操盤心法－2024股市步步爲營、柳暗花明

2024年開年以來，臺股並未延續去年12月的漲勢，而由科技股帶動修正，主要是包括來自外資和內資，漲多獲利回吐的賣壓，恰巧透露出今年投資上需要步步爲營的氛圍。

隨着科技股帶動的獲利回吐，市場也討論風格轉換，美國市場資金的新標的方向有以下幾個主流，包括小型股、低基期、金融股、半導體設備等。

而這個方向似乎擴散到臺灣，櫃檯指數開年以來表現勝過上市加權指數，航運、銀行爲主的金融股、部分的半導體設備股，也較科技股相對強勢。

此外，中國經濟即使今年還不會明顯好轉，因爲開始支持房市，已經有外資看好MSCI中國指數將上漲15％，明顯透露出危機入市的氛圍，也是看多鋼鐵股者的立論之一。

在AI投資類股的投資上，從去年9月喊出的「從雲端到邊緣，從硬體到應用」，也愈來愈反應在產業的發展上，例如伺服器題材的略爲退燒，抑或稱之爲本益比的正常化，由AI手機與AI PC取而代之，以及相關受惠的封裝測試、電源管理IC等。

如何在AI PC上充分運用CPU/NPU的功能，來與資料中心的大型算力協做，發會AI運用的效果，尚未見到明顯的例子，目前AI PC以硬體規格在推廣，所以實質上的意義，是AI PC帶動PC產業需求觸底，相關的一些子產業股價輪流反彈，尚難論及所謂換機「潮」的出現。

AI的變現是今年的大課題，主場在美國，主角是「Magnificent 7」及其他雲端公司，他們纔有技術、資金、科技人力、市場、廣大的客戶基礎，這些公司必將主導AI未來的方向，因此2024年的投資上，美股亦值得特別關注。

1月11日美國將公佈12月的CPI數據，市場預估年增率將下降至3.0％，對照前值爲3.1％，參考去年同期的油價走勢，以及近期的就業數據，12月CPI不至於高於預期，亦即不至於讓市場失望。

1月13日的總統選舉過後，1月18日臺積電將召開法說會，此次將重新舉辦睽違已久的實體法說，相信臺積電已經見到產能利用率於本季開始復甦。媒體報導三星的晶圓代工業務殺價搶單，而成熟製程上競爭本來就在提升，從中國、韓國、甚至是美國，臺積電只能在先進製程維持領先。

無論如何，觀察Intel的股票評價已經超過臺積電，三星的股票評價也在追上臺積電，臺積電的股價開始顯得委屈。

投資策略：美國商務部長Gina Raimondo將於1月中旬來訪臺日韓三國，宣導sophisticated AI輸中禁令，投資人需留意美國如何利用臺韓日圍堵中國，臺灣產業已經大致預做調整；不論何時降息，由產業進化帶動的需求，是比較可以倚靠的方向。