財聯社債市早參12月27日| 債牛推動債券借貸業務“爆棚”，前11月成交量逼近37萬億；格力地產：珠海免稅集團51%股權已過戶至公司

債市要聞

【國家統計局：修訂後的2023年國內生產總值爲1294272億元 比初步覈算數增加33690億元】

按照國民經濟覈算制度和國際通行做法，國家統計局利用第五次全國經濟普查數據和有關部門資料，並同步實施城鎮居民自有住房服務覈算方法改革，對普查年度（2023年）國內生產總值（GDP）進行了修訂。修訂後的2023年國內生產總值爲1294272億元，比初步覈算數增加33690億元，增幅爲2.7%。

【央行26日開展35億元票據互換（CBS）操作】

據央行消息，12月26日（週四）中國人民銀行將開展2024年第十二期央行票據互換（CBS）操作。本期操作量爲35億元，期限3個月。

【中基協：11月ABS新增備案規模合計1096.92億元】

中基協數據顯示，2024年11月，資產支持專項計劃（以下簡稱ABS）新增備案132只，新增備案規模合計1,096.92億元。其中基礎設施公募REITs所投ABS[2]備案1只、10.22億元。此外，新增備案規模前三的ABS基礎資產分別爲：融資租賃債權、小額貸款債權、應收賬款，備案規模分別爲322.53億元、283.20億元、275.01億元。

【央企債券產品百花齊放 上交所多措並舉服務國之大者】

近日，中央企業在上海證券交易所債券市場身影頻現：中國中化集團有限公司連續發行120億元做市標的債券，考驗市場深度；中國電力建設集團有限公司成功發行首次30年超長期公司債券，發行利率僅2.99%……數據顯示，僅11月份，中央企業在上交所發行各類債券產品累計超700億元，爲實體經濟發展提供金融動能。中央企業是我國國民經濟發展的重要支柱，也是各項國家戰略的重要踐行者。近年來，爲貫徹落實黨中央、國務院部署，在中國證監會的指導下，上交所始終多措並舉提升服務中央企業的力度、廣度和深度，逐步構建起了資本市場支持央企高質量發展的長效化機制，在債券等領域進行了諸多有益探索，也積累了一批助力實體經濟高質量發展的良好典範。

【擴大專項債券資金使用範圍 分析師：利好低空經濟等新興產業】

近日，國務院辦公廳印發的《關於優化完善地方政府專項債券管理機制的意見》提出，“擴大專項債券用作項目資本金範圍”。中國宏觀經濟研究院投資研究所副所長盛磊表示，低空經濟、商業航天等產業，是發展新質生產力的重要引擎，也是當前國內多項政策普遍關注的重點內容，以“正面清單”的方式將上述產業的基礎設施建設納入專項債券用作項目資本金範圍，不僅能引導地方相關部門推出更多新興產業領域的項目，還能提高專項債券的使用效率和靈活性，加快釋放積極財政政策效能。

【債牛推動債券借貸業務“爆棚”，前11月成交量逼近37萬億】

今年債券借貸市場活躍度顯著提升，日均成交額同比增長45.4%。數量上升的同時借貸費率卻下降了30%左右，而量價背離的背後是債牛行情下銀行對利率債的極致內卷。財聯社根據全國銀行間同業拆借官網數據統計，今年前11個月各個券種債券借貸的成交額共計36.6萬億左右，較同口徑2023年全年成交額增長了近9.1萬億，日均成交額同比增長45.4%，其中國債和政金債成交佔比最大，分別爲57.8%和41.4%。某商業銀行資金業務人士對財聯社表示，成交量的增加一方面因爲2022年《銀行間債券市場債券借貸業務管理辦法》推出之後，債券借貸這個市場的參與度肯定是要一年比一年活躍。而且債市行情走牛，包括下半年以來權益市場火熱，券商押券融資的需求也會很高，另一個方面在於，如果觀察期限的話，今年L001品種的成交要遠遠高於L007品種，所以交易頻率上升可能也會導致成交額變大。

【上市公司年內斥資超8800億元購買理財產品】

今年以來，截至12月26日，已有1139家上市公司認購了理財產品，金額合計達8888.54億元（包含到期後再投，下同），與去年同期相比，購買理財產品的上市公司數量下降15.32%，認購理財產品的總金額下降29.11%；其中，結構性存款合計獲認購金額最多，爲5809.63億元，有891家上市公司認購。 儘管整體認購規模有所“縮水”，但上市公司對券商理財產品的熱情卻未減反增。今年以來，上市公司購買券商理財產品的金額佔認購理財產品總金額的比例穩步攀升，已從去年同期的6.21%提升至6.36%。具體來看，今年以來，已有267家上市公司購買了券商理財產品，認購金額合計達565.53億元，其中，有33家上市公司認購券商理財產品的總金額均超過5億元，有6家上市公司認購券商理財的金額均超10億元。

【向久期要收益，超長期城投債存量超6000億】

在流動性寬鬆和資產收益率下行的矛盾中，拉長久期已成爲2024年各大機構博取高額收益的主流策略。若以剩餘期限5年（不含）以上的債券品種視爲超長期信用債（超長債），Wind數據顯示，截至12月26日，超長城投債共計6592.52億元，較去年同期4382.09億元增長50.44%，相較於存量規模更大約6.23萬億（含鐵道債）的超長產業債，超長城投債年末流動性修復，估值更高，整體交易熱度相對佔優。

【68家券商今年發債1.31萬億，同比下降12%】

在股權融資節奏趨緩的背景下，儘管券商通過發債“補血”成爲主流趨勢，但數據顯示券商發行債券補充淨資本的腳步明顯放緩，整體融資需求有所下降。數據顯示，截至12月24日，證券公司合計發行683只債券，發債規模累計1.31萬億，與去年同期相比下降12.24%。其中，證券公司債發行6857.4億元，同比下降22.23%；證券公司次級債發行1548.27億元，同比下滑6.13%%；證券公司短期融資券發行4741.4億元，同比上升5.02%。

【進軍評級市場思路生變？拉卡拉攜聯想併購邦得數科】

財聯社記者獲悉，邦得數科出現最新股東信息變更，考拉信科取代邦得數科原有三家股東成爲其主要股東。值得關注的是，考拉信科的背後股東主要爲聯想控股、拉卡拉等公司。隨着邦得數科完成工商信息登記，“聯想系”正式拿下邦得數科，拉卡拉也隨之正式進入信用信息服務行業。財聯社記者從邦得數科處獨家獲悉，當前併購相關工作仍在進行中，邦得數科內部流程包括財務、制度、人員等以及業務等方面尚在整合。此外值得一提的是，在此次併購前，邦得數科原持股14.48%的第三大股東深圳蘋果樹數據科技有限公司，背後由騰訊佔股40%。此次併購完成後，邦得數科再添“聯想系”加持，而“騰訊系”在邦得數科持股佔比也隨之壓縮。

【格力地產重大資產置換進展：珠海免稅集團51%股權已過戶至公司】

格力地產股份有限公司25日發佈重大資產置換進展的公告稱，珠海免稅集團51%股權已過戶至公司。根據格力地產此前發佈的重大資產置換暨關聯交易報告書，格力地產擬將持有的上海海控保聯置業有限公司 100%股權、上海海控合聯置業有限公司100%股權、上海海控太聯置業有限公司100%股權、三亞合聯建設發展有限公司100%股權、重慶兩江新區格力地產有限公司100%股權及公司相關對外債務，與珠海投資控股有限公司持有的珠海市免稅企業集團有限公司51%股權進行資產置換，資產置換的差額部分以現金方式補足。按照公告，免稅集團的51%股權的最終作價約爲45.79億元；擬置出資產最終作價約55.05億元，擬置出債務最終作價5億元；差額部分約爲4.26億元，由海投公司向格力地產支付現金對價，資金來源爲自有或自籌資金。

【北京49.76億元專項債擬提前償付，票息最高降幅或超200bp】

近日，北京市財政局再次就部分專項債券發佈提前償還公告，涉及標的金額高達49.76億元，儘管在專項債提前償還及建立健全償債備用金制度上，已支持地方政府對收入較好的項目提前償還債券本金，不過業內人士表示，考慮到各地方財力不同，短期內各地廣泛採用該償還方式的可能性較小。據通知公告顯示，北京市財政局此次提前償還的專項債涉及4只，分別爲“17 北京債 19”、“22 北京債 39”、“23 北京 04”、“23 北京 09”，其中於2017年發行的10年期“17 北京債 19”票息最高達到3.96%，與近期12月18日北京市人民政府發行的10年期“24北京債88”票面利率1.82%相比，高出214bp。

【河南財政廳廳長：嚴格執行地方債務風險防範化解“1+7”方案 推動隱性債務逐步化減、融資平臺數量和債務規模逐年壓降】

據河南省人民政府官網，河南省財政廳廳長趙慶業在接受專訪時表示，2025年守牢基層“三保”底線。壓實“三保”分級責任體系，不折不扣落實“三保”優先，推動財力向困難地區下沉。守住地方債務風險底線。嚴格執行河南省地方債務風險防範化解“1+7”方案，用好中央置換存量隱性債務政策機遇，推動隱性債務逐步化減、融資平臺數量和債務規模逐年壓降。守好重點領域安全底線。堅持市場化、法治化原則，支持重點領域改革化險，防範外部風險向財政聚集。

【日本將批准創紀錄的7300億美元預算 並減少債券發行】

日本將批准創紀錄的7300億美元預算，並減少債券發行。日本計劃批准2025財年115.54萬億日元的綜合預算。日本的債券發行量將從最初的2024財年預算減少6.8萬億日元，降至約28.65萬億日元。

公開市場：

公開市場方面，央行公告稱，爲保持銀行體系流動性充裕，12月26日以固定利率、數量招標方式開展了1063億元7天期逆回購操作，操作利率1.50%。Wind數據顯示，當日806億元逆回購到期。

信用債事件

■成都天府水城水務：被四川證監局出具警示函，因債券發行過程中向參與認購投資者提供財務資助；

■河南宛北公路工程有限公司：公司隱性債務已經償還完畢，已經爭得100%金融債權人的同意退出融資平臺；

■萬科：公司前期向工行深圳羅湖支行貸款21.7億元，現3家子公司提供連帶責任擔保；

■花樣年：調整“20花樣01”債券兌付方案，期限延長一年；

■金科股份：重整新增產業投資人，四川發展證券投資基金擬出資2.984億元參與重整投資；

■“21築城02”：2025年首次持有人會議擬於1月3日召開，審議新增投資者回售選擇權等議案；

■“21東投債/21東財建投債”：持有人會議審議通過提前兌付議案；

■谷城建投：擬提前償還“PR谷城01”全部未償本息，1月17日召開持有人會議；

■大航控股集團：“22大航控股MTN001”擬於2025年1月9日提前兌付；

■“24許昌投資MTN002”：簿記建檔申購區間上限由2.9%調整爲3.5%；

■22山東高速債01：票面利率下調144基點至1.50%；

■如皋交產：擬將“22皋通G1”後2年票息下調190個基點至1.6%；

■晉控裝備：鑑於近期市場波動較大，取消發行“24晉能裝備MTN008(可持續掛鉤)”。

市場動態：

【貨幣市場|貨幣市場利率多數上行】

週四，貨幣市場利率多數上行，其中銀存間質押式回購加權平均利率1天期上行1.51BP報1.3865%，7天期上行4.07BP報1.5971%，14天期上行5.59BP報2.0325%，創今年6月以來新高，1月期上行25.0BP報1.9%。

Shibor短端品種多數上行。隔夜品種上行2.1BP報1.386%；7天期上行1.7BP報1.533%；14天期上行7.1BP報2.036%，創2024年6月以來新高；1個月期下行0.1BP報1.689%，創2022年11月以來新低。

銀行間市場回購定盤利率全線上行，R001報1.5200%，較上日漲2.00個基點；FR007報2.2400%，較上日漲19.00個基點；FR014報2.1800%，較上日漲13.00個基點。

銀銀間市場回購定盤利率全線上行，FDR001報1.3900%，較上日漲1.00個基點；FDR007報1.5562%，較上日漲4.11個基點；FDR014報2.0500%，較上日漲7.00個基點。

【利率債|國債期貨現券走勢背離，TL主力合約四連陰】

週四，國債期貨收盤全線下跌，30年期主力合約跌0.14%，10年期主力合約跌0.06%，5年及2年期主力合約跌0.07%。

銀行間主要利率債收益率長短端分化。截止北京時間16:30，10年期國債活躍券240011收益率下行2.5bp報1.715%，30年期國債活躍券2400006收益率下行2bp報1.98%，10年期國開活躍券240215收益率下行3bp報1.7825%。

業內人士指出，市場預期的降準尚未實現，債市現券期限輪動，短端品種繼續調整之前過量下行的幅度，而長端經過兩天上行重新騰出空間，昨日交易型機構主力賣出，保險主力買入，不過臨近年末中長端交易量仍不活躍。國債期貨止盈需求較大，30年主力合約下跌0.14%。

【美債市場|美債收益率漲跌不一，2年期美債收益率持平報4.341%】

週四，美債收益率漲跌不一，2年期美債收益率持平報4.341%，3年期美債收益率跌0.8個基點報4.36%，5年期美債收益率跌0.5個基點報4.441%，10年期美債收益率跌0.5個基點報4.588%，30年期美債收益率漲0.9個基點報4.773%。