被國家醫保局約談股價大跌，一心堂激進擴張業績欠佳靠彩票引流？

6月3日，又是一個星期一，一心堂（002727.SZ）股價迎來大跌，當天跌幅爲8.53%。

被國家醫保局約談的一心堂怎麼了？

6月2日，據國家醫保局官網消息，2024年5月24日，國家醫保局基金監管司對一心堂藥業集團股份有限公司（以下簡稱"一心堂"）有關負責人進行了約談。

01、被約談，6月底前提交整改

約談指出，醫保部門在基金監管工作中發現，一心堂旗下一些定點連鎖門店存在串換藥品、超量開藥、爲暫停醫保結算的定點零售門店代爲進行醫保結算、藥品購銷存記錄不匹配、處方藥銷售不規範等問題，造成醫保基金損失。以上問題違反了《醫療保障基金使用監督管理條例》第三十八條、第三十九條、第四十條以及屬地醫保服務協議相關內容，相關門店已被屬地醫保部門作出暫停撥付或追回醫保基金、處違約金或行政罰款、解除醫保服務協議等處理處罰。

約談要求，一心堂要迅速組織自查自糾，督促旗下門店及時退回類似問題造成的醫保基金損失；要完善公司內控制度，制定企業營銷規範，健全門店管理機制，優化內控考覈辦法，積極參與並實施醫保藥品銷售追溯工作；要加大監督管理力度，加強員工守法教育、日常管理、培訓考覈，定期開展內部合規檢查，強化技術手段應用，對出現欺詐騙保問題的管理和銷售人員實行"一票否決"；要發揮零售門店的宣傳觸角作用，加大對參保人員合法合規使用醫保基金的宣傳引導，共同維護醫保基金安全。

一心堂迴應稱，本次約談指出的問題對企業是重要的警醒。下一步，一心堂將堅持問題導向，按照約談提出的要求，成立工作組，用實質性的整改舉措規範旗下連鎖門店經營行爲。按照約談要求，一心堂將於6月底前，向國家醫保局基金監管司提交整改情況報告。

有市場人士表示，一些藥店違規開藥以及通過多種方式來套現醫保，這在市場上並不少見，而作爲上市公司的一心堂出現這種情況，說明了公司漠視合法合規，爲了獲利不擇手段。

擁有上萬家門店，一心堂倘若打起了類似的壞心思，影響無疑重大。

據悉，截至2023年12月31日，公司及其全資子公司共擁有直營連鎖門店10255家，覆蓋10個省份及直轄市，雲南省內門店數量佔比52.63%，雲南省以外區域門店數量佔比47.37%，較年初增長4.12%。截止2024年一季度末，擁有直營連鎖門店10746家。

02、三年開2900家藥店，業績不盡理想

而且，最近來看，一心堂的收購大戰仍在繼續。

今年5月25日，一心堂就同時公佈了三家全資子公司分別收購山西省鑫金牛大藥房醫藥連鎖有限公司21家藥店資產及其存貨的進展公告、收購合川紅太陽40家門店資產及其存貨的進展公告，以及收購重慶市萬州區愛一百10家藥店資產及其存貨的進展公告。如上述收購計劃順利完成，一心堂新店數量將再創新高。

2023年全年，一心堂新開門店1381家，淨增加1049家。

2023年5月16日，一心堂披露的發行可轉債預案，一心堂擬募資不超過15億元，用於新建連鎖藥店、一心堂（四川）大健康智慧醫藥基地一期物流中心、補充流動資金等項目。其中，新建連鎖藥店項目投資總額爲16.07億元，擬利用募資7.2億元。

據瞭解，這一新建連鎖藥店項目，建設期爲36個月，計劃在四川省、重慶市、貴州省、山西省、廣西壯族自治區、海南省、雲南省等地區新建2900家連鎖藥店。

持續擴張之下，一心堂的業績並不令人滿意。

2023年，公司實現營收爲173.8億元，同比下滑0.29%；歸母淨利潤爲5.494億元，同比下降45.60%；扣非淨利潤爲7.325億元，同比下滑25.94%。

對於業績下滑，一心堂表示，大量新開門店導致運營成本費用增加。同時，2023年公司零售門店所經營的退燒、止咳、抗病毒等感冒類產品需求降低，導致2023年同店該類產品收入下滑。新開門店成本費用增加及上述品類銷售下滑，導致公司利潤出現下滑。

此外，2023年，一心堂及各子公司接受所在地各主管稅務局對2020年至2022年的納稅情況開展稅收輔導工作，涉及繳納稅費合計2.33億元，主要涉及稅金爲獨立納稅門店房租等經營費用由總部統一簽訂合同按視同銷售的有關規定計算繳納增值稅及附加稅。上述相關稅款自滯納之日起，按日加收萬分之五的滯納金，以上稅款繳納涉及滯納金7654.32萬元，稅務輔導不涉及行政處罰。

信達證券在5月5日的研究報告中指出，2023年公司創收173.8億元，同比略有下降，收入同比承壓一方面系2022年四季度存在高基數，另一方面系醫保個人賬戶改革致使個人醫保收入減少，疊加雲南省門診統籌政策集客紅利暫未呈現。2023年公司扣非歸母淨利潤同比下降約26%，主要系公司毛利率下降而期間費用率上升。

拉長時間來看，一心堂核心盈利指標也不斷向下。2021年-2023年，一心堂實現營收分別爲145.9億、174.3億和173.8億，增速分別爲15.26%、19.50%和-0.29%；歸母淨利潤分別爲9.216億、10.10億和5.494億，增速分別爲16.66%、9.59%和-45.60%；淨資產收益率(加權)分別爲15.04%、14.47%和6.97%；總資產收益率分別爲7.75%、6.64%和3.41%；毛利率分別爲36.96%、35.05%和33.00%；淨利率分別爲6.29%、5.81%和3.22%。

03、拓展彩票業務，流水7000多萬引流

今年一季度，一心堂業績有所回暖，實現營業收入51.00億元，同比增長14.96%；歸母淨利潤2.42億元，同比增長1.03%；扣非淨利潤2.46億元，同比增長2.14%。

值得關注的是，在5月10日的投資者交流活動中，有投資者表示，看到一心堂在部分地區引進彩票業務，在部分門店除了可以買藥還可以買彩票，想知道一下這項業務僅僅是爲了譁衆取寵，還是公司真的認爲買藥的客戶和彩民有所重合？

一心堂表示，公司的門店主要包括社區店和商圈店，在門店選址時，就充分考慮到了消費者便利性需求。在經營過程中，隨着政策和市場的變化，對於門店經營品類的限制也不斷放開，我們在考慮到經營合規的同時，也會考慮到產品及業務間的協同性，同時參照國外成熟市場經驗，不斷滿足顧客多樣化需求，從而爲門店經營客流帶來更多的增長機會，實現門店經營持續發展。

據悉，截止2023年末，一心堂在雲南、貴州、海南、四川、重慶、廣西、山西、天津8個省/市中3000多家門店中開展了彩票試點業務，2023年一心堂彩票銷售流水7698萬元（其中一心便利852萬元），彩票業務能夠帶來一定的客流量。