Blued母公司藍城兄弟(BLCT.US)Q3內生增長強勁，外延擴張加速增長
（原標題：Blued母公司藍城兄弟(BLCT.US)Q3內生增長強勁，外延擴張加速增長）
北京時間12月2日，全球粉紅經濟第一股---藍城兄弟（BLCT.US）公佈2020年第三季度財報。財報顯示，期內藍城兄弟實現總營收2.98億元（人民幣，單位下同），同比增近五成；總付費用戶規模同比擴大43.8%。
整體來看，藍城兄弟延續了二季度強勁的內生增長勢頭。下面從內生性來看藍城兄弟的經營狀況。
1）營收同比增近五成，首現季度盈利，總付費用戶數及ARPPU同比上漲
回顧第三季度，藍城兄弟實現總營收2.98億元，同比增近五成；利潤上，在非美國通用會計準則（Non-GAAP）下，藍城兄弟淨利潤爲710萬元，實現首次季度盈利。
營收與盈利水平的大幅提升，得益於用戶基數的擴大與單客戶價值的提升。截至第三季度末，藍城兄弟旗下Blued的總體MAU爲630萬，同比擴大7%；總付費用戶數49.4萬，同比大幅上漲43.8%。與此同時，ARPPU值由去年同期的1382元增長16.4%至1609元，顯示出強勁的用戶付費意願。
2）各項業務均衡增長
從各業務線來看，期內藍城兄弟的各項業務增長依舊強勁，且增長更爲均衡，同時多項業務增長明顯提速。具體如下：
直播業務收入約2.56億元，同比增長42.9%，佔比達85.8%。
會員服務收入1820萬元，同比增長56.4%，佔比達6.1%。
廣告服務收入1010萬元，同比增長38.8%，佔比達3.4%。
其他收入爲1410萬元，同比暴增213.3%，佔比達4.7%。
在海外商業化持續推進之下，第三季度，來自海外市場的收入佔比由去年同期的5.6%大幅提升至9.7%。
1）持續獲機構看好，開啓外延擴張加速圈地
業績持續上漲的藍城兄弟，股價卻“背道而馳”。自7月上市高開之後，股價一路下行，經過橫盤整理目前有築底完成上攻趨勢，吸引力不斷凸顯。實際上在二季度財報發佈之後，藍城兄弟便陸續獲機構看好。
除了用業績持續自證之外，上市之後，明顯可以看到，藍城兄弟開啓了外延式擴張的戰略路線，通過持續併購整合行業核心資產，以加速擴大自身的業務佈局優勢。
自8月宣佈完成對於國內領先的女性垂直社交平臺“LESDO”（樂Do）的收購之後，藍城兄弟又於11月25日宣佈擬以2.4億元現金實現對男性垂直社交平臺“翻咔”（Finka）的全資收購。據悉，這是藍城兄弟上市以來第二筆收購，也是中國粉紅經濟領域最大規模的一筆收購案。
公開資料顯示，翻咔是中國知名的男性的垂直社交應用。針對不同社交場景，翻咔提供匹配、私信、動態以及直播等豐富的產品功能，旨在幫助用戶建立社交聯繫，記錄和分享日常生活。截至2020年9月，翻咔擁有註冊用戶約300萬，平均MAU達63萬左右。
財報顯示截至12月2日，該收購案已經成功完成。翻咔將保持獨立運營，藍城兄弟將提供財務和運營等支持。
雖然同屬男性垂直社交賽道，但兩個品牌的側重點並不相同。Blued以基於地理位置的交友功能起家，從交友到社區，從直播功能到健康服務，如今的Blued已經成爲一個涵蓋交友、社區、直播、健康等多元功能的平臺。
相比誕生近10年的Blued，翻咔算是後起之秀，其產品理念以“高顏值”、“小而美”的用戶體驗爲核心，用戶多爲一線城市95後LGBTQ人羣，更年輕、更新潮。平臺社區氛圍濃厚，更注重建立社交關係。
對於藍城兄弟來說，拿下翻咔，意味着不僅可以實現對Z世代社交需求的覆蓋，加速“圈地”，擴大用戶基本盤，並且可以形成協同發展效應。對此，市場也給予了足夠的期待。當日藍城兄弟股價高開並迅速大幅拉昇，盤中最高漲近30%，收盤大漲24%左右。
進一步來看，藍城兄弟接連收購背後，是高增長的中國粉紅經濟加速整合的重要信號，這與Facebook收購Instagram、陌陌收購探探等社交網絡巨頭的併購策略類似，也爲藍城兄弟的多元化戰略打下了基礎。
截至2020年9月30日止，藍城兄弟擁有的賬面現金資產（包括現金及現金等價物、銀行定期存款）餘額約8.36億元，是去年末的兩倍有餘。流動性儲備的明顯擴充，無疑增強了公司的抗風險能力，也爲其推動外延擴張戰略提供了一定資金儲備。
而就在翻咔收購案宣佈前幾日，藍城兄弟剛獲納入富時羅素（FTSE Russell）全球股票指數系列（GEIS），該名單將於12月7日確定，並於12月18日收盤後生效。
公開資料顯示，富時羅素作爲全球指數行業領導者之一，爲全球投資者提供創新的基準、分析和數據解決方案。目前，在跟蹤全球指數和全球新興市場指數的被動基金中，40%以富時羅素指數爲基準，涵蓋各資本市場及行業中具亮麗業績表現及發展潛力的企業。
對於藍城兄弟而言，被納入富時羅素指數充分體現出國際市場對其業績和發展的認可，也意味着其機會獲得更多國際投資者的關注和青睞，併成爲推動其估值上修的契機。
作爲同性社交行業的頭部玩家，藍城兄弟之所以能吸引到衆多機構投資者，成爲資本眼中的稀缺標的。筆者認爲，可以歸結爲以下幾個方面：
首先，在全球同性社交賽道中，藍城兄弟旗下Blued在品牌及用戶規模等多個方面已具備領先優勢，且率先實現資本市場佈局，利於其快速發展，進一步擴大既有優勢，同時作爲目前資本市場裡唯一的純LGBTQ垂直社區標的，稀缺性凸顯。
其二，公司業績總體處於上行通道，且用戶基數不斷擴大。近兩年來，藍城兄弟的營收及盈利水平總體不斷提升，同時旗下Blued平臺的月活及日活均呈穩步上升態勢。
其三，儘管客羣被視爲“小衆”，但超高的用戶粘性與日益增長的單用戶價值已成共識，通過外延擴張來做大用戶基本盤的空間也依然不容忽視，同時可憑藉產品與服務開發創新及精細化運營來深挖用戶價值。此外，海外市場變現潛力還沒有充分釋放，這都預示着着未來大概率還有充分的增長空間。