富友支付二次衝擊港股IPO “清倉式”分紅背後多名投資者已離場，信披或有遺漏？｜清流·IPO

出品｜清流工作室

作者｜周淼 主編｜趙妍

近日，第三方支付公司上海富友支付服務股份有限公司（下稱“富友支付”）再次開啓了赴港IPO計劃。

在三次衝擊A股市場“折戟”後，今年4月，富友支付將目光轉向港交所，由於未能在6個月內完成聆訊或上市，導致《招股書》10月末失效。11月初，富友支付第二次改道港交所衝擊IPO，中信證券、申萬宏源香港爲聯席保薦人。

值得一提的是，富友支付在報告期內還進行了多次分紅：2021年至2024年上半年累計分紅超3億元，佔期內淨利潤總和約9成。儘管如此，在今年4月富友支付向港交所遞表前夕，仍有多名外部投資者選擇退出其股東名單。

除此之外，富友支付亦因存在自然人股東衆多，且無實控人，股權轉讓定價等問題引發關注。據最新招股書，截至最後實際可行日期，富友支付的控股股東爲富友集團，其持股比例達52.72%，其他股東持股比例則不到5%。

而除了控股股東富友集團及數名法人股東外，富友支付還有超60名自然人股東，其中不乏公司高管團隊及創始人陳建的親屬。同時，作爲富友支付的控股股東，富友集團的股東數量亦達60名，其中陳建作爲最大股東僅間接持有9.49%股權。

股權變動信披存疑

清流工作室注意到，早在2015年，富友支付便開啓A股上市之路，自準備上市至今，富友支付的股權架構發生了不小變化，其股東數量自2017年股份制改制時的兩名法人股東，增加至目前的超70名。

期間，富友支付亦進行了多次增資及股權轉讓。除了2017年、2019年進行兩次增資外，根據招股書披露的情況，自2018年3月以來，富友支付還通過股權變更引入多名投資者，與此同時，公司部分早期股東開始套現。

從股權轉讓價格來看，富友支付在2018年發生股權交易，每股成本爲1.3元，而2021年以後發生股權交易的每股成本則均爲10元，換而言之，富友支付的估值自2021年便未再上漲。

或因此爲此，就在2024年4月，公司於2018年引入的上海擎儀、寧波哲富、蔣薇茜等4名戰略投資者其所持股份均將轉讓給富友集團。按富友支付的說法，這與上述戰投獲得的隨售權、贖回權等特殊權利有關。

清流工作室注意到，上述股權轉讓卻未進行相應的工商變更。或因爲此，富友支付在首次遞交招股書後亦被證監會要求補充說明2018年3月份以來股權變動定價依據及公允性、納稅申報及工商變更登記辦理情況等。

清流工作室梳理得知，除了上述股東外，富友支付亦遭到了其他早期股東的退出。從招股書披露的情況來看，在其早期股東中，特華投資控股有限公司（下稱“特華投資”）或早在2021年將其所持股份全部轉讓。

據招股書，特華投資分別在2018年12月及2021年將其所持290.84萬股及320.6萬股股份轉讓給銅陵精達電子商務有限責任公司（下稱“精達電商”）、深圳鼎盈鴻祥投資管理有限公司（下稱“鼎盈鴻祥”）；

儘管富友支付並未將其列入上述“若干投資者退出”名單，但在其招股書披露的股權架構中，特華投資已不在其中。同時，從受讓方精達電商（1.64%）、鼎盈鴻祥（0.89%）的持股比例亦能看出，特華投資已將其所持股份全部轉讓。

值得一提的是，上述股權受讓方中的精達電商，便爲特華投資當時控股的上市公司精達電子的全資子公司。而據精達電子的公告，特華控股早在2010年獲得了富友集團8.36%的股權，後在2017年富友支付增資時認購了其2.53%股權。

公告顯示，精達電商上述收購中，除了向特華投資收購富友支付股份外，亦收購了富友集團1700萬股股份，收購金額合計爲1.4億。而由於上述收購的整體溢價率達1.44倍且構成關聯交易，精達股份還遭到監管問詢。

據精達電子的公告，精達電商向特華投資收購富友支付股權的原因，除了雙方的合作關係外，主要是應富友集團要求滿足富友支付股改時形成的平行雙層股權架構。不過對於此交易背景，招股書中卻未有提及。

除此之外，清流工作室還注意到，除了特華投資，富友支付在2018年以後亦還有其他早期股東退出公司，不過與特華投資不同的是，在招股書中，公司並未披露這些股東在2018年之後有股權轉讓情況。

根據之前相關公告，在富友支付2017年年底完成增資後，其前十大股東還有兩名股東“上海富圳企業管理諮詢中心（有限合夥）”（下稱“上海富圳”）、“中澳金控投資發展有限公司”（下稱“中澳金控”）各持有2.9%的股份；

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不過在富友支付招股書披露的股東列表、股權結構圖中，上述股東卻未出現在其中。同時，富友支付亦未提及上述股東在2018年之後有進行股權轉讓。

那麼，富友支付是否遺漏了上述部分早期股東的股權轉讓情況？清流工作室注意到，上海富圳與公司創始人陳建亦存在聯繫，工商資料顯示，陳建在該合夥企業擔任執行事務合夥人，出資比例爲0.3%，該合夥企業在2024年已註銷。

合規問題引關注

公開信息顯示，富友支付的創始人陳建爲國內支付行業的老兵,曾在廈門大學任教，隨後又先後在深圳城商銀行、招商銀行、中國銀聯等金融機構任職，並參與了中國銀聯的組建工作。

2008年，陳建正式“下海”，創辦富友集團。據官網介紹，富友集團主營第三方支付，其業務涵蓋收單、綜合支付、跨境支付、保險經紀等。2011年，富友集團設立富友支付。

招股書顯示，富友支付持有我國人民銀行頒發的第三方支付牌照、以及中國香港及美國的支付牌照，其主要業務包括商業支付（線下線上商戶銀行卡收單、掃碼收單）、金融支付、跨境數字支付服務等。

在互聯網支付、跨界領域，富友支付擁有互聯網支付、銀行卡收單、多用途預付卡、跨境支付等多項支付業務資質。儘管手握多張牌照，但與頭部支付機構支付寶、微信支付、中國銀行相比，富友支付的市場地位卻處於弱勢。

根據弗若斯特沙利文，2023年中國綜合數字支付服務市場的交易支付總額爲247.3萬億元，由三大非獨立綜合數字支付服務提供商主導，三者合共佔據75%的市場份額，而富友支付市場份額僅0.8%。

從業績來看，富友支付的營收在2021年至2024年上半年持續增長，分別達到了11.02億元、11.42億元、15.06億元和7.82億元；然而其同期毛利率出現下滑，2021年至2023年年度分別爲30.5%、28.4%、25.2%。

對此，富友支付則成是中國境內的支付服務競爭加劇、銷售成本增加導致。從其主營業務來看，在2023年，富友支付有超90%營收爲支付業務收入，其中境內支付業務收入佔比亦近9成。

除此之外，近年來，富友支付還因合規問題收到多張罰單。2022年9月，富友支付因“違反規定將境內外匯轉移境外”等行爲被罰；2023年11月，富友支付因未按規定履行客戶身份識別義務等違規行爲被罰455萬元。

2024年2月，富友支付因違反規定辦理經常項目資金收付，被監管部門沒收違法所得1.75萬元，罰款65萬元；早在2014年，富友支付便因存在反洗錢不力，導致不法分子利用預授權交易進行套現，被央行責令停止多地銀行卡收單業務。

在黑貓投訴等平臺，富友支付亦被指強制、莫名扣費、用欺騙、隱瞞手段推銷二維碼以及售後態度差。有多名消費者稱，其在辦理POS機時被富友支付業務員騙取押金，並強烈要求對方退款、道歉。

據報道，富友支付曾爲P2P平臺提供支付服務，儘管公司2019年起大規模撤銷相關業務，但仍捲入46起P2P相關訴訟。此前2020年12月5日，富友支付還被最高人民檢察院直指出其爲非法平臺提供支付通道。