公股銀SWAP獲利 不減反增

圖／本報資料照片

公股銀SWAP收益看法

受惠美國延至9月才降息2碼，公股銀行最新出爐的SWAP（換匯交易）收益都比預期好，呈現不減反增，前三季第一銀行收益較去年同期微幅成長，華南銀行收益約80億元、年成長約20％，彰化銀行收益66億元、年成長約6％。

美國接下來將持續降息，公股銀對今年全年SWAP獲利相對樂觀，預期將僅較去年緩降，仍算是豐收的一年。一銀預估今年有機會超過120億元～130億元，較去年149.85億元稍降；華銀預估可達95億～100億元，有機會跟去年的100億元平分秋色；彰銀預估今年86億元，跟去年88億元相近。

根據美國聯準會點陣圖顯示，今年仍有1碼～2碼降息空間，明年則是降4碼，公股銀接下來SWAP操作策略，將密切觀察國際政經情勢與市場供需狀況，搭配銀行資金狀況及資產配置的重新調整，依據隱含利率曲線的變化，動態調整部位的期間配置，並增加期差交易以賺取額外的資本利得。

展望2025年，因美國已啓動降息循環，我央行卻仍維持較緊縮的貨幣政策，未來臺美利差料將持續縮窄，預估明年SWAP獲利表現將不如去年及今年。一銀規劃SWAP操作，除配合客戶存款結構機動調整資產配置結構外，也將伺機拉長存續期間，以穩定獲利表現。

彰銀主管分析，預估今年第四季每月收益約7億元，年減約22％，主要因今年第四季換匯點數折價較去年縮小。明年預計SWAP部位較今年減少，除部分保持全行美元資金的流動性，部分則是資產配置上的重新調整，因此預估明年每月收益將減少。

華銀預估，聯準會11月、12月可能各再降息1碼，明年再降4碼，臺灣則是2025年有降息半碼的可能，因此，第四季SWAP收益約第一季的8～9成，明年收益約今年的6～7成。且因應美國步入降息循環，SWAP最新操作策略就是拉長天期。