珠峰財險成立以來首次增資，32%表決權反對、瀘州老窖爭奪話語權
11月7日，珠峰財產保險股份有限公司（以下簡稱“珠峰財險”）發佈了關於變更註冊資本的公告。公司於2024年10月25日召開2024年第二次臨時股東大會，審議並通過了《關於審議珠峰財產保險股份有限公司增資擴股情況的議案》。根據議案，公司計劃增發8千萬股新股，每股認購價格爲人民幣1元，註冊資本將從人民幣10億元增至人民幣10.8億元。
此次增資8000萬股，增資幅度微乎其微，金額上幾乎可以說實質意義不大。然而，細細品味此次增資公告，背後卻隱藏着不少耐人尋味的細節。
地方國資或對此次增資持反對意見
增資後，公司註冊資本將從人民幣10億元變更爲人民幣10.8億元。現有股東四川璞信產融投資有限責任公司（以下簡稱“四川璞信投資”）參與了此次增資。此外，增資還引入了三家新股東：中恆信合(廈門)融資租賃有限公司、邵陽新金澤汽車銷售有限公司及東營泛華豐田汽車銷售服務有限公司。
值得注意的是，四川璞信投資作爲瀘州老窖的子公司，在這次增資中扮演了主要角色。儘管新增的三家股東分別位於福建、湖南和山東，與珠峰財險的西藏大本營相距甚遠，並且這些地區也不在珠峰財險的業務覆蓋範圍內，同時表面上看與瀘州老窖沒有直接聯繫，但這種跨地域的佈局不免讓人懷疑瀘州老窖是否在下一盤大棋。
來源：增資公告
此次增資並非一帆風順，部分股東的反對聲音不容忽視。本次會議出席會議股東股數爲10億股，佔公司總股份的100%，會議以投票表決方式進行，表決結果爲:同意股數68,000萬股，佔出席會議的股東所持表決權68%;反對股數32,000萬股，佔出席會議的股東所持表決權32%;棄權股數0股。儘管議案以68%的同意票大比例通過，但32%的反對票同樣不容忽視，揭示了公司內部對於增資議案的深刻分歧。
目前，珠峰財險的股權結構由41.9%的國有股和58.1%的社會法人股構成。其中，41.9%的國有資本包括西藏本土資本的32%和瀘州老窖旗下四川璞信產融投資的9.9%。
西藏投資由西藏自治區財政廳全資控股，西藏國有資本和西藏建工建材均由西藏自治區人民政府國有資產管理委員會全資控股，三家公司合計持股32%，與此次反對票比例驚人一致。這表明，西藏地方國資對外省資本，尤其是四川資本的介入，持有明顯的警惕和抵制態度。
珠峰財險增資前股權結構：
來源：天眼查及公司增資公告
更令人玩味的是，此次投票中，珠峰財險的中小股東們似乎與西藏地方國資站在了對立面。珠峰財險早年的內部鬥爭激烈，據中國經營網報道，一份以前總裁李更名義發佈的《告公司全體員工書》曾揭露了時任董事長陳克東的六大問題，而陳克東正是地方國資的代表人物。此次投票中，中小股東的孤立態度或許一定程度反映了他們對本土國資長期以來的不滿和對外部資本介入的某種期待，尤其是在股權出讓解套的可能性面前。
瀘州老窖，作爲四川資本的先鋒，以及其他四川股東，正逐步在珠峰財險中積累影響力，這一動向無疑觸動了西藏地方國資的敏感神經。回顧歷史，瀘州老窖通過其子公司四川璞信產融投資有限公司在2019年1月採取法律行動，申請凍結康得集團持有的珠峰財險9900萬股，隨後在同年10月，根據法院裁定，這些股份被轉讓給四川璞信產融以償還債務，康得集團僅保留了微不足道的0.1%股權。
不單單此次增資，公司內部的意見分歧在股東大會上表現得淋漓盡致。2022年年度股東大會未能通過公司章程第八次修訂議案，表決結果爲53%同意、44%反對、3%棄權。2023年第一次臨時股東大會通過了馮軍先生成爲非獨立董事的議案，表決結果爲70.1%同意、9.9%反對、20%棄權，年度預算報告表決結果爲90.1%同意、0票反對、9.9%棄權；獨立董事述職報告和外部監事年度津貼議案，表決結果爲90.1%同意、9.9%票反對、0票棄權。
32%和9.9%，這些數字背後揭示了地方國資與瀘州老窖之間的對立狀態。增資後瀘州老窖持股比例仍爲9.9%，但是西藏國資持股比例下降至29.63%，後續不排除中小股東進一步的股權整合行動。在這場資本與地方利益的拉鋸戰中，珠峰財險的未來正處在一個十字路口。
業績疲軟、風險綜合評級長期不達標
珠峰財險自成立之初便步履蹣跚，其業績軌跡透露出公司發展的重重困境。自2016年成立以來，珠峰財險的保險業務收入雖然逐年增長，卻始終未能突破增長瓶頸，2023年更是遭遇了業績滑坡，收入回落至5.65億元；在利潤方面，公司長期處於虧損狀態，近五年的淨利潤分別爲-3.13億元、-0.25億元、-0.34億元、0.05億元、-0.16億元，僅在2022年實現了微薄的盈利。
進入2024年，珠峰財險的保險業務收入雖有4.75億元，同比增長15.4%，卻伴隨着淨虧損-0.11億元，同比擴大75.6%，呈現出增收不增利的尷尬局面。在承保質量上，公司的主要險種長期未能擺脫虧損的陰影，尤其是作爲公司收入支柱的車險業務，佔保險業務收入超70%，2023年車險承保利潤卻爲-3630萬元。到了2024年前三季度，公司的綜合成本率高達109.09%，其中綜合費用率高達46.76%，凸顯出公司高成本運營的問題。
2023年原保險保費收入居前5位的險種經營情況：
來源：2023年年報
在業績的疲軟之下，珠峰財險的關鍵管理人員薪酬也遭遇了劇烈的縮水。2023年的年報揭示了一個令人矚目的現象：2022年關鍵管理人員的薪酬爲632.9萬元，而到了2023年，這一數字驟降至391.2萬元，同比下降了38%；然而，與薪酬削減形成鮮明反差的是，公司向關鍵管理人員銷售的保險產品金額卻逆勢上漲了16%。在管理層的帶動下，可以推測，廣大員工也被迫或被鼓勵購買公司產品，這種上行下效的做法，無疑是對員工的一種隱性經濟負擔，更是對公司糟糕業績的一次辛辣諷刺。
來源：2023年年報
自2022年一季度起，珠峰財險的風險綜合評級便從B類滑落至C類，標誌着其償付能力已跌至監管紅線之下。2024年三季報再次敲響警鐘，公司風險綜合評級（分類監管）評價依舊停留在C類，這意味着珠峰財險已連續十個季度未能擺脫償付能力不達標的窘境。
償付能力報告顯示，根據監管部門2024年二季度風險綜合評級（IRR）結果通報及綜合此前幾個季度的綜合評級結果通報看，公司一直處於可資本化風險較大狀況，公司的償付能力充足率較低、內源性資本不足，隨着增資工作進一步取得實質性進展，可改善公司可資本化風險狀況。難以資本化風險方面，部分指標有所改善，需繼續落實前期提出的整改措施。
國家金監局發佈的《關於加強和改進互聯網財產保險業務監管有關事項的通知》標誌着對互聯網財險業務監管的進一步收緊。《通知》明確規定，非互聯網保險公司若要涉足互聯網財產保險領域，必須達到一系列嚴格的門檻：包括最近連續四個季度的綜合償付能力充足率不得低於120%，核心償付能力充足率不得低於75%，以及風險綜合評級必須達到B類及以上。
對於珠峰財險而言，這一政策變動無疑是雪上加霜。由於公司的風險綜合評級未能滿足《通知》中的標準，珠峰財險可能面臨線上業務的展業限制。
在保險行業競爭日趨激烈的當下，珠峰財險的連續低評級，不僅影響其市場信譽和客戶信心，也嚴重製約其業務拓展和長期發展。面對監管的嚴格要求和市場的嚴峻考驗，珠峰財險必須採取果斷措施，加強風險管理和資本補充，以期早日擺脫C類的評級，重回健康發展的軌道。