黃金類基金首份一季報出爐 兩個月建倉40.46%

每經記者：李娜 每經編輯：彭水萍

近期，黃金錶現搶眼，倫敦金現（SPTAUUSDOZ）價格一度超過2400美元/盎司。

作爲投資黃金的選擇之一，黃金類基金的表現也非常搶眼，它們究竟買了些什麼，黃金未來的表現如何？

《每日經濟新聞》記者注意到，4月17日，永贏中證滬深港黃金產業ETF（交易型開放式指數基金）聯接基金髮布了今年一季報。這是首份黃金類基金一季報，其中透露怎樣的信息？

4月17日，海南海口，第四屆消博會迎來公衆開放日，一名參展觀衆認真挑選黃金首飾 視覺中國圖

C份額大增A份額縮水

成立於2月1日，永贏中證滬深港黃金產業ETF聯接基金，趕上了本輪黃金漲價的好時機。僅僅在今年一季度的最後兩個月，該基金A、C類份額的淨值漲幅都超過了20%。

最新披露的一季報顯示，永贏中證滬深港黃金產業ETF聯接基金的持倉比例爲40.46%，仍處於建倉期。其基金經理在一季報中表示，報告期內本基金處於建倉期，基金成立以來黃金股指數波動較大，因此本基金採取穩健建倉原則，力爭爲投資者帶來更好的持有體驗。

與以往的黃金類基金不同，該基金是一隻黃金股類ETF聯接基金，投資的是黃金產業鏈上市公司（主要是金礦採掘公司和金飾珠寶零售商）。

從中長期看，黃金股表現與金價整體來說相關性較高，但短期內或存在一定的背離情況，因爲除了金價的因素外，公司自身的治理情況同樣是市場定價的重要因素。黃金股在大趨勢上與金價相近，且漲跌幅的彈性一般來說也高於現貨黃金價格，相當於是黃金收益和波動的“增幅器”。

《每日經濟新聞》記者注意到，該基金前十大重倉股爲紫金礦業、山東黃金、中金黃金、銀泰黃金、赤峰黃金、西部礦業、銅陵有色、湖南黃金、江西銅業和雲南銅業。其中，紫金礦業和山東黃金都處於超配地位，配置比例分別爲6.79%、5.99%。

公開資料顯示，永贏中證滬深港黃金產業ETF聯接基金成立時份額爲4628.55萬份，截至一季度末，該基金的份額增至5439.04萬份，基金份額兩個月增長超過800萬份。具體來看，該聯接基金份額的增長主要來自C份額的大幅增長，一季度期間申購份額超過了4420萬份，淨申購份額近2300萬份，而其A份額則出現了明顯的縮水。

作爲一隻發起式基金，目前永贏基金公司持有該基金的份額超過1000萬份，基金經理等人員持有11.61萬份。

金價走勢仍相對樂觀

今年一季度，A股呈現先跌後漲的“V”型走勢，受美國擬出臺生物安全法案影響，醫藥生物跌幅居前；因業績兌現不及預期，計算機、電子行業回調較多；地產銷售恢復速度較慢，房地產行業繼續回調。而黃金板塊的亮眼表現吸引了市場的注意。

基金經理劉庭宇、章贇認爲，美聯儲降息預期升溫與國際地緣局勢緊張帶來的避險情緒升溫，是推動國際金價走強的重要因素，同時全球各國央行持續的買入行爲和民間購金的持續火爆，對金價形成有利支撐。

同時，兩位基金經理對黃金今年後續表現繼續保持樂觀。首先美元指數和美債利率仍在相對高位，隨着美聯儲進入降息週期，美元指數和美債利率掉頭向下或將帶來黃金後市主升浪行情；全球大選年地緣擾動不斷，從避險屬性角度爲黃金帶來諸多階段性機會。

從資金層面來看，主要購金國的黃金儲備佔比仍在低位，央行購金未來幾年內有望持續，全球最大黃金ETF（SPDR）持倉量從3月中旬開始逆勢上升，目前持倉量仍然在歷史相對低位水平，也就是說未來還有大量潛在的資金買盤可能會在合適的時機進場，或推動金價進入新一輪上升行情。

截至3月底，據Wind（萬得）數據統計，過去5年黃金股相比國內金價的貝塔約爲1.2倍、金價上行區間約爲1.3倍，中證滬深港黃金產業股票全收益指數過去5年跑贏國內金價（AU9999）超過17個點。金礦企業的擴產和探礦權槓桿效應、黃金珠寶商的渠道擴張和品牌集中度提升貢獻黃金股的超額收益，因此看好金價的投資者也可以重點關注黃金股的投資機會。

博時基金王祥認爲，覆盤3月以來的本輪金價運行趨勢，3月初是博弈歐美寬鬆邏輯的共識搶跑，3月下旬逐漸切換爲對地緣局勢的敏感性增強，最近一週則開始在整體大宗商品的熱度基礎上延續情緒博弈。“三段論”的上漲，儘管幅度與波動率逐漸上升，但動量穩定性卻越來越接近短期反轉窗口。

整體而言，短期市場價格已由博弈情緒主導，較基本面指引有所偏離，調整概率正快速加大，對於在這一段快速上漲的過程中來不及上車的投資者而言，反而將帶來難得的再次介入機遇。