9月27日新股上會動態：興福電子科創板IPO上會通過

證券之星消息 上交所公開資料顯示，9月27日，湖北興福電子材料股份有限公司(簡稱"興福電子")上會通過，公司符合發行條件、上市條件和信息披露要求。公司擬登陸科創板，保薦機構爲天風證券。

上市委會議現場問詢的主要問題爲此次募投項目的合理性：

請發行人代表：(1)結合電子級磷酸和電子級硫酸的產品供需、市場競爭、產品認證、產能利用率、產品價格及毛利率變動趨勢等，說明本次募投項目新增產能的必要性和合理性；(2)結合功能溼電子化學品產能利用、銷售收入變化、產品技術和客戶驗證情況，說明本次募投新增1萬噸產能的必要性和可行性；(3)結合本次募投項目投產後各產品總產能、在手訂單、市場佔有率、與競爭對手產銷量和新增產能對比、主要客戶採購佔比變化等，說明公司產能消化措施的有效性，相關信息披露是否充分。

從主營業務來看：

興福電子專注於溼電子化學品的研發、生產和銷售，主要產品涵蓋電子級磷酸、電子級硫酸、電子級雙氧水等通用溼電子化學品以及蝕刻液、清洗劑、顯影液、剝膜液、再生劑等功能溼電子化學品。

從業績來看：

2021年至2023年，興福電子分別實現營業收入5.29億元、7.92億元、8.78億元，複合增長率達到28.80%；實現扣非淨利潤分別爲0.93億元、1.46億元、1.04億元，2023年盈利顯著下滑。公司表示，2023年盈利下滑主要受"通脹上升和終端市場需求減弱"、"新產品尚在市場開拓期而處於階段性虧損狀態"、"新產線投產初期由於生產不穩定"、"市場價格下調"等因素影響。

2024年1-9月，公司預計實現營業收入爲8.06億元至8.46億元，同比增27.12%至33.43%，預計實現扣非淨利潤爲1.25億元至1.31億元，同比增31.12%至37.27%。業績表現有所回暖，公司稱主要原因系隨着集成電路市場逐步回暖，同時公司享受了集成電路企業增值稅加計抵減政策。

從募集資金用途來看：

興福電子此次擬發行1億股，募資12.1億元，分別用於3萬噸/年電子級磷酸項目(1.06億元)、4萬噸/年超高純電子化學品項目(5.5億元)、2萬噸/年電子級氨水聯產1萬噸/年電子級氨氣項目 (2.44億元)、電子化學品研發中心建設項目(3.1億元)。

對於上市委會議關注的募投項目合理性問題，興福電子在招股書中表示：

募投項目有助於提高公司主要產品的生產能力，鞏固公司在電子級磷酸、硫酸和功能溼電子化學品領域的市場領先地位，進一步擴充電子化學品的產品品類，增進下游客戶粘性，提升公司自主研發創新能力，增強公司的持續盈利能力和綜合競爭力，實現公司業務持續健康發展。

風險提示方面，興福電子指出：

第一，下游市場需求放緩、經營業績下滑的風險。發行人報告期各期經營業績隨下游市場需求變化而波動，若未來公司下游集成電路、顯示面板客戶需求增長出現放緩，市場競爭進一步加劇或新產品遲遲無法打開市場，公司將面臨經營業績下滑的風險。

第二，毛利率下滑的風險。報告期各期，公司主營業務毛利率分別爲28.33%、35.51%、30.52%和30.57%。如果未來細分市場競爭格局發生變化，主要競爭對手採取比較激進的價格策略導致市場競爭日趨激烈；或原材料價格出現較大波動、公司未能持續保持較好的技術研發、成本控制和客戶服務能力等，公司將面臨毛利率下滑的風險，對公司經營業績產生不利影響。

第三，存貨滯銷及跌價風險。爲了保證對客戶的持續供貨能力，公司通常會在倉庫儲備一定數量的安全庫存，因此，公司報告期各期末存貨賬面價值較高，分別爲8835.03萬元、1.09億元、1.36億元和1.47億元，且呈現逐年上升趨勢。隨着公司經營規模的不斷擴大，存貨金額存在進一步增加的可能性。

第四，原材料價格波動及供應穩定性風險。根據百川盈孚數據，報告期內，黃磷價格呈現大幅波動趨勢，以湖北地區黃磷市場平均價格走勢爲例，2020年7月上旬湖北地區黃磷市場含稅均價爲1.46萬元/噸左右，2021年9月中下旬湖北地區黃磷市場含稅均價漲至報告期內最高點6.58萬元/噸左右，2024年6月底回落至2.23萬元/噸左右。由於黃磷系發行人磷酸產品的主要原材料，因此，黃磷價格的大幅波動會造成公司磷酸相關產品成本大幅波動，同時影響相關產品毛利率和淨利率水平。

第五，國際政治經濟環境惡化及貿易摩擦加劇風險。若國際政治經濟環境惡化及貿易摩擦加劇，發行人國內下游集成電路客戶的原材料及設備供應也將受到不同程度的影響，若客戶無法及時形成有效的解決方案，可能會對其生產能力及溼電子化學品需求產生不利影響，從而間接影響到發行人的產品銷售和市場開拓。

此外，公司還提示了核心技術泄密的風險、研發與技術人才短缺或流失的風險、質量控制風險、管理和內控風險、應收賬款回收風險、固定資產投資風險、募投項目新增產能的消化風險、客戶認證風險等多項風險因素。