指數投資迎風口！ETF成規模“王者”，行業差異化競爭多點開花

指數基金戰略地位不斷提升

在公募費率改革的大背景下，創新指數和創新產品爲指數化投資帶來了新的發展契機，加之今年以來主動權益產品的超額收益表現不理想，以ETF產品爲代表的指數化產品正越來越被投資者所關注，市場交易活躍度也不斷提高。

Wind統計表明，截至今年三季度末，不包括ETF聯接基金在內，全市場非貨幣指數基金（含場外普通指數基金、ETF以及指數型LOF在內）規模從去年年末的21507.36億元逆勢增加到25188.28億元，年內新增3680.92億元，增幅達17.11%。

新經濟e線注意到，細分產品形式的話，ETF成爲了當仁不讓的規模“王者”。其中，LOF規模近三年持續下降，普通指數基金規模和去年末相當，ETF規模則不斷創下新的歷史紀錄。截至今年三季度末，非貨幣ETF規模從去年年末的1.34萬億元增加至1.78萬億元，環比增長4321.3億元，今年前三季增速高達32.29%。可見，在全部非貨幣指數基金中，ETF規模佔比超過七成，佔據絕對主導。

今年以來股票型ETF月度成交額均在7000億元以上，並在部分月份突破1萬億。分類型來看，策略主題ETF交投活躍度持續改善，月度成交額從不足200億元提高到超過400億元。寬基ETF在多數月份的成交額超過行業主題ETF。如滬深300、科創50、創業板等寬基指數呈現出越跌越買的現象，投資者踊躍抄底。

對此，有市場人士認爲，ETF自身所具有的多重優勢是引爆ETF的關鍵因素。首先，ETF產品兼具費用低廉和場內成交便利性優勢。其次，ETF產品作爲被動型產品，投資風格穩定清晰、持倉透明、品種豐富，適合用作大類資產配置工具。最後，在規模容量上更具優勢，能滿足大體量資金的配置需求。

差異化競爭多點開花

整體而言，我國ETF基金市場呈現強者恆強的市場格局，頭部效應明顯。在ETF市場佈局較早、產品覆蓋面較廣的管理人，憑藉先發優勢較快佔據較高的市場份額。Wind顯示，截至今年三季度末，前二十大管理人非貨幣ETF管理規模合計約1.74萬元，佔比高達97.5%。不過，不同管理人在股票ETF的優勢品種和佈局重點有所差異，在差異化競爭的同時多點開花。

在頭部管理人中，有些以寬基品種爲主打，有些則以行業主題品種爲重點，有些基金管理人憑藉在細分領域精耕細作，打造出細分賽道的領先產品。作爲銀行系公募領頭羊，工銀瑞信深耕指數投資，全方位戰略佈局，精心打造五條全覆蓋指數產品線，旗下指數基金涵蓋寬基、行業主題、港股、多元配置、指數增強五大家族，滿足各類投資者需求。

新經濟e線獲悉，工銀瑞信旗下指數產品涵蓋股票、債券、大宗商品、海外市場等多個領域以及消費、醫藥、科創、黃金、稀有金屬、鋰電池、半導體等多種主題。既有首批跟蹤科創50指數的科創ETF（588050），也有一鍵佈局高分紅優質企業的深紅利ETF（159905）。主題ETF中，稀有金屬ETF基金（159671）掘金新動能，流動性優勢明顯；央企ETF（510060）乘勢“中特估”，佈局央企國之重器；能源ETF（561260）則聚焦“央”字頭，掘金現代能源。

同樣，工銀瑞信旗下的日經ETF（159866）也是全市場規模較大的追蹤日本市場指數的ETF。此外，印度基金LOF（164824）和港股通高股息ETF（159691）分別爲全市場唯一的印度指數基金和全市場唯一不含銀行和地產的港股高股息產品。

不僅如此，工銀瑞信的合規性也一直處於行業前列，自2009年正式管理ETF以來，公司持續保持運作“零風險事件”記錄。（注：“零風險事件”指未受到監管機構處罰、採取監管措施或被交易所紀律處分。）

另據Wind統計，截至今年三季度末，在高達1.78萬億元的非貨幣ETF中，股票型ETF合計規模超過1.4萬億元，佔比約79.2%。細分非貨幣ETF產品結構的話，寬基指數ETF合計超過7700億元，佔比超過四成，達44%，爲第一大類產品，同期，行業和主題ETF規模分別錄得2184.68億元和3903.66億元，二者合計6088.34億元，佔比約34.4%。此外，跨境ETF也表現搶眼，其規模大幅增加至2592.75億元，佔比約14.65%。

在寬基指數ETF中，滬深300、科創50ETF分別位列規模增長前二位。特別是科創50ETF規模在過去一個季度中迅速提升，替代中證500成爲跟蹤規模第二大的寬基指數ETF。截至今年三季度末，科創ETF規模大幅增加至86.41億元，位列前三甲，較成立之初的52.43億元，增幅達64.81%。

而跨境股票型ETF中，投向中國香港、美國的ETF規模明顯增長，集中於恆生科技、港股科技互聯網、港股創新藥、納斯達克100ETF等品種，投向日本的ETF因低基數，規模增長幅度較大。截至2023年三季度，日經ETF規模從成立時的2.44億元增長至4.35億元，規模增長近八成。

指數產品創新百花齊放

新經濟e線注意到，今年來指數產品創新也是百花齊放，各出其招。在新發股票ETF中，寬基ETF規模超過行業和策略主題ETF，佔比近四成，策略主題ETF和行業主題ETF新發規模相當。

在寬基ETF中，新增細分賽道科創100和中證2000，發行總份額居前。同樣，中證500、中證1000等中小盤類產品新發規模也較高。行業主題ETF中，週期、TMT等行業ETF新發規模居前，週期類產品集中於電力、有色金屬等細分賽道品種，同時年內新增細分賽道黃金股ETF；TMT類產品集中於半導體芯片、通信等細分賽道品種。策略主題ETF中，企業性質類和紅利主題ETF新發規模居前，如企業性質類ETF集中於央企主題產品。

Wind統計表明，若按季度進行統計的話，2023年三季度新成立了108只指數基金，合計募集603.50億元。相比於上一季度，發行數量增加14只，募集規模環比略有減少。其中，股票指數基金共有新成立產品68只，募集規模合計305.28億元，相比其他類別偏大。債券指數基金方面，8只債券指數基金募集規模達197.13 億元，平均募集規模較股票指數基金更大。另外，增強指數基金在三季度延續成立高峰，共新成立18只指數增強基金，募集金額合計76 億元，標的指數以小盤指數：中證1000、國證2000 爲主。

從產品形式看，今年第三季ETF共募集49只，募集規模合計330.29億元，普通指數基金有30只，募集規模合計258.47億元，ETF聯接共募集29只，募集規模合計14.74億元；從標的指數類型看，新成立的指數基金中有QDII指數基金13只、規模指數基金18只、行業指數基金6只、債券指數基金8只、主題指數基金35只、策略指數基金9只、指增策略指數基金18只、商品指數基金1只。

還是以工銀瑞信爲例，截至今年三季度末，包括2只聯接基金在內，公司先後有8只指數產品成立，共募集54.67億元。其中，中證1000ETF增強（561280）和工銀中證1000指數增強（A：016942；C:016943）等2只增強指數基金分別成立於今年8月31日和3月28日。稀有金屬ETF基金（159671）、港股通高股息ETF（159691）、能源ETF（561260）等3只ETF分別成立於今年2月17日、3月30日和7月27日。工銀北證50成份指數（A類：018112 ；C類：018113）成立於2023年4月27日。從發行規模來看，稀有金融ETF基金和能源ETF分別達18.35億元和20億元。

值得關注的是，各大管理人在今年第三季度加大了中證2000標的指數基金和小盤增強策略指數基金的佈局力度。當季共計有202只指數基金獲批，包括91只ETF、47只ETF聯接基金、28只普通指數基金、31只普通增強指數基金以及5 只指數增強ETF。其中，最多的是指數增強策略基金，其次是主題基金，餘下分別爲QDII、債券、行業、規模指數基金。

相比今年二季度，三季度小盤指增基金集中申報的特徵鮮明。在當季獲批的59只主題指數基金中，指增策略基金共計有36只。而指增策略基金中，數量最多的是普通指增策略指數

基金，共31只，其餘還有5只指增ETF。在獲批的指數增強策略基金中，有32只的標的指數爲小盤寬基指數，包括中證2000、中證1000、國證2000指數；除了以小盤指數爲標的的指增基金之外，還有4只分別以北證50、科創50、滬深300、中證500等爲標的的指增基金。

其中，工銀瑞信旗下工銀國證2000ETF（159543）已於今年11月9日成立。此前，工銀中證2000增強ETF於今年9月18日正式獲批，尚待發行。此外，工銀中證科創創業50增強ETF的申請材料已於今年10月9日獲受理。

隨着創新指數、創新產品、創新渠道不斷爲指數化投資注入活力，指數投資的黃金時代或已來臨。

風險提示

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