海通國際：9月挖機銷量維持增長 財政政策發力有望拉動需求邊際改善

智通財經APP獲悉，海通國際發佈研報稱，隨着政策效力的發揮和市場環境的好轉，挖掘機國內銷量增速有望繼續回升。另外，儘管國際形勢嚴峻複雜，憑藉我國工程機械技術、產品和服務等整體優勢，預計出口額仍將保持較高水平。總體上，2024年行業機遇和挑戰並存，機會大於風險。建議關注：三一重工(600031.SH)、中聯重科(000157.SZ)、徐工機械(000425.SZ)、恆立液壓(601100.SH)、浙江鼎力(603338.SH)。

海通國際主要觀點如下：

2024年9月挖掘機國內銷量同比增長，國外銷量同比下滑幅度收窄。2024年9月挖掘機主要製造企業共計銷售各類挖掘機械產品15831臺，同比增長10.8%。其中，國內市場銷量爲7610臺，同比增長21.5%；出口銷量爲8221臺，同比下降2.51%。2024年1-9月挖掘機主要製造企業共計銷售各類挖掘機械產品147381臺，同比下降0.96%。其中，國內市場銷量爲73945臺，同比增長8.62%；出口銷量爲73436臺，同比下降9.04%。

分結構來看，9月單月內銷佔比達48.07%。2024年9月國內銷量佔總銷量的比例爲48.07%，出口銷量佔總量的比例爲51.93%。2024年1-9月國內銷量佔總銷量的比例爲50.17%，出口銷量佔比爲49.83%。

2024年8月小松中國開工小時數同比上升3.3pct，環比增長5.4pct。2024年8月小松挖掘機開工小時數爲93小時，同比上升3.3pct，環比增長5.4pct。

龐源租賃塔吊噸米利用率同比上升1.6%，環比增長0.2%。2024年9月龐源租賃塔吊噸米利用率爲55%，同比上升1.6%，環比增長0.2%。

系列政策有望陸續推出，挖機需求有望邊際改善。10月12日，財政部部長藍佛安指出，擬一次性增加較大規模債務限額置換地方政府存量隱性債務，加大力度支持地方化解債務風險，相關政策待履行法定程序後再向社會作詳盡說明。需要強調的是，這項即將實施的政策，是近年來出臺的支持化債力度最大的一項措施。另外，在房地產領域，疊加運用地方政府專項債券、專項資金、稅收政策等工具，支持推動房地產市場止跌回穩。財政部副部長廖岷指出，下一步，財政部主要有以下三個方面的考慮，包括允許專項債券用於土地儲備；支持收購存量房，優化保障性住房供給；及時優化完善相關稅收政策。我們認爲，隨着後續政策的逐步落地，基建和地產領域開工有望邊際修復，帶動挖機需求邊際改善。

我們認爲隨着政策效力的發揮和市場環境的好轉，挖掘機國內銷量增速有望繼續回升。另外，儘管國際形勢嚴峻複雜，憑藉我國工程機械技術、產品和服務等整體優勢，預計出口額仍將保持較高水平。總體上，2024年行業機遇和挑戰並存，機會大於風險。建議關注：三一重工、中聯重科、徐工機械、恆立液壓、浙江鼎力。

風險提示：宏觀經濟和市場需求波動風險、市場競爭加劇等、海外需求下滑。

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