其主動式ETF，也可讓基金經理人培養資產管理的能力，提升整個資產管理業務的發展，產業才能更衡平的發展，人才留在臺灣也吸引人才、資金進入臺灣。

對於採取全透明，會引發「跟單」問題，金管會則說明，越來越多國家用全透明，被動式ETF也採全透明，不論是一般投資人或參與證券商，對於ETF資訊取得都一致，至於跟單，是今天揭露前一天組合來降低跟單風險。另數據顯示，ETF佔臺股市值佔比仍很小，仍小於3%，至於成交值佔比也是1%左右。

另外以美國ETF規模再比較其市值，已佔市值16%，成交值更高，佔30%左右了，所以臺灣ETF持有臺股市值或成交值比重，仍算小。此外，今年四月已提出ETF再精進措施，已經打底基礎建設，包括證交所及櫃買加強交易監視制度，未來主動ETF或多重ETF進入市場，也會加強監視制度。