中證報價：雪球產品整體風險可控 敲入點位和到期日較分散且敲入規模佔比較低

財聯社1月18日電，財聯社記者關注到有部分投資者因“雪球”產品導致虧損的情況。爲此，財聯社採訪了中證機構間報價系統股份有限公司總經理李亞琳。中證機構間報價系統股份有限公司是經證監會批准設立的場外衍生品交易報告庫運營機構，承擔了證券公司場外衍生品業務的數據採集與風險監測職能。李亞琳總經理表示，對於近日網上流傳的某微信聊天截圖所提到的“雪球”期權交易，經覈查，該交易是某證券公司按客戶需求定製的限虧型產品，最大虧損額爲客戶所交保證金。該筆交易於2022年4月已發生敲入，且於近日到期才了結，不屬於“爆倉強平”，客戶對合約損益情況已有預期，該類產品在雪球產品中佔比不高。

“雪球”是一類期權結構的代稱，存續期通常爲1-2年，投資者全部爲專業投資者，包括銀行理財、私募基金等產品及機構投資者。投資者面臨的風險主要是市場風險，產品在存續期間敲入不意味着虧損，最終損益取決於產品到期時的市場情況。近期，證券公司發生敲入的“雪球”產品規模佔比約7%，遠遠小於2022年4月的敲入規模，且敲入點位及產品到期日比較分散。

“雪球”產品掛鉤標的以股指爲主，證券公司主要使用股指期貨進行多頭對衝，一方面不直接對A股現貨市場帶來影響；另一方面其在股指期貨市場的對衝行爲通常表現爲“低買高賣”，有利於改善股指期貨“貼水”現象，證券公司的收益主要來源於對衝收益，不存在與客戶“對賭”行爲。

前期，中證報價依託交易報告庫收集了包括“雪球”產品在內的場外衍生品逐筆交易信息。在此基礎上，支持監管部門從投資者適當性、證券公司風控能力、敲入敲出集中度、風險敞口限額管理等方面對“雪球”等產品全面加強管理。目前“雪球”產品整體風險可控。（財聯社記者 閆軍）