丹麥匯率捍衛戰
瑞士央行3年前無預警宣佈棄守固定匯率，造成全球金融市場大地震，也間接引爆丹麥央行與國際炒手一場貨幣大戰，最終丹麥央行退敵成功，力保採用固定匯率制度最久的歐洲國家紀錄。
■The game of krones: Inside Denmark's battle to defend its 35-year-old currency peg.
瑞士法郎棄守釘住歐元匯率，造成全球金融市場動盪即將滿3週年之際，丹麥央行又如臨大敵，因爲它深知一堆國際豺狼隨時準備好要對採固定匯率制度的丹麥發動狙擊。
話說2015年1月15日，瑞士央行無預警宣佈瑞郎不再釘住歐元，改爲兌主要貨幣自由浮動，此舉造成瑞郎在短短几分鐘內從0.83歐元暴漲40％至1.17歐元；瑞士股市應聲暴跌，全球許多對衝基金損失慘重，有些貨幣交易商還因此倒閉。
當時風暴也掃到瑞士北邊的丹麥，市場盛傳在瑞士棄守釘住歐元匯率政策後，下一個採同樣動作的國家就是丹麥。
國際熱錢發動狙擊
丹麥央行總裁羅德（Lars Rohde）迄今對於當年的緊急狀況仍記憶猶新。他說，「當天早上一如往常位於哥本哈根的央行總部大樓十分平靜，但突然間匯市戰雲密佈，受到瑞郎暴衝的連動，國際熱錢也瞄準該國貨幣進行狙擊。」
在敵暗我明、且熱錢大軍壓境下，羅德迅速採取各種退敵的貨幣政策，包括在短短3周內4度降息，使基準利率下探到負0.75％；暫停發行政府公債；拉高外匯存底2,750億克朗，也就是439億美元。
一開始投機客沒有退卻，還不斷加碼買進克朗，希望能逼使丹麥央行棄守固定匯率制度，以便賺取龐大的匯差收益。
當時戰情十分緊張，羅德說：「短短几天內國際熱錢即爆大量緊咬克朗，更令人不安的是，你不知道後面究竟還有多少資金會跟進搶灘，少則1千億克朗，多則可能上兆。」
到了關鍵決戰時刻，羅德使出終極手段，表態會不計任何代價捍衛匯率制度，他說，「我效法歐洲央行總裁德拉吉的作法，上各大電視臺宣示央行死守的立場，會傾全力對抗熱錢，甚至不惜打持久戰與持續加碼外匯存底。」
該役最後還是由羅德勝出，國際炒手不得不摸摸鼻子撤退，丹麥央行也得以不用再進一步降息。
2017年丹麥差一點又陷入同樣的匯率政策保衛戰。4月時捷克央行閃電宣佈放棄釘住歐元的匯率政策，市場再度點名丹麥可能是下一個棄守固定匯率制度的歐洲國家。
不過有了上次經驗，這次國際炒手對錢進丹麥普遍有所顧慮，更何況羅德早早就向投資客喊話，指「就算真有其他國家跟進，絕對不會是丹麥。」
力守固定匯率制度
丹麥是歐洲採用固定匯率制度最久的國家，最早於1982年上路釘住德國馬克，後來1999年歐元面世改爲釘住歐元，官方設定的匯率爲7.46038克朗兌1歐元，可允許的波動幅度爲上下2.25％。
由於利大於弊，克朗釘住歐元受到丹麥全國上下一致的支持，羅德明白指出，「丹麥的經濟政策基本上是以固定匯率爲核心，它就如同國家這艘經濟大船的錨。」
但是，力守固定匯率必然有其代價，爲了震懾國際炒手，丹麥迄今基準利率仍爲負0.65％，爲全球前幾個利率最低的國家。
超低利率已帶動哥本哈根等大城的房價飆漲，許多經濟學家並警告已形成泡沫。去年11月丹麥30年期的固定房貸利率已下探至僅1.5％。