張一鳴的字節,爲啥還不上市
作者:老古,知名財經作家
要說最近幾年全球風頭最勁的互聯網企業,非字節跳動莫屬了。
字節跳動是全球最大的未上市的獨角獸企業,投資人給出的最高估值高達5000億美元。在國內,抖音獨領風騷,日活8億,用戶平均用戶時長高達2小時以上,可以說藐視羣雄,而在國外呢,TIKTOK在兩年內一直處於全球下載APP第一的寶座上,無人可敵。
風光無限之際,字節跳動卻宣佈,上市無時間表,並表示準備出資回購投資人的股票。字節跳動到底怎麼了?
01
投資人急了嗎?
任何投資,都以財務回報爲目標。字節的總融資額高達300億美元以上。字節跳動遲遲不能上市,這些投資人就無法拿到真金白銀的回報。
更重要的是,字節跳動的市值已有下滑的趨勢。在私募市場中,對字節跳動的估值已從最高的5000億美元降至2000億美元,足足縮水了60%。
不過,即使是這個市值,也是天價,比肩頂尖互聯網企業的市值。
阿里的市值爲2000多億美元,騰訊的市值是3000多億美元,臉書的市值是3000多億美元。兩年前,業界曾有樂觀者認爲,字節跳動上市將達到一個萬億美元的新高度,徹底進入谷歌、亞馬遜所在的萬億美元市值俱樂部。
僅僅在一年前,字節跳動被投資界認爲是可以比肩臉書、亞馬遜、谷歌等全球互聯網頂級企業的下一個明星。
對於全球互聯網巨頭來說,字節跳動就是一匹兇狠的狼,勢如破竹的市場攻勢和人工智能爲內核的內容分發模式,讓所有的巨頭都心頭一緊,從靈魂深處發出疑問:我們老了嗎?新同學要把我們幹掉了嗎?
臉書更是將TIKTOK視爲平生之大敵,全力進行戰略轉型,以應對互聯網行業新時代的到來。
在企業市值不斷創新高的高成長期,投資人有足夠的耐心去期待未來的更高峰,但當企業遭遇變化時,投資人的耐心卻會一步一步減退。
在私募市場中,轉讓字節股票的叫賣聲已經越來越多,這種叫賣聲代表着投資人對字節跳動未來不確定性的擔憂,這無疑也會直接影響字節跳動未來上市的估值。
不惜代價,也得穩定投資人的軍心,這也是字節跳動回購股票的原因之一。
很顯然,字節跳動推遲上市時間的原因只有一個,那就是當前這個時間階段上市,企業市值高不了。一年內,甚至兩至三年內,字節能否按預期上市,恐怕都是一個問題。
究其原因,除了全球資本市場持續動盪、地緣政治衝突頻現以外,還有一個重要的原因就是字節跳動自己的業務發展也遇上了天花板!
02
高速增長要停止了嗎?
自2021年第三季度起,字節最大的收入來源——廣告收入就停止增長了。
這個增長停止往往被人解讀爲外部環境的變化,其實不然,因爲與此同時,字節的用戶增長數量和用戶使用時長的增長,也逼近天花板,很難有上升空間了。
過去幾年來,字節依靠用戶增長帶來營收增長的路徑基本上告一段落了。
如何將海量的用戶變成未來收入高速增長的基礎,對字節來說,是一個挑戰。但顯然,字節依然沒有找到增長的主力方向。
字節幾乎是挾流量之威,向所有互聯網商業生態領域進軍,直播電商、商城電商、本地生活、教育、遊戲、社交、搜索、企業服務、社區團購、互聯網金融,無一不涉足。你能在其他互聯網大廠找到的業務,字節幾乎都練了一遍。
字節旗下已有各種業務類型企業超過200家,甚至芯片領域都有佈局。
字節跳動雖然是一個沒有上市的獨角獸,但他已然將自己視爲互聯網巨頭,開啓了龐大的生態建設。但全面出擊的結果是,除了廣告收入和直播帶貨,字節並沒有在其他領域獲得與足夠好的業務盈利能力。
業界傳聞的“大力出奇跡”方法論,並沒有在各領域全面開花。
這代表着字節還沒有找到未來高成長性的盈利模式。
流量代表一切,是早期互聯網商業思維。全球月活躍用戶高達29億的臉書一樣面臨着增長的困境,對於頂級互聯網巨頭之間的競爭,好產品纔是王道。
字節平臺上長出來的各種新業務,能讓人耳目一新、讓用戶驚喜的產品實在是少之又少,更多的是流量變現思維下催生出來的產品,極其簡單粗暴。
不管是抖音小店、直播電商、還是本地生活服務,B端和C端客戶都有大量的吐槽聲音,可見,高速擴張下,字節還是未能把握住企業發展的本質,那就是好產品。
字節甚至放任各種抖音導師在平臺上呼籲全民抖音創業,大喊堅持就是勝利、流量就是金錢,完全忽略流量平臺必然走向激烈競爭的企業風險。
各種低質量的模仿段子成爲內容主流,優秀的內容創造者則面臨變現困難的痛苦。不少優秀視頻播主,爲了變現,不得不加入直播帶貨的隊伍,而這明顯違背了專業分工協作的經濟學基本原理。
抖音的爆紅,還帶來了另一羣人的吐槽,中國部分知識精英形成了一種觀念,看短視頻就是浪費時間、就是低智低效的內容獲取方式,甚至說抖音就是精神毒品、信息繭房。
各種對抖音複雜的評價,都證明了一個事實,字節的確是一家有強大執行力的企業,但卻不是一家擅長做好產品的企業。
字節的高速增長不再持續,主要原因還是好產品的供給能力不夠強大。
03
未來的字節,會是一哥嗎?
企業巨頭們的競爭是一場馬拉松長跑,這場長跑可能歷時數十年。
亞馬遜能成爲全球頂級互聯網企業,成爲市值萬億美元的行業領袖,要歸功於貝佐斯的長期主義戰略。
不被投資者急功近利的思維綁架,努力爲用戶提供好的產品,纔是亞馬遜成功的關鍵。
亞馬遜在很長時間都處於虧損狀態,引發了很多投資人不滿,但貝佐斯不斷地向投資人喊話,亞馬遜是一個面向未來的企業,今天的投入,都是爲了滿足未來消費者的需求。
企業家的本質是不確定性中發現未來的需求。時間證明了一切,今天的亞馬遜成爲全球雲服務第一企業,市場份額高達34%,一年雲服務的利潤就超過200億美元。
貝佐斯在企業雲服務市場上的產品耕耘持續了十餘年,纔有今天的成果。
貝佐斯在推亞馬遜會員服務時,對客戶服務滿意度的要求是100%,如果是在高滿意度的基礎上形成的會員增長,貝佐斯認爲這纔是正確的增長,否則這種增長毫無意義。
亞馬遜的會員早期增長速度在很多中國互聯網企業高管看來,像蝸牛一樣慢,但幾年後,亞馬遜的會員數量則讓所有的競爭對手仰望。
亞馬遜在美國擁有約1.72億Prime會員,這是什麼樣的市佔率?美國總人口也才三億出頭。
亞馬遜還實施了豐田式的按燈服務,普通員工只要發現客戶不滿意,就可以直接決定一個產品的下線,無需高管決策。普通員工以按了多少次紅燈爲驕傲,他們認爲這是幫助亞馬遜更好地服務消費者。
不得不說,雖然世界前十大互聯網企業中,中國企業佔據了數席,但是從企業管理、企業家的理念和長期主義的思維方式來說,美國的企業家依然還是中國企業家的老師。
字節有市場規模,有衝勁,有先進的人工智能技術,也有在短視頻賽道中獨領風騷的現狀,但字節跳動能否成爲一家持續服務於消費者的偉大公司,還是一個問號。
因爲,企業的本質是服務於消費者。
規模、營收、業務、都是服務消費者的數據總結。如若失去長期主義的思維,陷入急功近利的資本思維,忘記企業的本質,那就有可能走偏路,走錯路。
字節跳動,請向亞馬遜學習,忘記資本、忘記上市、忘記股價,做出好產品,服務消費者,纔是唯一攀上全球企業高峰的正確道路。