Biotech出清之後

▎追溯

越隨着年紀的變化，人的情感越是混沌的，模糊的。那些令你感懷的日子，引起的思緒萬千，情感奔涌，一定不會發生在你苦思冥想刻意回憶的時候，而是在某一瞬間，一個不經意的動作，一件漫不經心的小事，一句話，一個人，快速將你拖入回憶，無法自拔，感慨無限。或眷戀，或悔恨。

如果把時間拉回到4年前，甚至更早，我們都沒有見過生物醫藥行業在國內頹敗的樣子。狂熱，興奮。沒有人會相信生物醫藥這樣的朝陽產業，會進入到谷底。當然我堅信會很快走出谷底。

但下一次的到來，是否可以理性？歷史教訓告訴我們，我們從來沒有在歷次的歷史教訓中得到任何的教訓。然而探討到最後，這其實是環境造就的理性選擇下出現的無奈的結果。

這幾年我們常在說，這次低谷會將劣質biotech出清，但走着走着忽然發現，活下來的也未必優質，而死去的，或者即將死去的也非劣質。行業低谷，失去的只能是整個行業未來發展的勢頭。同時，大量的創業人員被推之門外，拒之千里。如果沒有創業人員參與，生物醫藥如一片死水。

科學的進步，抑或是偉大的藥物的出現，是需要不斷地試錯，而我們國內對於試錯的容忍度是非常有限的。

如果將不斷試錯的認可度提高，作爲一種理性，那我們現階段依舊不會有這種理性，如果將投資的確定性回報作爲一種理性，那麼我們依舊在走過去的老路。

毫無疑問的是，如今生物醫藥研發基本面實在太好了，有非常多確定性的技術平臺項目管線可以嘗試，擡起下一個階段的到來。

當前國內依然沒有可以撐起原始創新的支付環境，同時，也沒有構建起良性循環的投資環境。國外藥企的超額回報會對國外的biotech進行高額收購，使得資金又重新回到生物醫藥研發這個賽道，實現閉環，保障了一定數量的資金永遠在創新藥領域遊走。而國內明顯無法實現這樣的閉環，只能併到國外的生物醫藥循環中，被國外藥企收購。即便這樣也算是不錯的結局。

某種意義上的“資產流失”也是因爲國內支付環境無法支撐這樣良性循環而導致的。而這種局面是一個小小的生物醫藥研發行業無法左右的，因爲涉及層面太廣，牽涉利益太多。改變非一朝一夕，尤其在這樣的14億人口的大國。

這兩年國內的biotech已經發生改變，着力立足於兩個方面，一個是國內，一個是國外，biotech這個行業擁有着衆多的高學歷人才，但是因爲行業太小，在社會層面幾乎沒有任何的實質性發聲，雖然新質生產力已經成爲熱議的話題，但是營造一個支撐真正創新的環境還有非常遠的路。

同時目前大多數biotech越級成爲藥企的可能性越來越小，也不太可能去成立什麼銷售團隊。國外的biotech也是如此，也不會去賣藥，目前中國的biotech和國外的biotech是在同一競爭位列，唯一要做的就是國際化的高價值項目，對外BD，或被收購。

Biotech出清之後，我們迎來的可能是對創業的畏懼，沒有持續的嘗試，持續的創業，生物醫藥研發的未來，將會是一片冷清。然而，我們發現活下來的，也未必優質，而且更加昂貴。

迎接支持新一輪的創業者，纔是生物醫藥下一階段到來的時候。

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