《國際金融》歐企處獲利十字路口 市場能見度低
歐洲企業開始了第四季財報報導的序幕，投資人獲利復甦信心將受到考驗；新的社交管制延長，預期將讓企業獲利下跌約25%，進一步遮蔽了前景。
在新冠疫苗的推出和大規模刺激方案激勵下，歐股已從去年3月的低點反彈了約50%，分析師也看好牛市的延續。
但是新一波經濟活動的停滯，多數管理階層可能將採取謹慎態度，爲市場好價格的期望預留失望空間。
去年第三季的表現顯示，在解除封鎖之後的市場反彈，速度有多快，但倫敦巴克萊歐洲策略主管Cau認爲，這顯然不會是在第四季發生的，新的社交管制已導致市場流失動能。
目前的關注重點不再是那些個股爲復甦受惠股，而是那些公司具有韌性，投資人在未來幾周將注意例如LVMH集團、思愛普(SAP)、荷蘭殼牌石油(Shell)、食品公司聯合利華(Unilever)、BNP資產管理。Cau認爲，與旅遊業或非必要部門相比，製造業可能更具韌性。
根據Refinitiv數據顯示，在泛歐Stoxx 600指數上市公司中，第四季獲利預期平均下跌26%，幾乎比第三季多跌了2個百分點。
歐企執行長將難以估算業績報告對股價的影響，目前的封鎖不確定性，將難以對獲利復甦提出明確預測。關於公司將發佈什麼內容以及投資人將對之如何反應，能見度是相當低。
另一個逆風因素是歐元。洛桑的Prime夥伴資產配置團隊成員Schupp表示，歐元的上漲爲歐企獲利的負面因素，所有在美國賺的錢都被匯率吃掉。
但是仍有樂觀投資人認爲歐股將趕上2020年的美股。泛歐600指數在去年跌了4%，標普500則上漲16%。基於對歐企第二季獲利大幅反彈的預期，以及疫苗的大規模推進，預計獲利年增反彈81%；即使對進入封鎖的第一季，認爲工廠繼續運作，消費者支出增加，企業獲利也有約44%彈高的預期。
從Just Eat Takeaway，到廚房水電供應商Geberit和電腦周邊大廠羅技強勁的財報和財測，但股價當日彈高後仍下跌或持平，這暗示了市場的彈高僅爲獲利了結創造空間。