貨幣政策祭出三輪組合拳 支持經濟回升向好

21世紀經濟報道見習記者程維妙 記者邊萬莉 北京報道

8月9日，央行發佈二季度貨幣政策執行報告，總結上半年貨幣政策執行情況。業內專家認爲，今年以來，爲支持經濟回升向好，央行貨幣政策三輪大的組合拳政策先後出臺，有效體現了逆週期調節。

今年初，市場上對全年經濟增長有一些擔憂聲音，爲助力經濟穩開局，貨幣政策靠前發力。1月24日，國新辦召開新聞發佈會，央行釋放重磅信號提振信心，下調支農支小再貸款、再貼現利率0.25個百分點，降準0.5個百分點，釋放中長期流動性超1萬億元，爲市場提供了充裕的流動性，銀行資金成本顯著下降。2月5年期以上LPR下行0.25個百分點，是2019年LPR改革以來最大降幅。專家認爲，年初貨幣政策發力早、用力足，支持經濟良好開局，一季度GDP增長5.3%，明顯好於市場預期。

今年的政府工作報告強調，要加強總量和結構雙重調節。繼年初在總量上發力後，年中央行在結構上又下了功夫。5月17日，央行鍼對房地產市場打出政策組合拳，降低個人住房貸款最低首付比例、取消個人房貸利率下限、下調公積金貸款利率，降低居民購房成本，釋放剛性和改善性購房需求。同時，設立3000億元保障性住房再貸款，支持房地產行業去庫存。

“政策力度空前，有效緩釋房地產市場風險，也抓住了穩好經濟運行的關鍵點。”業內專家表示。數據顯示，上半年全國新建商品房銷售面積、銷售額同比降幅分別較1-5月收窄1.3個和2.9個百分點，經濟回升向好的基礎進一步鞏固。

除了靠前發力、抓住關鍵外，深化改革同樣重要。7月中旬召開的黨的二十屆三中全會提出加快完善中央銀行制度，暢通貨幣政策傳導機制。7月下旬以來，央行通過明示並下調7天期逆回購操作利率等一系列貨幣政策操作，實現短期宏觀調控，也體現了中長期金融改革思路。

具體來看，7月22日，公開市場7天期逆回購操作利率下調10個基點，同日報出的1年期和5年期以上LPR均同步下降10個基點。“短期看，通過降息進一步推動實體經濟綜合融資成本穩中有降，鞏固增強經濟回升向好態勢。”業內專家表示。

中長期看，央行在健全市場化利率調控機制方面邁出實質性步伐。宣佈公開市場7天期逆回購操作採用固定利率、數量招標，進一步明示政策利率，市場利率與7天期逆回購操作利率掛鉤聯動增強，MLF利率的政策利率色彩明顯淡化。

在此前6月陸家嘴論壇上，央行行長潘功勝表示，央行政策利率的品種比較多，不同貨幣政策工具之間的利率關係也比較複雜。未來可考慮明確以央行的某個短期操作利率爲主要政策利率，目前看，7天期逆回購操作利率已基本承擔了這個功能。其他期限貨幣政策工具的利率可淡化政策利率的色彩，逐步理順由短及長的傳導關係。

“7月LPR與公開市場7天期逆回購操作利率同日、同幅變化，而（此前LPR掛鉤的）MLF利率則是在LPR下行之後纔有變動，二者下行幅度也不同。”市場人士認爲，近期央行操作也是潘功勝此前陸家嘴論壇講話內容的逐步落實，央行貨幣政策框架的總體改革思路明晰，未來整個改革步伐也會穩步有序推進。