6月14日新股上會動態：凱普林上會通過

證券之星消息 上交所公開資料顯示，6月14日，北京凱普林光電科技股份有限公司(簡稱“凱普林”)成功通過審議。公司擬登陸科創板，保薦機構爲國泰君安證券。

值得注意的是，凱普林是年後繼馬可波羅、聯芸科技之後第三家迎來IPO上會大考的企業，也是新“國九條”發佈後第二家過會的科創板企業。

上市委會議現場問詢的主要問題有兩點：

1.請發行人代表：(1)結合主要產品特性、技術難點、市場佔有率、技術壁壘、與同行業企業相比的競爭優劣勢、研發投入等情況，說明發行人主要產品的技術先進性；(2)說明應用於手持焊的光纖激光器產品在輕量化、低成本方面是否具備技術獨特性和先進性，以及公司保持該產品相關競爭優勢的具體舉措。

2.請發行人代表：(1)說明公司在報告期內光纖激光器產品的市場佔有率、銷售收入和毛利率大幅增長的原因、合理性和可持續性，公司未來業績是否存在大幅波動的風險；(2)結合客戶集中度、應收賬款規模及週轉率，說明應收賬款壞賬準備計提是否充分。

其中，對於上市委會議關注的毛利率增長原因，公司在招股書中稱：

2022年，隨着公司新一代產品“閃電”系列光纖激光器發佈並於下半年實現規模化銷售，推動了公司盈利能力邁向新的臺階，當年實現整體盈利。2023年，公司“閃電”光纖激光器業務持續保持快速增長，同時公司於2023年9月發佈“雷霆”系列高功率光纖激光器，推動光纖激光器業務收入和毛利率水平進一步提升，使得公司盈利水平較前期取得了明顯提升。

從主營業務來看，凱普林主營半導體激光器、光纖激光器及超快激光器的研發、生產和銷售。公司自主研發了小體積、高集成度的“閃電”系列光纖激光器並實現了產業化。2023年9月，公司正式推出“雷霆”系列光纖激光器，與“閃電”系列相結合實現了對連續光纖激光器領域相對完整的產品功率段覆蓋，同時重點解決行業內超厚材料切割中功率穩定性等難題，着力賦能航空、船舶、軌道、汽車等前沿高端製造領域。目前，公司已經與包括中電科、大族激光、中科院、中物院等國內外知名廠商和科研院所及高校建立了合作關係。

從募集資金用途來看，此次IPO，凱普林擬發行2633.84萬股，募集資金約8.59億元，分別用於高功率激光器智能製造基地項目(2.54億元)、半導體激光器研發項目(1.8億元)、光纖激光器研發項目(1.68億元)、發行人補充流動資金(2.57億元)。

圖片來源：凱普林招股書(上會稿)

從業績來看，2021年至2023年凱普林營業收入分別爲4.96億元、7.22億元和11.04億元，呈逐年遞增趨勢，年均複合增長率爲49.18%；2022年實現盈利1963.38萬元，2023年淨利潤爲1.17億元。

風險提示方面，公司在招股書中提示：

第一，經營業績增速放緩甚至下降的風險。2024年一季度，受到公司產能不足、採取一定價格策略以取得更大市場份額、持續在新產品和技術研發及國家重大戰略項目投入加大等因素影響，帶來公司收入同比有所增長，但淨利潤下滑約9%。如果未來發生公司產能擴張緩慢、下游市場需求增長持續不及預期、行業競爭導致產品價格持續下降等情況，公司未來業績可能存在增長放緩甚至下降的風險。極端情況下有可能導致公司出現發行上市當年營業利潤同比大幅下滑50%以上甚至虧損的風險。

第二，毛利率下降的風險。報告期各期，公司主營業務毛利率分別爲26.97%、34.61%和39.60%。其中，公司光纖激光器產品於報告期內銷售收入增長明顯，毛利率總體呈上升趨勢，但仍低於原有核心產品半導體激光器及新產品超快激光器，隨着光纖激光器業務於公司整體業務中佔比持續提升，公司未來整體毛利率存在下降的風險。

第三，實際控制人不當控制的風險。截至招股說明書籤署日，陳曉華直接持有公司股份佔總數的71.97%，此外，由於一致行動協議陳曉華合計可以控制公司股份佔發行人股份總數的90.8696%。預計本次發行完成後，陳曉華控制公司的股份佔比仍將超過60.00%。如果實際控制人對公司的經營規劃、戰略決策等方面進行不當控制，將可能損害公司及公司其他股東的利益。

第四，流動性風險。報告期內，公司業務快速發展，項目建設及運營資金需求較大，短期借款、應付賬款、其他應付款及其他流動負債等大幅增加，公司資產負債率分別爲82.65%、44.44%和53.95%，高於同行業平均水平；流動比率分別爲0.89、1.56和1.31，速動比率分別爲0.50、0.99和0.85，低於同行業平均水平。

第五，現金流狀況不佳的風險。2021年至2023年，公司營業收入取得較快增長，從4.96億元增長11.04億元，年複合增長率 49.18%。公司業務持續擴張形成的營運資金需求不斷增長，包括持續進行新產品和技術開發所需的大規模研發資金投入、爲應對下游訂單增長而提前備貨帶來的資金佔用等；同時受行業特性的影響，在銷售規模快速擴張的過程中，應收款項規模亦同步快速增加，上述因素在一定程度上綜合導致了經營性現金流狀況不佳的情況。

此外，凱普林還提示了存貨規模較大的風險、主要客戶與競爭對手重疊及公司產品結構變化導致業績波動的風險、市場開發與競爭加劇的風險、海外業務風險、核心技術失密及核心技術人員流失的風險、原材料價格波動風險、創新風險等多項風險因素。

本文源自：證券之星