FOMC會後解讀一次看 國泰世華銀曝股債匯投資方向

此次FOMC會議維持政策利率5.25％至5.50％區間。利率點陣圖維持今年降3碼、明年降幅則由4碼減爲3碼。5月FOMC會議前，需關注通膨與就業數據變化，包含：3月29日、4月26日的PCE(個人消費支出物價指數)，4月10日的CPI(消費者物價指數)，4月5日的NFP(非農就業報告)。

在政策利率維持不變下，如何展望總經、股、債、匯市的後續表現？國泰世華銀指出，總經方面，在美聯準會大幅升息的影響下，金融環境趨緊使得經濟降溫。不過整體而言，美國經濟呈現製造與服務業的分化復甦，服務業將由過熱迴歸正常，而在消費性電子換機潮及AI趨勢的帶動下，製造業中的電子類景氣有望築底回升，但非電子業的成長力道仍十分緩慢。

股市部份，近期在AI類股的漲勢驅動下，市場多頭情緒升溫，帶動美股屢創新高，惟短線漲幅過猛，加上公債殖利率近期在相對高位，恐加劇股市波動。長線隨AI需求的激增，預期企業營收將持續成長，加上美聯準會(Fed)將開啓降息循環，有利長線股市動能。

債市部份，今年大方向將走入降息，若近期美國公債殖利率有所彈升，可視爲高利尾聲下的布債良機。對於重視長期穩定現金流的投資人而言，宜逢高鎖利，追求穩定息收，預期美國公債殖利率今年在4％偏上震盪，明年趨向3.5至4％區間。

匯市部份，隨市場迴歸今明兩年各降3碼的預期，美元維持高位震盪。後續若更加確定美聯準會啓動降息循環，美元將稍趨貶勢，幅度將視未來美聯準會降息步伐速度而定。

3月超級央行周將進入尾聲，如何看待全球主要央行的利率政策走向？國泰世華銀指出，雖美國通膨趨緩，但美聯準會(Fed)官員想更確認通膨滑落的證據，因此儘管接近降息，但預期幅度不會太大。

歐元區經濟復甦力道疲軟，加上通膨降幅優於預期、薪資通膨同步走緩，預期歐洲央行(ECB)將在6月開啓降息循環。而日本央行(BOJ)日本今年春鬥平均調薪率爲5.28％，政策上已由負利率轉向正利率，但短期內要再升息的可能性不高，以避免衝擊經濟復甦，並維持弱勢日圓在現階段的優勢。我國央行(CBC)：考量仍偏高的通膨預期，研判今年維持利率不變的機率較高。

展望第二季，國泰世華銀指出，有二大風險，一、川普參選的可能性上升，對未來政策及金融市場的不確定性增加；二、股市短期急升，慎防拉回風險。二大機會點：一、在高利尾聲下，宜逢利率彈升之際佈局債市，鎖定穩定息收。二、製造業景氣漸趨復甦，未來股市若拉回，可視爲逢低佈局的機會。