《半導體》AI PC發酵再等等 外資出手雙砍瑞昱

美系外資表示，目前科技產業週期處於半上漲的後期階段，需要爲高峰做好準備。旗下的新興市場策略師Jonathan Garner最近下調了IT行業的評級，理由是市場對2026年人工智慧預測的熱情過高。另外，通常在經濟低迷時期，會堅持持有臺積電和三星電子等防禦性等優質大型公司。

美系外資表示，旗下分析師認爲，從長遠來看，AI PC將加快PC更換週期，且復甦可能體現在價格上。雖然從長遠來看，看好Windows on Arm(WoA)的回升，但短期內WoA銷售弱於預期。瑞昱在PC半導體方面擁有佔比營收30~35% ，這也可能顯示其在2025年的上升空間有限。

美系外資表示，瑞昱憑藉其多元化產品羣組和市佔率的支援下，在半低迷時期表現往往優於大盤，儘管如此，預計瑞昱2025年的主要增長動力(藍牙+車用乙太網)不足以抵消其他業務的放緩。有鑑於AI PC發酵仍需要一段時間，但瑞昱WiFi業務的潛在市佔率恐遭到稀釋，加上2025年PC半導體增長將放緩，故預測瑞昱2025年收益將年減少15%，故將瑞昱評等由加碼降至減碼，目標價更是由707元一口氣降到420元，下修2025年、2026年EPS，分別落在28元、27.6元。