CME預測10月挖掘機國內銷量同比增長18%，積極財政政策支撐工程機械需求

華福證券近日發佈工程機械行業動態跟蹤：CME預測10月挖掘機國內銷量同比增長18%，積極財政政策支撐工程機械需求。

以下爲研究報告摘要：

CME預測10月挖掘機國內銷量8000臺（yoy=+18%），9月工程機械出口額同比增長0.19%。

根據工程機械雜誌轉引CME數據統計，預估2024年10月挖掘機（含出口）銷量16000臺左右，同比增長10%左右。國內市場預估銷量8000臺，同比增長近18%。受益於新一輪集中換新週期到來，地產寬鬆政策效果逐步顯現、國家大規模換新政策催化作用顯現等因素影響。出口市場預估銷量8000臺，同比增長近3%。受益於國產品牌去庫存逐漸完成、同期低基數、海外部分地區需求溫和復甦，出口市場向好。據中國工程機械工業協會轉引海關數據，2024年9月我國工程機械出口額40.65億美元，同比增長0.19%。2024年前三個季度我國工程機械出口額387.14億美元，同比增長4.31%。

加大財政政策逆週期調節力度，地產企穩基建有望迎來刺激。

9月24日，央行宣佈降準、降息和降低存量房貸利率的系列政策，釋放長期流動性約1萬億元，將推動企業融資和居民信貸成本進一步降低。9月26日，政治局召開會議，強調要促進房地產市場止跌回穩，對商品房建設要嚴控增量、優化存量、提高質量，加大“白名單”項目貸款投放力度，支持盤活存量閒置土地。9月29日，中國人民銀行與金融監管總局聯合發佈四項金融政策，包括調整商業個人住房貸款利率定價機制、優化首付比例、優化保障性住房再貸款要求以及延長特定房地產金融政策的有效期等。10月12日，財政部新聞發佈會中，財政部將在近期陸續推出一攬子有針對性的增量政策舉措。例如加大力度支持地方化解政府債務風險，較大規模增加債務額度和疊加運用地方政府專項債券、專項資金、稅收政策等工具，支持推動房地產市場止跌回穩等政策。

國內銷量築底+海外市場擴展，行業迎來國內外共振。

1）國內需求：設備更新疊加環保政策，週期拐點將至。根據Wind數據，2024年H1挖掘機械內銷5.3萬臺，同比增長4.66%；出口5.0萬臺，同比下降13.8%；共銷售挖掘機械10.3萬臺，同比下降5.15%。受更新+環保+補貼政策，預計將加速行業老舊設備更換進程，預計2025年後設備更新需求逐漸釋放。2）海外需求：2024年1-6月我國工程機械整機+零部件出口金額258.37億美元，同比增長3.38%。全球市場規模爲國內三倍，全球行業集中度較高，前20企業佔前50企業銷售額的80%以上。格局較爲穩定，卡特彼勒、小松全球龍頭地位穩固。中國企業在海外站穩腳跟，未來穩步推進“一帶一路”國家市場拓展。

投資建議

9月內需持續復甦，出口同比轉正，挖機行業有望迎來內外需共振。長期來看，國內需求改善，出海延續是行業的主要成長邏輯。建議關注【三一重工】【徐工機械】【中聯重科】【柳工】【山推股份】。

風險提示

下游地產、基建投資不及預期，原材料等價格波動風險，國際貿易風險，人民幣匯率波動風險。（華福證券 俞能飛,吳澤良）

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