操盤心法－美國勞動市場降溫 有利科技股

加權指數1120112日線圖

國際金融分析：　歐股近月上漲皆逾2％，不過在美科技權值股表現不佳，拖累整體全球股市走勢，MSCI世界指數近二十個交易日下挫0.66％，其中那斯達克指數下挫近4％最差；中國宣佈國門開放，完全鬆綁防疫政策，激勵港股大漲逾8％，帶動MSCI新興市場指數近月上漲超過4％，表現和美科技股不一樣的走勢。

美科技股表現關鍵在Fed態度與經濟衰退風險預期。雖然CPI已連續數月優於預期，但是佔比達55％的非住房相關的核心服務，是通膨是否能順利持續下降的關鍵，此部份主要牽連勞動市場。目前就業與薪資增長仍然強勁，美聯準會主席鮑爾明確表示，勞動市場緊張是Fed須提高利率並維持一段時間的關鍵，加上美國國會財政預算CBO估算勞動力缺口350萬人中，因COVID-19提前退休減少200萬人、疫亡50萬人，另移民淨減100萬人，市場擔心結構性問題難解；再加上2022年12月公佈11月就業數據時，不論高中低薪的薪資增幅都不降反升，致使美國科技股賣壓沉重。

2022年12月6日美國就業數據降溫是美國科技股的重要轉折點，雖然失業率不升反降至歷史新低3.5％，同時新增非農就業達22.3萬人也高於市場預期，但更重要的薪資數據方面帶來好消息，不僅12月平均薪資月增率及年增率皆較11月下降優於預期，且也將11月薪資增幅數據由回升調整至趨緩，讓整個平均薪資的增幅變化，無論是三個月移動平均月增率與年增率均呈現平滑的下降趨勢。

增速放緩除因高薪的資訊業開始裁員外，主要是低薪服務例如運輸和倉儲業貢獻，讓低薪增速由去2022年11月5.5％明顯下滑至3.8％。低薪增速下滑對紓解勞動市場緊張相對重要，特別是12月的非農就業22.3萬人中，以低薪佔比較大的服務業就貢獻18.6萬；考量貨幣政策累積及對經濟通膨影響的滯後性，後續美國勞動市場應可以持續降溫。

美元持續弱勢有利亞股的資金動能，歐洲天然氣價格因入冬後氣候溫暖，已回跌到俄烏戰爭前水準，通膨降溫速度優於預期，ECB貨幣政策也較先前緩和，加上歐盟區各國經濟數據公佈多優於預期，更增添經濟前景改善預期，推升歐元的同時，也持續壓低美元指數。

國內市場觀察：

臺股短期因農曆春節長假，市場交易偏冷，不過在2022年12月修正後，指數在季線獲得支撐，顯示短中期趨勢逐步轉佳，且上市櫃融資餘額僅2,185億元，相較大盤10月26日落底時的融資餘額2,195億元更低，整體籌碼面穩定，美元相對弱勢有利外資在亞股的資金動能。1月底至2月初的美國財報周、臺股財報季，若主流產業確認首季將是谷底，則展望未來，市場將逐漸回穩。