建發國際：上半年業績有喜有憂 謹慎投資

【建發國際 2024 年上半年業績發佈，市場表現與策略調整受關注】8 月 26 日，建發國際召開 2024 年上半年業績發佈會，執行董事兼行政總裁林偉國出席。2024 年上半年，建發實現營業收入 327.5 億元，同比增長約 35%；淨利潤爲 14.4 億元，同比增長 1%；歸母淨利潤爲 8.17 億元，同比下降 36.4%。基本每股盈利爲 47.30 分，不宣派中期股息。上半年淨利潤率同比下降主因是毛利潤率降至 11.9%，結轉項目多爲 2020 年、2021 年獲取，毛利率低。房地產開發業務是支柱，上半年物業開發收入 310.11 億元，同比增 36.4%，佔總收入約 94.68%。交付物業總建築面積約 205.2 萬平方米，較去年同期增加 252000 平方米。上半年累計合同銷售額約 508.7 億元，銷售面積約 245.9 萬平方米，物業開發現金回款約 647 億元。分城市看，廈門銷售金額貢獻排第一，約 78.63 億元，寧波約 34.42 億元，莆田約 31.02 億元，成都約 28.74 億元。截至 6 月末，已售未結金額約 2317 億元，較 2023 年末增長 11%，2021 年後拿地項目已售未結金額佔比約 75%。2024 年建發拿地策略變化，開啓聚焦深耕路線，14 個招拍掛項目拿地貨值約 586 億元，4 個股權收購轉讓項目貨值約 156 億元，合計貨值約 742 億元。拿地策略致土儲分佈變化，杭州上升至第一，可供銷售總建築面積約 137.91 萬平方米。截至 6 月，建發土地儲備全口徑可售貨值約 2577 億元，土儲權益比例約 77%，庫存總量保持合理。因市場預期不確定，建發投資將謹慎，優先考慮去化週期、改善庫存和保持流動性。建發關注投資回報週期短項目，選擇需求可靠且風險小的城市拓展，堅持以銷定投、穩健投資。林偉國稱，考慮庫存能滿足銷售需求，可適當放緩投資進度。購房者對未來預期負面，市場二手房供應量大，新房量價有壓力。宏觀政策出臺或有利。建發購買土地關注保持 8 個點左右淨利潤水平。大舉擴張致負債攀升，截至 6 月 30 日，淨負債 439.58 億元，淨負債權益比率約 45.72%，負債比率增至 96.9%。林偉國表示，債務與銷售規模有關，去年有息債務下降，今年亦有下降。