助力存量資產盤活 上交所打造持有型不動產ABS主陣地

10月30日，安江高速持有型不動產資產支持專項計劃（以下稱：安江高速持有型不動產ABS或安江高速項目）在上交所正式掛牌交易。安江高速項目8月30日正式設立，發行規模爲49.56億元，其成功發行上市是央企盤活存量資產的又一創新實踐。

中國交建方面告訴記者：“這是公司第二次發行持有型不動產ABS產品。通過兩單項目的發行，公司不僅積累了豐富的項目實操經驗，也進一步提升了基礎設施運營管理水平。”

據介紹，中國交建目前已儲備多單持有型不動產ABS項目，其中九永高速項目已於9月份向上交所申報。未來，中國交建將充分利用持有型不動產ABS產品，持續推動儲備項目有效落地，致力於打造存量資產持續盤活的平臺。同時，中國交建也在積極探索持有型不動產ABS擴募發行，做好盤活存量資產的一系列實踐。

“相比於首期項目，本期項目在突出權益屬性及產品治理與激勵機制方面，做了更多探索。”安江高速項目計劃管理人——中金公司相關負責人表示。

安江高速項目設計時，在繼續堅持“真實出售、有效盤活”的基本原則，進一步突出了“資產信用”和“權益屬性”，在產品機制上弱化對主體信用支持的要求，並在開放退出等機制設計上更多地與資產表現相結合，將關注重點進一步放在瞭如何有效提升底層資產運營效率，從而保障投資人利益。

同時，安江高速項目在產品治理和激勵機制方面設置了更加完善的考覈機制及激勵約束機制，設有持有人大會、計劃管理人和運營管理機構三個治理層級，從多個角度參與基礎資產運營情況的治理，有效保障持有人利益。通過運營利潤的設置，在專項計劃存續期間可以對運管機構起到一定的激勵約束作用，對應的激勵將直接給予運管機構，能夠更好的提高運營積極性和效率性。

記者瞭解到，掛牌上市首日，安江高速持有型不動產ABS在二級市場上完成多筆成交，共計2.1億元，中金公司、中信證券開展二級市場雙邊報價服務。據悉，國壽資管作爲戰略投資者，也在積極準備開展做市服務。

通過二級市場的詢報價，安江高速持有型不動產ABS獲得了銀行理財、證券公司等多元投資者的積極認購，體現了良好的產品流動性，通過市場化交易實現資產的價值發現有利於持續發掘國有資產真實的價值。

爲助力存量資產盤活，上海正在打造持有型不動產ABS主陣地。自2023年起，上交所即積極研究推動持有型不動產ABS項目試點，深入開展市場調研，建立持有型不動產ABS產品專項團隊和市場服務直通車機制，圍繞持續增加項目供給、推動標杆案例落地、完善產品制度機制和提升市場活躍度等四個方面持續推進市場建設，已逐步發展成爲國內持有型不動產ABS產品的策源地、主陣地和最佳實踐地。

2023年12月，華泰-中交路建清西大橋持有型不動產資產支持專項計劃在上交所成功發行，是持有型不動產ABS在國內市場的首次實踐落地，也是該產品在特許經營權領域的“首發”。截至2024年三季度末，上交所已推動建信住房租賃基金、中國交建等3單項目成功發行，發行規模超過80億元。

產品試點過程中逐步總結提出了信息披露、激勵約束、流動性支持、資產運營治理、擴募和二級交易等“六大機制”安排，充分尊重市場投融雙方協商結果，市場反響較好。

記者獲悉，另有多單持有型ABS儲備項目正在加速推進，發起人中既有央國企也有民營企業和外資企業，涵蓋了高速公路、保障性租賃住房、數據中心、商業物業等多元化資產類型。