公司快評｜上工申貝擬跨越大洋併購飛機資產 可能面臨巨大的財務和運營壓力

每經評論員 賈運可

上工申貝（SH600843）近日宣佈計劃跨行業、跨境收購美國ICON公司的破產資產，這一消息引發了市場的廣泛關注和質疑。上交所對該收購案的必要性、合理性及風險性進行了問詢，而這背後確實存在一系列複雜的商業挑戰和潛在風險。

首先，跨境、跨行業併購本身就伴隨着巨大的風險。雖然上工申貝的主營業務是縫製設備及製造設備，而ICON公司從事的是飛機制造，但兩者並非毫無關聯。上工申貝在碳纖維複合材料連接工藝技術領域擁有豐富的經驗，ICON公司在碳纖維加工領域積累了大量的工程數據，能夠提供設計、開發、生產爲一體的整體解決方案。通過這次收購，上工申貝可以將自身的技術與ICON的工程數據和生產能力相結合，拓展到碳纖維結構件加工領域，從而降低產品製造成本。然而，這並不意味着整合和管理的難度會降低。ICON公司的總裝位於美國，生產基地在墨西哥，這使得併購後的控制和管理變得更加複雜。如何在不同的法律和商業環境中有效協調和管理這些資產，將是上工申貝面臨的一大難題。

其次，ICON公司的經營狀況不佳，產品線單一，僅有一款ICON A5飛機在售。產品單一和經營不善是其陷入破產重整的重要原因。上工申貝如何在跨越大洋的情況下幫助ICON公司扭轉頹勢，是一個極大的挑戰。航空製造業是一個技術密集型和資金密集型的行業，涉及到研發、生產、市場推廣等多個環節。即使上工申貝在碳纖維複合材料領域有一定的技術積累，但航空製造領域的複雜性和技術要求遠非其所擅長的領域。如何有效整合資源，改善ICON公司的經營狀況，存在很大的不確定性。

此外，上工申貝的財務狀況是否支持此次收購也值得關注。根據財報，上工申貝去年歸母淨利潤爲9074萬元，同比增長24.03%，但扣非淨利潤虧損6349萬元。這表明公司的盈利能力存在一定問題。而此次交易對價爲1300萬美元，摺合人民幣約1億元，這對上工申貝的財務狀況是一個不小的負擔。公司是否有足夠的實力完成這筆收購，並在收購後持續投入資金進行整合和發展，是需要重點考量的問題。

儘管上工申貝表示，ICON公司在碳纖維加工領域積累了大量的工程數據，可以提供整體解決方案，雙方在技術上存在一定的互補性，但這種技術優勢能否順利轉化爲市場競爭力和盈利能力，仍需時間和市場的檢驗。上工申貝是否具備足夠的管理經驗和技術儲備進入這一全新領域，也是一個值得深思的問題。

上工申貝此次收購ICON公司資產，雖然可能在一定程度上實現業務多元化，但其中的高風險和不確定性顯而易見。跨行業、跨境併購涉及複雜的整合和管理問題，ICON公司的單一產品線和經營不善情況也爲此次併購增加了更多的變數。上工申貝需謹慎評估併購帶來的各類風險，確保有足夠的資源和能力應對這些挑戰，否則可能面臨巨大的財務和運營壓力。