港股一線丨“中特估”走強，海底撈迴應加盟模式，樓市“去庫存”再成關鍵詞

21世紀經濟報道記者何柳穎 深圳報道

上週，港股三大股指集體上行。恆生指數漲1.59%，截至上週五報18366.95點；恆生科技指數漲2.21%，報3772.47點；國企指數漲1.84%，報6510.37點。

上週五，備受關注的美國非農數據發佈。美國勞工統計局6月7日公佈的數據顯示，5月非農就業人數增長27.2萬人，高於市場預期，4月非農新增就業人數被下修至16.5萬人。此外，5月失業率從3.9%上升到4.0%。非農就業人數上升的同時失業率也在增高，這讓美聯儲的降息計劃顯得更加撲朔迷離。

中泰國際策略分析師顏招駿向21世紀經濟報道記者表示，美聯儲去通脹過程反覆導致降息預期持續推後，高利率維持更長時間，但年內再加息機率不大，10 年期美債收益率中期下行趨勢確定性高，有利於港股流動性壓力的釋放。

後市而言，顏招駿認爲，港股進入震盪期，趁低吸納正當時。其稱，恆生指數在 5 月進入震盪調整，前期超買狀態已有改善，市場風偏在政策積極情緒趨於冷靜後有所走弱，資金重新迴流內銀、能源等傳統板塊。

經濟面上，顏招駿表示，中國基本面溫和復甦中，製造業生產領先修復，出口受外需回穩改善明顯，但消費增速回升乏力，有效需求不足問題仍明顯，政策積極發力一定程度提升後續中國經濟修復的斜率。

“港股大盤波動中樞上移後進入震盪調整期，後續向上彈性仍需基本面數據連續轉強、企業盈利預期持續上修及海外無風險利率不再上升。”顏招駿強調。

銀行股、港口股走高

上週，銀行股、港口股集體上行，汽車股、科技股走低。

汽車股多數下行，零跑汽車跌4.21%，雅迪控股跌0.32%，理想汽車-W跌0.06%，長城汽車跌13.5%，蔚來-SW跌6.59%。小鵬汽車-W漲0.15%，廣汽集團走平。

銀行股普遍上漲，東莞農商銀行漲10.68%，中國光大銀行漲3.19%，郵儲銀行漲3.63%，中信銀行漲1.05%，交通銀行漲1.7%，中銀香港漲1.84%，中國銀行漲2.43%，匯豐控股漲0.15%，招商銀行漲1.87%。恆生銀行跌0.37%，中原銀行跌5.56%，浙商銀行跌0.88%，渣打集團跌3.89%，工商銀行走平。

黃金股漲跌互現，靈寶黃金漲7.17%，山東黃金漲5.71%，招金礦業漲10.09%，紫金礦業漲5.8%。中國黃金國際跌0.37%，潼關黃金跌1.89%，中國白銀集團跌1.47%。

港口運輸股走高，中遠海發漲11.65%，中遠海能漲6.36%，中遠海控漲15.16%，招商局港口漲13.85%。中國外運跌2.58%。

近月以來，在紅海危機致船隻繞行、乾旱致巴拿馬運河運力下降的不利因素下，航運市場供需持續偏緊，全球集運價格走高。6月7日，上海航運交易所發佈的上海出口集裝箱綜合運價指數爲3184.87點，較上期上漲140.10點，漲幅4.6%。期貨市場也在升溫，6月7日收盤，集運指數（歐線）2408報4728.2點，日內漲幅3.67%。 港口股、航運股同步上漲。

航空股漲跌各異，北京首都機場股份漲1.51%，中國南方航空股份漲1.88%，中銀航空租賃漲3.54%，國泰航空漲0.85%，中國東方航空股份跌1.36%，中國國航跌1.92%，美蘭空港跌10.71%。

芯片股中，中芯國際漲11.12%，華虹半導體漲16.71%，晶門半導體漲2.86%，ASMPT漲1.13%，上海復旦漲7.04%，芯智控股漲5%。貝克微跌1.43%，宏光半導體跌7.61%，先思行跌2.63%。

電池股普遍上行，億華通漲1.22%，洪橋集團漲3.92%，理士國際漲2.14%，超威動力漲0.69%。天能動力跌0.68%。

石油股中，上海石油化工股份漲0.88%，中國海洋石油漲1.67%，崑崙能源漲0.19%。中國油氣控股跌14.12%，中國石油化工股份跌1.41%，中國石油股份跌2.76%，中海油田服務跌6.17%。

保險股中，中國再保險漲3.51%，中國太平漲3.91%，宏利金融-S漲0.7%，中國平安漲0.54%，中國人壽漲1.99%，保誠漲1.49%。友邦保險跌3.47%，衆安在線跌2.56%，中國人民保險集團走平。

在線教育股中，卓越教育集團漲9.14%，思考樂教育漲0.82%。網龍跌0.17%，東方甄選跌16.47%，新東方-S跌5.13%。

物流股中，中通快遞-W漲4.51%，海豐國際漲7.75%，嘉裡物流漲0.78%。京東物流跌0.23%。

“中特估”概念股走強

上週，“中特估”概念股集體上行。

興業控股漲19.72%，中廣核新能源漲23.35%，北京建設漲14.29%，中核國際漲6.15%，青島控股漲9.93%，宏信建發漲8.94%，大唐新能源漲14.29%，龍源電力漲12.9%，中國鐵塔漲7.61%，大唐發電漲8.7%，華能國際電力股份漲6.95%，中遠海運國際漲6.47%，中廣核電力漲10.16%，招金礦業漲10.09%，華潤電力漲9.45%。此外，中國財險跌0.2%。

中信證券認爲，在新一輪國企改革和“中特估”重大投資機遇的背景下，看好國有企業的投資機會，建議積極關注國企改革主題基金。

回港中概股漲跌各異

上週，科技股多數上行。京東集團-SW漲1.58%，美團-W漲5.04%，本站-S漲7.36%，攜程集團-S漲1.89%，百度集團-SW漲1.18%，阿里巴巴-SW漲2.94%。

回港中概股中，知乎-W漲7.19%，再鼎醫藥漲2.87%，BOSS直聘-W漲4.98%，汽車之家-S漲5.75%，萬國數據-SW漲14.04%，百勝中國漲1.77%。寶尊電商-W跌8.25%，貝殼-W跌5.35%，和黃醫藥跌2.21%，塗鴉智能-W跌8.88%，名創優品跌4.58%。

國常會：繼續研究儲備新的去庫存、穩市場政策措施

“去庫存”再次被重點提及。

6月7日召開的國務院常務會議指出，房地產業發展關係人民羣衆切身利益，關係經濟運行和金融穩定大局。要充分認識房地產市場供求關係的新變化，順應人民羣衆對優質住房的新期待，着力推動已出臺政策措施落地見效，繼續研究儲備新的去庫存、穩市場政策措施。對於存量房產、土地的消化、盤活等工作既要解放思想、拓寬思路，又要穩妥把握、紮實推進。要加快構建房地產發展新模式，完善“市場+保障”住房供應體系，改革相關基礎性制度，促進房地產市場平穩健康發展。

易居研究院報告顯示，4月，百城新建商品住宅庫存規模超5億平方米。按照目前的銷售速度，新房庫存規模需要26.5個月時間才能消化完，較合理值（13個月左右）高出約一倍。

顏招駿表示，本輪“517”地產政策組合拳聚焦供需兩端雙管齊下，以“消化庫存”和“應鬆盡鬆”爲思路。新一輪政策僅與上一輪相隔9個月左右，不僅在金融支持方面力度加大，還通過政府收儲、土地政策調整等多維度措施，全面穩定和激活房地產市場。隨着一線城市上海、廣州、深圳陸續跟隨政策調整最低首付比例和房貸利率至下限，需求端“應鬆盡鬆”先行落地，有望進一步加快市場出清和房價企穩。

上週內房股多數上行，其中綠城中國漲7.08%，越秀地產漲8.11%，遠洋集團漲8.43%，中國海外發展漲4.21%，中國金茂漲2.9%，萬科企業漲5.21%，龍湖集團漲1.79%，華潤置地漲2.46%，美的置業漲6.39%。世茂集團跌10.10%，融創中國跌12.24%。

海底撈周兆呈：加盟店是佔比不會很大

6月5日，海底撈舉行2023年年度股東大會。

關於加盟模式的規劃，海底撈董事會副主席周兆呈迴應稱，海底撈選擇引入加盟店是對公司現有商業模式的補充，對於加盟店這種新商業模式會以謹慎的節奏來推進，佔比不會很大。

圍繞加盟回報，周兆呈強調，加盟海底撈並非暴利，餐飲也從來不是暴利行業，不要有過高預期；任何投資都有風險；海底撈會盡最大可能保證加盟商的利益，整體投資回報會在一個合理的市場區間。

海底撈創始人張勇則表示，目前公司內部做了很多新業態和新品牌嘗試，對創新進行弱監管，保證大家的創新有機會落地。未來海底撈也會考慮多品類、多層級的發展 。

公司2023年年報顯示，截至2023年12月31日，集團共經營1374家海底撈餐廳，其中中國內地（大陸）經營1351家，港澳臺地區經營23家；全年新增9家海底撈餐廳，重啓26家前期關停的海底撈餐廳，關閉了32家海底撈餐廳。

上週，海底撈小幅走高，漲幅0.27%，截至上週五報16.58港元/股，總市值924.17億港元。在2023年，海底撈跟隨大盤走低，跌36.09%。2024年初至今，海底撈錄得20.88%的漲幅。

本週前瞻

經濟事件

6月10日（週一）：中國金融市場因端午節休市

6月11日（週二）： 英國5月失業率

6月12日（週三）：中國5月CPI、中國5月PPI、美國5月CPI、美國6月7日當週EIA原油庫存變動

6月13日（週四）：美聯儲公佈利率決議、季度經濟預測

6月14日（週五）：美國5月進出口價格指數

財報公佈

本週，鷹美、知乎-W、周大福、迪生創建、國際永勝集團、ITE HOLDINGS、久融控股、美捷匯控股將公佈最新財報。