政策超預期市場全面飄紅，多少“長錢”要來？

9月24日，金融監管部門重磅政策密集公佈，A股三大指數均漲超4%。其中上證指數強勢收漲4.15%，創2020年7月6日以來最大單日漲幅。同時，滬深兩市成交額達9744億元，創4個月新高。

“此次新聞發佈會誠意滿滿，旨在通過需求端推動經濟增長良性循環。”華商基金固定收益部副總經理張永志對第一財經表示，“維護我國資本市場穩定、提振投資者信心”作爲核心話題，三部門集體發力支持資本市場，通過多渠道向股票市場注入流動性資金，國家投資機構、基金公司等市場機構、上市公司均有望獲得充足流動性支持，或將對股市的企穩上漲提供較好的支撐。

近年來，中長期資金入市、大力發展權益類公募基金等多次被監管提及，呵護信號明確。而在市場調整過程中，來自各機構的增量資金也正在陸續進場。在業內人士看來，會上提到創設新的政策工具，支持股票市場發展，發出政策層支持股票市場的明確信號，進一步提升市場風險偏好，A股有望迎來新一批增量資金。

恆生前海權益基金經理胡啓聰表示，雖然從短期看，要扭轉市場悲觀預期和經濟下行趨勢，仍需要財政等一攬子的政策發力和時間驗證，但相信今天的政策支持只是個開始，目前市場已經處於相對較低的位置，建議給市場更多信心和耐心。

市場提振、全線大漲

9月24日，國新辦就金融支持經濟高質量發展有關情況舉行新聞發佈會，中國人民銀行、金融監管總局、中國證監會主要負責人迴應了中長期資金入市、併購重組、市值管理、匯金增持ETF等諸多市場關注熱點。在多項重磅利好政策的刺激下，A股市場出現明顯反彈。

盤面數據顯示，三大指數開盤震盪上揚，午後漲幅持續擴大。截至收盤，三大指數均漲超4%，上證指數、創業板指、深證成指分別上漲4.15%、5.54%、4.36%。同時，A股成交額顯著放大，達9744億元，創4個月新高。

板塊方面，31個申萬一級行業集體收漲，食品飲料、非銀金融板塊領漲，分別上漲6.73%、6.05%。此外，券商指數同樣上漲5.86%，成分股全線“飄紅”，34只券商股單日漲幅超過5%，東方財富、太平洋、首創證券、錦龍股份、國海證券均上漲10%以及以上。

相似的場景在券商相關主題ETF也同樣發生。據第一財經統計，在跟蹤指數名稱中帶有“證券”的ETF產品共有17只，9月24日均實現上漲，平均漲幅超過6%。其中，東財中證證券公司30ETF漲幅最高，爲7.27%；銀華中證全指證券公司ETF次之，單日上漲6.77%。

從場內反饋來看，券商相關主題ETF交投十分活躍。國泰中證全指證券公司ETF以26.42億元的成交額居前，較前一日漲了4倍有餘；華寶中證全指證券ETF的單日成交額同樣從1.92億元漲至13.17億元，漲幅明顯。

除此之外，全天還有多隻寬基ETF出現成交額大幅放量的情況，如華泰柏瑞滬深300ETF當天成交額爲132.13億元，較之前一日的29.48億元增加了近3.5倍。此外，易方達創業板ETF、華夏上證50ETF、南方中證500ETF等產品的單日成交額均在40億元以上，環比增加了1.5倍至4倍不等。

“資本市場政策提法超預期，政策有望很快落地實施，而資金層面的政策支持雖然對基本面的改善有限，但將有助於緩解市場的流動性壓力，改善市場風險偏好。”金鷹基金權益研究部研究員洪梓超對第一財經說。

洪梓超認爲，今日指數在政策催化下放量大漲後已經突破此前的下降通道，A股迎來較好的做多窗口。“儘管基本面預期仍需等待財政政策發力，但光是風險偏好的改善與流動性壓力的緩解，就足以驅動一輪超跌反彈行情”。

大力發展權益類基金

記者注意到，“大力發展權益類公募基金”再次被監管提及。內容指出，重點督促基金公司進一步端正經營理念，堅持投資回報導向，着力提升投研和服務能力，創設更多滿足老百姓需求的產品。進一步優化權益類基金產品註冊，大力推動寬基類基金產品創新。

事實上，大力發展權益類基金已被視爲公募行業的風向標之一。Wind數據顯示，截至9月23日，包括股票基金和混合基金在內的權益類基金的數量爲7165只（僅計算初始基金），合計基金份額超過6.18萬億份，較之去年底均有所增長。

其中，ETF賽道在政策和資金的雙重支持下，新發產品在獲批和發行節奏上可以用“兵貴神速”來形容。以近期最爲火熱的A500ETF爲例，9月23日晚，首批10只中證A500ETF產品已經全部結束募集，將爲A股帶來200億增量資金。

作爲新“國九條”以來首隻核心寬基指數，中證A500指數尚未推出時，相關產品便引發收穫了各路資金的高度關注。數據顯示，首批產品9月5日上報，次日獲批，同月10日集體發行，到如今募集結束，也不過短短半月時間。

收官之戰尾聲，中證A500指數也正式發佈。在業內人士看來，從近期指數產品募集上市的效率和力度，也體現了監管部門大力發展權益類基金的決心。“監管部門正在就加大中長期資金引入力度等方面作出系統安排，市場端實際上已經有所顯現，這也會刺激基金公司加速產品佈局與持營推廣。”華南一位基金公司內部人士說。

就結果而言，6只產品提前結束募集，最快者嘉實中證A500ETF僅4天就達到募集上限。目前，首批中證A500ETF均有不同程度超募，需啓動比例配售。據第一財經統計，1目前已有確認數據的9只產品採取末日或全程比例確認，比例結果在49.45%至97%不等。

“中證A500指數正體現出較明顯的中長期配置價值，有望成爲境內外資金配置A股核心資產的又一重要標的。”嘉實中證A500ETF基金經理劉珈吟對第一財經表示，A股在經歷前期調整之後，各行業龍頭公司的估值已處於歷史較低水平，結合上市公司後續可能出現的盈利能力改善與降息週期來看，未來更多資金有望通過寬基ETF流入市場。

“指數投資一端連接着大衆投資者和社會資金，一端連接着實體產業，承擔着引導資源配置助力產業發展、服務居民財富管理需求的多重使命。”劉珈吟認爲，新“國九條”明確提出要大力推動中長期資金入市、持續壯大長期投資力量，推動指數投資發展正是構建“長錢長投”政策體系的重要抓手。

增量資金在路上

在此次會議中，與資本市場的有關增量政策主要來自兩方面，一是創設證券基金保險互換便利和專項再貸款支持回購增持，二是進一步支持中長期資金入市，如大力發展權益類公募基金，完善“長錢長投”的制度環境，進一步支持中央匯金公司加大增持力度、擴大投資範圍的有關安排，持續改善資本市場生態等。

多位業內人士受訪稱，A股有望迎來新一批增量資金。張永志表示，在刺激需求作爲當下政策核心的同時，央行創設的5000億元證券、基金、保險公司互換便利與3000億元股票回購增持專項再貸款，有助於推進國家投資機構、基金公司等市場機構、上市公司的總體流動性資金供給，爲股市提供資金支持或達萬億級別，更好地支持股市穩定發展。

近年來，引導中長期資金入市的政策信號密集釋放，各路增量資金陸續入場。一方面，數千億資金藉助ETF入市。Wind數據顯示，截至9月23日，全市場股票型ETF產品年初以來淨流入7557.57億元。

其中，具有市場影響力和代表性的寬基ETF自然更容易受到青睞，獲得超百億元資金入場均爲這類產品。據第一財經統計，跟蹤7大寬基賽道的ETF產品年內合計獲得7728.36億元資金重點“掃貨”，如滬深300ETF“吸金”達5350.84億元，跟蹤中證1000、中證500的ETF產品的區間淨流入均超過600億元。

資金大舉加倉，也讓ETF產品的規模屢破新高。9月23日，易方達滬深300ETF基金規模突破2000億元（2005.54億元），華泰柏瑞滬深300ETF基金規模逼近3000億元（2913.56億元），華夏滬深300ETF、華夏上證50ETF和嘉實滬深300ETF的基金規模均突破1200億元。

股票型ETF獲得的大量“子彈”背後，無疑也有“國家隊選手”的手筆。以中央匯金投資有限責任公司（下稱“匯金投資”）爲例，截至二季度末，匯金投資合計持有基金份額達2232.06億份，較去年底增加了1830億份；平均持倉比例從34.6%升至47.48%。

據第一財經統計，匯金投資上半年主要加倉了485.89億份易方達滬深300ETF、294.07億份華泰柏瑞滬深300ETF，此外，華夏滬深300ETF、嘉實滬深300ETF、華夏上證50ETF等產品也獲得其160億份至181億份不等的增持。

從中報披露的情況來看，“國家隊”引領作用明顯，其他機構投資者也在默默加倉。以易方達滬深300ETF爲例，前十大持有人中，除了中央匯金外，還有中國人壽、大家人壽、友邦人壽等多家機構的身影。例如中國人壽上半年持有份額從4.71億份上升到36.19億份，增加了31.48億份。

另一方面，作爲中長期資金和耐心資本代表的險資，年內加倉舉動明顯。截至目前，險企年內共舉牌了十餘家上市公司，數量創下近4年新高。Wind數據顯示，截至二季報，保險公司合計現身967只A股公司前十大流通股股東名單中，數量較上期增加了90家；持股總市值爲1.18萬億元，環比增加了315.81億元。

據證監會主席吳清介紹，截至今年8月底，權益類公募基金、保險資金、各類養老金等專業機構投資者合計持有A股流通市值接近15萬億元，較2019年初增長了1倍以上，佔A股流通市值比例從17%提高到22.2%。

恆生前海權益基金經理胡啓聰表示，此時三部門出臺支持政策，不僅爲實體經濟減輕了包袱，更是傳達了積極的政策信號，從保持定力到全面發力支持經濟復甦，同時也意味着未來可能會有更多的政策出臺，進一步穩定市場的預期、支持宏觀經濟的全面復甦，他建議，給市場更多一點信心和耐心。